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9月13日比特币BTC每日最新行情分析

比特币BTC日线图。比特币BTC最新行情显示黑线这个下跌波段结束，52550这个上涨看作对黑线的反弹，红色虚线58775是关键，冲过去多头将占优势，才能逼近黑色曲线这个下降趋势线。红色虚线昨天冲击了一次，如果还能冲第二次，第三次有望冲击过去，如果三次都冲不过去就难了。多头防守点在绿色虚线55545，今天继续观察58775。关注今日比特币BTC最新消息，消息面上的刺激可能会对行情走势有所影响。绿线z浪已经大于xx浪，它可以是除了联合形以外的任意调整浪，z浪的终点很有可能就是73777的终点。

Bi123特约分析师 · 09-13 09:59

比特币

还记得 STEPN 吗？听说又能日赚 300 刀了？

一码难求的 STEPN GO。撰文：Jaleel 加六，BlockBeats提到 2022 年的夏天，许多人依然记得当时 StepN 的火爆，买一双跑鞋、每天运动赚取收益，成了币圈乃至科技圈的一大时尚潮流。两年过去了，StepN 推出了全新的 2.0 版本——STEPN GO，这也是游戏开发商 FSL 继 StepN 和 Gas Hero 之后的第三款游戏。尽管这款新版本目前仍处于测试阶段，玩家基数尚小，但它在收益机制和设计上的改进，已经引起了许多新老玩家的关注。阿明是 StepN 的老玩家，如今也是 STEPN GO 的早期参与者。在他的体验中，GGT 代币的收益表现不错，拥有 19 级跑鞋的他，每天能赚到约 300 美元。他还提到，「现在回本周期大概在 30-40 天左右」，虽然仍有不确定性，但对于老玩家来说，这已经是相当不错的结果。STEPN GO 游戏界面本文中，BlockBeats 将深入探讨 STEPN GO 的「升级之处」、新用户的进入门槛以及玩家最关心的收益与回本周期。需要注意的是，STEPN GO 目前还处于测试阶段，因此具体数据可能会随着游戏的更新发生变化。StepN2.0 有哪些升级？GGT：新 GSTStepN 使用 GST 和 GMT 作为主要代币，而在 STEPN GO 中，新增了 GGT (Go Game Token)，它被部署在 Polygon 链上，并且没有代币数量限制。自 9 月 5 日上线以来，GGT 的价格波动相当剧烈。上线仅 1 小时后，价格就飙升了 2120%，随后迅速回落至 6 美元左右。不过，经过一段时间的震荡调整，GGT 的价格在最近一周内表现出了稳步上涨的趋势。截至撰稿时间 9 月 12 日，GGT 的价格已回升至 10 美元。GGT 的获取主要通过完成每日户外运动任务。用户使用 NFT 运动鞋进行运动时，可以选择赚取 GGT。影响 GGT 收益的因素很多，包括鞋子类型、等级、效率属性值、鞋子的品质等。例如，跑鞋 (Runner) 通常比慢跑鞋 (Jogger) 获得更多的 GGT。STEPN GO 还实施了每日收益上限和代币销毁机制用户初始拥有 5/5 的每日 GGT 上限，最高可达 300/300。通过升级运动鞋或销毁宝石，用户可以提高这一上限。用户可以通过燃烧 GGT 来铸造和「繁衍」新的运动鞋、升级现有装备、解锁插槽、制作服装，甚至在交互式地图上发起或参加活动，被燃烧后的 GGT 将被永久销毁，减少市场上的流通量，维持生态系统的平衡，控制代币通胀。鞋子等级与定制系统在 StepN 中，鞋子的等级上限为 20，但在 STEPN GO 中，等级上限提升到了 60。除此之外，还增加了全新的属性：魅力值 (Charm) 和业力值 (Karma)，这些属性不仅影响游戏中的表现，还影响玩家的社交互动与竞争。魅力值可以帮助玩家在游戏中获取更多的服装碎片，而业力值则影响 PvP 排行榜的表现，业力值越高，用户获得的奖励越多。用户可以通过升级鞋子提升这些属性。升级的过程中，用户会消耗一定数量的 GGT，且某些高等级阶段还需要消耗 GMT。不同品质的鞋子在每次升级后会获得额外的属性点，用户可以自由分配这些点数。租鞋新玩法：把跑鞋当成理财工具？在 StepN 中，用户只能通过购买并持有 NFT 运动鞋来参与运动并赚取收益。尽管 1.0 版本中曾设想过推出鞋子租赁功能，但最终并未上线，导致用户只能独自使用购买的鞋子，无法与他人共享。然而，作为 2.0 版本，STEPN GO 实现了这一期待已久的功能，推出了The Haus 系统。这个系统类似于共享经济平台，允许用户将闲置的鞋子挂到平台上供其他人租用。对于鞋子主人来说，租赁鞋子意味着即便自己没有时间运动，也能通过租赁赚取额外收益，鞋子由此变得更加类似于一种理财工具（但每天如果没有消耗 2 能量，租主人是获得不了租客提供的收益的）。而对于租客而言，购买两双鞋子的成本较高，按当前价格计算大约需要 8000 美元。但 STEPN GO 的 The Haus 系统提供了一个低成本的入场途径，用户无需购买 NFT 运动鞋便可以开始体验 StepN GO，赚取 GGT 或其他奖励。除了上述三个重要的功能升级之外，STEPN GO 还增强了社交互动、奖励机制和反作弊系统。在 STEPN GO 中，用户可以通过互动地图查看附近的跑步者，或通过 PvP 排行榜与全球玩家竞争。这种设计打破了之前单一的个人运动模式，加入了更多社交元素。另外，STEPN GO 还新增了多样化的奖励选项。用户不仅可以通过运动赚取 GGT，还可以寻找宝箱、解锁服装碎片。为了确保游戏公平，平台引入了更先进的 SMAC-7 反作弊系统。跑鞋步入「窄门」，门槛高了多少？「STEPN GO 做出的设计调整是非常聪明的，团队显然从 StepN 和 Gashero 中汲取了许多经验和教训。」阿明是 2021 年早期参与 StepN 的老玩家，如今他也是 STEPN GO 的早期玩家。在他看来，STEPN GO 的设计是在游戏的生命周期和可持续性方面有了很大提升，可以让这个实验更具病毒式的传播。STEPN GO 开盒界面STEPN GO 在早期对邀请码的控制十分严格。从 Mooar 市场购买的母鞋不能直接跑，只有获得激活码的鞋子才能开始跑。看起来在 STEPN GO 的策略里，控制新用户的增速，从另一方面也是维护这个机制生命周期的方式之一。这一点也可以在数据看出，在过去 30 天内，STEPN GO 的新用户增量从最初的 400 多人减少到如今的 50 人左右。「StepN 当初就是太 FOMO 了，跑鞋增长机制太过于激进了，所以后期的利润就压没了。币圈的总量在这里，一点一点挤牙膏式的增长，整个跑鞋生态才能活得更久。」在阿明看来，STEPN GO 对新用户进入的门槛把控将会持续很长时间。阿明获得跑鞋的方式是在 STEPN GO 质押 GMT 后参与抽奖获得的，「当然这一点也是很多人在诟病的，质押的 GMT 时长是 4 年，谁知道 4 年之后什么样呢？」说到这，阿明显然有些抱怨。除此之外，获得邀请码的方式就只有被赠予和出租鞋两种方式。「当然官方也会在各种渠道做活动抽奖之类的，估计之后也会适量放开一些」，阿明还对 BlockBeats 透露，在一些场外也会有少量的邀请码在交易。被无偿赠予的情况几乎不可能，The Haus 系统的出租鞋还是有机会的，但仍是僧多粥少。「求主人，在线等」，在 STEPN GO 的社区频道里有不少想低成本参与的用户在寻找「有意出租鞋」的鞋主人。目前的市场上，配对成功的「鞋主人」和「租客」在利益分配上多是遵循 9:1 或 8:2 分成，租期一般以两周为单位。但对于鞋主人来说，如果遇上「三天打鱼两天晒网」的租客，鞋子的机会成本和时间成本就被浪费了，加之 The Haus 系统又是一个新东西。因此，愿意出租的用户相对较少，大多数人还是选择将鞋子燃烧来获取能量，或者将鞋子出租给家人或朋友，而不是陌生人。高风险高回报？收益与回本周期几何？阿明目前拥有 19 级的鞋子，由于他提升过一次上限，因此每天可以消耗 3 点能量，获得 26 个 GGT。按当前 GGT 价格 11 美元计算，他每天可以赚取大约 300 美元的收益。「回本周期有些难算，因为新手期和后期每天的能量消耗上限和收益，其实都不一样，只能估算。」在问到回本周期的时候，阿明这么说道。如果不考虑鞋子的特殊效果，阿明预计回本周期在 30-40 天左右。根据他的成本计算，质押 GMT 抽奖获得一双跑鞋，在市场上花费 4000 刀买一双鞋燃烧做能量，成本在 5000 刀上下。每天可以获得 22 个 GGT。然而，由于升级鞋子会消耗部分 GGT，因此实际的回本周期大概是 25 天左右。阿明提到，燃烧一双鞋子可以获得 90 点能量，而早期阶段每天的能量上限是 2 点，这意味着用户可以连续跑步 45 天。在理想状态中，第 20 天回本之后，剩余的 25 天就能获得纯收益。「当然，这个估算忽略了很多影响因素，比如后期每天的能量消耗上限可能会增长到 3 点、鞋子特殊效果的加成、GGT 价格的波动、用户增长速度，以及其他收益玩法，如生鞋子和租赁鞋子。」阿明补充道，这些因素都会对收益产生一定影响。目前，市场上大多数用户的回本周期估算大约为 30 天，这是比较普遍认可的时间段。另一位玩家 Max也参与了很久的内测，他回忆起早期 StepN 的回本周期只有 7-14 天，而现在 STEPN GO 的回本周期延长了 2-3 倍。Max认为，当前对 STEPN GO 收益和回本周期影响最大的因素是 GGT 的价格。他指出，「GGT 实际上是新的 GST，但其生产成本更高。」阿明也在访谈中表达了类似的看法。因此阿明十分关注 GGT 的销毁和产出数据，从几个数据源可以看到，可以看到从 9 月 10 日开始 GGT 的销毁都大于产出，在前几日也都相差不多，同时在几个 DEX 里 $GGT /GMT 交易对的交易量也出现了显著增长，这使得阿明和Max对 GGT 的短期价格走势都保持着乐观态度。GGT 和 GMT 短期的上涨，对于还没有入场的新玩家来说，并不那么友好。因为 GMT 的上涨也推高了跑鞋的价格，从几天前的 35,000 个 GMT 飙升到了 63,300 个 GMT。Max还提到，随着时间推移，STEPN GO 的能量补充成本大约为鞋子总值的 35%，类似于 1.0 版本中的「修理」成本，但这种成本是在前期投入时就已经固定的。他认为，只要用户每天增长率保持在 0.5-0.75%，当前的价格结构就可以维持下去，这也将进一步支撑市场对鞋子的需求，让地板价更健康。总体来说，STEPN GO 的 2.0 版本为整个跑鞋生态带来了许多创新，尤其是在 GGT 代币的引入、鞋子租赁系统的推出以及更具策略性的入场门槛设计方面。对于早期玩家来说，这无疑是一次新机会，但也需要谨慎评估其潜在风险和收益。考虑到游戏目前还处于测试阶段，随着时间推移，某些机制和收益可能会有所调整。正如阿明所说：「尽管门槛提高了，但这也意味着回报可能更加丰厚。如果能在早期入场，STEPN GO 的回报还是很可观的。」本文致谢：Mable、阿明、Max、子敬

Foresight · 09-12 19:55

数据

NFT

游戏

HTX Ventures：从比特币可编程性的角度探索 BTCFi 的兔子洞

本文从比特币编程的可行性与演进路径入手，系统探讨了比特币在去中心化金融（BTCFi）领域的潜力与挑战。撰文：HTX摘要本文从比特币编程的可行性与演进路径入手，系统探讨了比特币在去中心化金融（BTCFI）领域的潜力与挑战。比特币在架构上采用了 UTXO 模型，并通过其独特的脚本语言和操作码形成了以验证为核心的合约体系。与以太坊的智能合约相比，比特币合约的特点是「无状态」和「不可计算」，使其在功能上受限，但同时也具备了更高的安全性和去中心化特质。随着 Taproot 升级的实施，比特币合约能力得到了显著增强。Taproot 的引入，尤其是 MAST 和 Schnorr 签名的应用，使得比特币能够支持更复杂的合约逻辑，并大幅提升了隐私性和交易效率。这些技术创新为 BTCFI 的进一步发展铺平了道路，使得比特币能够在保持原有去中心化优势的同时，探索更多的金融应用场景。在此基础上，本文深入分析了比特币编程如何支持多种 BTCFI 应用。通过对多签名、时间锁、哈希锁等机制的解读，以及对 DLC、PSBT、MuSig2 等工具的应用探讨，文章展示了比特币在无需信任前提下实现去中心化清算和复杂金融合约的可能性。这种原生于比特币网络的去中心化金融体系，不仅克服了 WBTC 时代跨链桥接模式的中心化风险，还为比特币持有者提供了更为稳固的信任基础。文章最后强调，比特币去中心化金融的发展，不仅仅是技术的进步，更是其生态结构的深刻变革。随着 Babylon 质押协议等新应用的涌现和 Fractal Bitcoin 等基于 UTXO 原生的 native scaling 方式的上线，BTCFI 的市场潜力正在逐步显现。未来，随着比特币价格的上升，BTCFI 将进一步吸引主流用户的参与，形成一个以比特币为核心的新金融生态。而这种生态的形成，将使比特币从「数字黄金」叙事中进一步演进，成为全球经济体系中不可或缺的去中心化金融基础设施。前言自 2022 年 12 月 Ordinals 协议推出以来，市场涌现了 BRC-20、Atomicals、Pipe、Runes 等数十种资产发行协议，以及数百条比特币 Layer 2 网络，同时社区也在积极探讨比特币去中心化金融（BTCFI）的可行性。在上一个加密周期中，为吸引比特币持有者参与 DeFi，WBTC 应运而生。WBTC 通过中心化托管机构将比特币锁定并铸造成 WBTC，以便在以太坊的 DeFi 协议中使用。WBTC 的目标用户是那些愿意承担中心化跨链桥风险，以参与比特币 DeFi 的比特币持有者。作为将比特币桥接至 EVM 生态的典型代表，WBTC 实现了 BTCFI 的一种路径。本周期出现的 EVM 系比特币 Layer 2 网络及其生态中的 DeFi 项目也延续了这一模式。这一模式虽使 WBTC 在以太坊生态内获得了超 90 亿美元的市值，但与比特币总市值相比，这一比例不到 1%，反映出该模式的局限性。相比之下，如果比特币持有者可以直接拿着比特币参与 BTCFI，而无需跨链铸造，同时保证资金的去中心化托管，将能够吸引更多的比特币用户，创造一个更广阔的市场。这就需要在 UTXO 结构下实现比特币编程。正如掌握 Solidity 是进入以太坊 DeFi 的关键，掌握比特币编程是进入 BTCFI 市场的必备技能。与以太坊合约不同，比特币合约并不具备计算能力，更像通过一个个签名连接起来的验证程序。虽然最初应用场景有限，但随着比特币网络的持续升级和 OG 社区的创新，比特币编程的潜力日益显现，许多研究成果已经转化成即将上线的 BTCFI 产品。本文将从比特币可编程性的角度深入探索 BTCFI 的发展路径，厘清比特币编程的历史与逻辑脉络，帮助读者理解当前 BTCFI 的实际落地场景，以及这些场景将如何影响比特币持有者和整个比特币生态。比特币合约的基础中本聪的思考：UTXO、脚本语言和操作码https://bitcointalk.org/index.php?topic=195.msg1611#msg16112010 年，satoshi 即中本聪在 bitcoin talk 论坛写道：比特币的核心设计将在版本 0.1 发布后固定下来，因此我希望它能支持尽可能多的交易类型，但这些交易类型都需要特殊的支持代码和数据字段，并且每次只能覆盖一种特殊情况，这样特殊情况就太多了。解决这个问题的方法是脚本。交易输入输出方可以用脚本将交易编译为能让节点网络验证的断言（脚本语言），节点验证交易的断言（脚本语言）以评估发送者的条件是否满足。「脚本」只是一个「断言（predicate）」。实际上它只是一个结果要么为真、要么为假的方程。但 predicate 是一个很长而且很罕见的词，所以我就叫它「脚本」了。资金接收方会对脚本进行模板匹配。目前，接收方只接受两个模板：直接付款和比特币地址。未来版本可以添加更多的交易类型模板，运行该版本或更高版本的节点将能够接收它们。网络中的所有节点都可以验证并处理任何新的交易并将其放入区块中，即使它们可能不知道如何读取这些交易。该设计支持我多年前设计的各种可能的交易类型。包括托管交易、担保合同、第三方仲裁、多方签名等。如果比特币大受欢迎，这些是我们将来可能想要探索的领域，但它们在一开始就必须被设计出来，以确保将来能够实现。中本聪十四年前的设计奠定了比特币编程的基础。比特币网络没有「账户」的概念，只有「输出」（output），其全称是「交易输出」（TXO），代表一笔笔比特币资金，是比特币系统状态的基本单元。花费一个输出时就是让这个输出成为一笔交易的输入，也可以说是为这笔交易提供资金。这就是为什么我们说比特币系统是基于「UTXO（未花费的交易输出）」模型的，因为只有「UTXO（未花费的交易输出）」才是我们在交易过程中能够使用的金属块，金属块进入了一个熔炉，熔完之后会形成新的一些金属块（新的 UTXO），旧的金属块「交易输出（TXO）」即就不复存在了。每一笔资金都有自己的锁定脚本（也叫脚本公钥）和面值，根据比特币的共识规则，脚本公钥可以形成一种验证程序，即公钥加上在脚本中执行特定操作的命令——操作码 OP-Codes，为了解锁它，必须提供一组特定的数据即解锁脚本，也叫脚本签名（scriptSig），如果完整的脚本（解锁脚本 + 锁定脚本 +OP-Codes）是有效的，相应的输出就会「被解锁」，可以花费了。因此比特币的脚本编程是对资金进行编程、让具体的一笔钱能够对输入的特定数据作出响应，通过设计脚本公钥，操作码 OP-Codes，以及用户之间的交互流程，我们可以为比特币合约的关键状态转换提供密码学保证，确保合约正常履行。这里是比特币的一个标准的 P2PKH（支付到公钥哈希值）脚本的简单图https://learnmeabitcoin.com/technical/script/假设我要向小明支付 1 BTC，就需要使用自己钱包内可动用的 UTXO 形成一个面额为 1 亿聪的 UTXO，并在该 UTXO 的锁定脚本中放入小明公钥（并加上检查签名的操作符），这样只有小明的私钥作为解锁脚本对应小明公钥的签名才能解锁这笔资金。总结一下，Script 即脚本语言是一种非常基础的编程语言。它由两种类型的对象组成：数据（Data）如公钥与签名 + 操作码 —— 操作数据的简单函数（操作码的清单如下 https://en.bitcoin.it/wiki/Script#Opcodes）。比特币编程的武器库在上文提到了中本聪一开始希望比特币网络能够支持的交易类型有托管交易、担保合同、第三方仲裁、多方签名等，那么实现这些武器有哪些呢，它们又是如何用于 BTCFI 的呢？多方签名（MULTISIG）其锁定脚本形式为M <PUB-1> <PUB-2> ... <PUB-N> N OP_CHECKMULTISIG，意思是它记录了 n 个公钥，需要提供其中 m 个公钥的签名来解锁，才能解锁此 UTXO。例如，Alice、Bob 和 Chloe 三人（或者说三个公钥）中的两个的签名，即可花费这个脚本，它的 Script 代码是：2 <Alice> <Bob> <Chloe> 3 OP_CHECKMULTISIG，OP_CHECKMULTISIG 是验证签名是否与提供的公钥匹配的操作码。用途包括：个人和企业资金管理：设置了一个 2-of-3 的多签名钱包后只要两个能用就能使用资金，还可以防止钱包制造商作恶，必须有 m 个制造商合谋才能提取资金。交易仲裁：假定 Alice 和 Bob 要做一笔交易，比如购买 ordinals NFT，但无法做到一手交钱一手交货，于是他们约定，把钱锁入一个多签名输出中，当 Bob 收到 Alice 发出的 ordinals NFT 时，再把钱完整支付给 Alice，为了防止收到货不给钱的情况出现，可以引入一个第三方，形成一个 2-of-3 的多签名输出；当交易发生争议时，可以请求第三方来主持公道。如果第三方认为 Alice 已经发货，就可以跟 Alice 联手将资金转走。只要第三方公开自己的公钥（比如 TA 是一个预言机），交易双方就可以在 2-of-3 多签名脚本中使用他们的公钥，从而加入仲裁者，因为链上输出上记录的是脚本的哈希值，因此可以在仲裁方不知情的情况下做到，但这里的问题是第三方预言机是可以决定具体的合约的结果，有一定的风险，后文提到的谨慎日志合约 DLC 在这点上做了优化，使其能够真正用于比特币借贷等 BTCFI。时间锁时间锁用来控制交易的有效性以及一个输出什么时候可以被花费，这是再质押，质押，抵押借贷等 BTCFI 场景都会用到的比特币脚本编程武器，开发者需要选择使用相对时间锁（nSequence）还是绝对时间锁（nLocktime）：绝对时间锁（nLocktime）：仅在某个时间点后，这笔交易才会被视为有效交易，才能打包到区块中，脚本层面的绝对时间锁是OP_CLTV操作码，验证在某个时间点之后，才能解锁这个 UTXO，如这笔钱在区块高度 400000 后才可花费。相对时间锁（nSequence）的意思是在输入创建这个 UTXO 的交易（即前序交易）得到区块确认的一段时间后，这笔交易才是有效的，才能解锁这个 UTXO，脚本层面的相对时间锁是OP_CSV，如这笔钱在得到区块确认的 3 个区块之后才可花费。哈希锁（哈希原像验证）除此之外还有结合了哈希锁（哈希原像验证）的哈希时间锁，这也常常用在比特币质押和再质押之中：哈希锁的锁定脚本形式为OP_HASH160 <hash> OP_EQUAL，验证解锁脚本中的数据是不是锁定脚本中的哈希值的原像哈希时间锁合约（HTLC）：收到资金的一方若不能在一定时间内提供一个哈希值的原像，这笔资金就可以被支付方收回流程控制（并列的解锁条件）OP_IF操作码可以在锁定脚本中安排多种解锁路径，只要任一路径的条件得到满足，就可以解锁这个 UTXO。上文提到的哈希时间锁合约，也是利用了这样的流程控制操作码。在 taproot 升级之后，MAST（默克尔化的抽象语法树）特性允许我们将不同的解锁路径放到不同的默克尔树叶子中，Babylon 的 BTC 质押交易中也使用了 MAST，提升了交易的效率和隐私性，我们将在后文描述。SIGHASH 附带信息签名比特币的交易在签名时允许使用 SIGHASH 标签，这些标签为签名的有效性作了额外的指定，允许我们改动交易的部分而不会使签名作废，表达签名人对这个签名的用途的期望或委托。比如：SIGHASH_SINGLE | ANYONECANPAY签名了输入以及与该输入使用同一个索引号的输出，其余的输入和输出都可以改变，签名不会因此而作废。Andy 可以签名价值 1 BTC 的输入和 100 某 Runes 代币的输出，那么任何愿意以 100 某 Runes 代币交换 1 BTC 的人都可以补完这个交易并使之上链。其他的例子还有 taproot 升级后的 Schnorr 签名，可以用于谨慎日志合约 DLC。比特币可编程性的限制比特币编程的基本模式是 UTXO 锁定脚本表明验证条件，解锁脚本提供数据，锁定脚本中的操作码指明了数据的验证程序（签名验证、哈希原像验证等等），通过验证程序，资金就可被花费，核心的限制点是：可用验证程序只有有限的几种：实施零知识证明或者其他验证程序就需要分叉，因此 unisat 推出的 BTCFI 拓展方案 Fractal 尽管 BTC 100% 保持一致，但为了能够实施 OP_CAT，ZK 原生验证 OPCode 等具备「争议性」的操作码提案，在流动性和安全性方面也与比特币主网部分分离了。比特币脚本没有计算能力：只要能解锁资金，运用任何一条路径都可以使用全部资金，资金花费方式在解锁后无法限制，这也意味着在 BTCFI 借贷项目中很难使用浮动利率方案，只能用固定利率。为了解决这个问题，比特币的社区在讨论实施「限制条款」（covenants），这能够通过对交易进一步花费的限定解锁更多 BTCFI 应用场景。Taproot Wizard 说的 BIP-420 和 OP_CAT、OP_CTV、APO、OP_VAULT 等都与这相关。UTXO 的解锁条件是完全独立的：一个 UTXO 不能根据另一个 UTXO 是否存在和其锁定条件决定自己能不能解锁，这个问题 BTCFI 的抵押借贷和质押中经常出现，后文说明的部分签名比特币交易 PSBT 就用于解决这个问题。比特币合约的调整和进化相对于基于计算的以太坊合约，比特币合约是基于验证的，这种无状态的合约为我们开发 BTCFI 产品带来了很多困难，在比特币合约发展的十多年中，密码学算法和签名的妙用大幅提升了隐私性，效率和去中心化程度，让产品化应用的 BTCFI 成为可能。谨慎日志合约（DLC）：解决 BTCFI 场景中的去中心化清算问题当借贷、期权、期货协议需要实现根据预言机价格对用户仓位进行清算时，无法避免地需要保留对于用户资产的操作权，而这无疑会造成用户需要信任协议不会作恶的信任成本。谨慎日志合约（DLC）被引入用来解决这一问题，其使用了一种叫做适配器签名（adaptor signature）的密码学技巧，使得比特币脚本可以编程出依赖于外部事件的金融合约，并充分保证了隐私性。它由麻省理工学院（MIT）的数字货币计划（Digital Currency Initiative）的 Tadge Dryja（研究科学家）和Gert-Jaap Glasbergen（软件开发者）在 2017 年提出，并在 2018 年 3 月 19 日公开演示。适配器签名可以让一个签名仅在加入一个私钥之后，才会变成有效的签名。taproot 升级中引入的 Schnorr 签名就是适配器签名的例子。通俗的说，Schnorr 签名的标准形式是(R, s)，给出 (R, s')，只要知道 x 即秘密值（secret），就可以令s = s' + x，得到的(R, s)。这里借助一个简单的例子来解释其应用方式：Alice 和 Bob 两人投注一场体育比赛（假设无平局）的相反结果，各自押注 1 $BTC，谁预测成功则从赢取全部 2 $BTC 的赌注，他们就会将赌注锁定在一个多重签名钱包中，该钱包需要多方签名才能释放资金。选择预言机，它将公布比赛的结果（通常这种信息来源是在链外找到的，如交易所和比赛网站等）预言机不需要知道有关赌注的任何细节，甚至不需要知道谁参与了 DLC。其工作严格限于提供结果，一旦事件发生，预言机就会发布一个称为承诺的加密证明，表明它已经确定了事件的结果。为了领取锁定在多重签名钱包中的资金，获胜方 Alice 使用预言机提供的秘密值来创建有效的私钥，使他们能够签署花费钱包中资金的交易。该交易被添加到比特币区块链中结算，这时由于其签名就是普通的签名，也看不出这是个 DLC。这与其他常见的多方签名模式 —— 合约的内容完全公开、预言机参与决策 —— 完全不同。https://shellfinance.gitbook.io/shell借贷协议的清算机制假定 Alice 以 $ORDI 作为抵押资产，借出价值为 0.15 $BTC ，当且仅当预言机对于 $ORDI 报价低于 225,000 sats/ordi 时，该借贷仓位将变更为待清算状态。DLC 能让清算人在待清算状态下，可以无需许可地清算该仓位，同时又能够保证其在价格未达到清算价格时无法操作用户的抵押资产。在上述场景中，Alice 相当于与借贷协议对于 $ORDI 的价格立下了一个赌约：如果价格低于 225,000 sats/ordi，则协议则可以获得 Alice 的全部抵押品，并承担起相应的 BTC 债务如果价格大于等于 225,000 sats/ordi，则无事发生，资产归属关系保持不变那么，我们需要预言机承诺在价格低于 225,000 sats/ordi 时，用一个 nonceR_c发布对结果的签名s_c_1：Alice 和协议仅需为该结果创建一笔承诺交易，创建适配器签名(R, s')，而不是签名(R, s)，这也就意味着双方交给对方的签名都是不能直接用来解锁这个合约的，而必须揭晓一个秘密值才可以。这个秘密值正是s_c_1.G的原像，即预言机的签名。因为预言机的签名 nonce 值已经确定了，所以，s_c_1.G是可以构造出来的。当价格低于 225,000 sats/ordi 时，预言机就会发布签名(R_c, s_c_1)，那么协议可以补完对手的适配器签名，再加上自己的签名，使上述交易成为一笔有效交易，并广播到网络中、触发结算效果。相反，但如果价格不低于 225,000 sats/ordi 时，预言机就不会发布s_c_1，这笔承诺交易也就不可能成为一笔有效交易。从本质上讲，DLC 允许用户与协议作为参与者使用比特币区块链进行约定，双方通过将资金锁定在多重签名地址中以构建 DLC 脚本。这些资金只有在预言机在指定时间发布指定信息时才能使用并按照某一规则进行重新分配。这样，借贷协议就能借助于 DLC 实现了一套无需用户信任任何实体前提下的，外部价格预言机参与的清算机制。我们后文将要提到的借贷协议 liquidium 和 shell finance 都是利用这种技术实现的无需许可的去中心化清算。预言机的作用DLC 中的预言机用于提供提供固定频率的喂价服务，同时会作为第三方参与 DLC 机制中的秘密值（secret）生成与公开的流程。目前 DLC 预言机还没有标准化的产品，主要是借贷协议研发 DLC 模块，chainlink 等标准化预言机承担链外数据喂价的职能，但随着基于 DLC 的借贷协议上线和不断发展，也有不少现有的预言机项目在持续探索如何开发 DLC 预言机。部分签名比特币交易（PSBT）：实现 BTCFI 协议中多方交易下资金的无需托管PSBT 来自于比特币标准BIP-174，该标准可以让多方可以并行地签名同一笔交易，然后将相应的 PSBT 合并起来、形成一笔完整签名的交易，这里的多方可以是协议和用户，买方和卖方，质押者和质押协议等，因此只要涉及多方资金互换场景的 BTCFI 应用都可以利用 PSBT，绝大多数现有的 BTCFI 项目都用了这个技术。Alice、Bob 和 Charlie 有一笔资金存在一个 2/3 的多签中，他们想把这笔钱取出并均分为 3 份，他们三人必须签署同一个交易去花费这个 UTXO。假设他们互不信任，他们需要怎么做才能保证资金安全呢？https://river.com/learn/what-are-partially-signed-bitcoin-transactions-psbts/首先，Alice 作为创建者发起一个 PSBT 交易，多签的 UTXO 作为输入，输出是三人各自的钱包地址。由于 PSBT 保证了除该交易外的任何交易都不能调用任何一人的签名，所以 Alice 可以签完名后发给 Bob。同样，Bob 检查 PSBT 后，如果觉得没问题也进行签名；签名后给到 Charlie 进行签名和交易发布。Charlie 也进行同样的操作。因此部分签名 Partially signed 的意思就是让每个人只需要检查跟自己相关的那部分交易，只要和自己相关的交易没问题就能保证交易上链后不会有问题。2023 年 3 月 7 日，Yuga Labs 的 Ordinals NFT 拍卖采用了极度中心化托管的竞拍模式。在竞拍过程中，所有竞拍的资金被要求统一打入 Yuga 的地址托管，这让资金的安全性受到严重威胁。https://x.com/veryordinally以太坊生态用户指出，Yuga 的拍卖事件恰好说明了 ETH 智能合约的重要性，但 Ordinals 的开发者也回应：基于 PSBT 的无信任报价交易非常好用，可以实现 NFT 购买者和 Yuga Labs 之间的资金无需托管交易。假设现在有一对比特币 NFT 交易者，且 NFT 卖方的公钥是双方可知的信息。在发起一笔 NFT 交易时，买方先在交易中写好自己的 UTXO 输入以及一个承接 NFT 的输出。买方在构建好交易并签名后，将其转为 PSBT 发给卖方，卖方通过协议接收到消息后签名，这笔比特币 NFT 交易就成交了。上述整个过程对买卖双方而言都是完全去信任的。对于买方来说，出价、接受地址等信息已经提前构建在交易中，一旦发生改动，签名便会失效。对于卖方来说，只有自己完成签名，NFT 才会卖出，价格则是经过自己衡量的。Taproot 升级：打开比特币生态和 BTCFI 爆发的潘多拉魔盒Taproot 升级在 2021 年 11 月激活，旨在提升比特币隐私性，提高交易效率，并扩展比特币可编程性。通过 Taproot 的实现，比特币可以托管拥有数万个签名者的大规模智能合约，同时掩盖所有参与者并保留单个签名交易的规模，这让更复杂的 BTCFI 链上操作成为可能。几乎所有的 BTCFI 项目都采用了 Taproot 升级的脚本语言。1.BIP340（BIP-Schnorr）：支持多方签署单笔交易，以及前文提到的在谨慎日志合约 DLC 应用中用到的，必须满足预定条件才能执行某交易。它们其向 Bitcoin 所 commit 的数据量，与标准的单签交易数据量一样。https://cointelegraph.com/learn/a-beginners-guide-to-the-bitcoin-taproot-upgrade2.BIP341（BIP-Taproot）：Taproot 引入了 Merkle 抽象语法树（MAST），将更少的合约交易数据 commit 到链上，这使得比特币能够创建更复杂的合约，而且不同于现有的支付到脚本哈希 (P2SH) 交易，MAST 允许用户按需选择性的公开部分脚本，提高了隐私性和效率。MAST 在 Babylon 的 BTC 质押交易中也有很好的运用，将其多个锁定脚本构建成一笔包含多脚本的交易，三个锁定脚本：TimeLockScript时间锁，实现质押的锁仓功能；UnboundingPathScript解质押：实现提前结束质押功能；SlashingPathScript 罚没：实现作恶时系统的惩罚功能全为叶子节点，从叶子节点开始，逐渐构建二叉树如下https://blog.csdn.net/dokyer/article/details/1371351353.BIP342（BIP-Tapscript）：为比特币提供了一种升级的交易编程语言，该语言利用了 Schnorr 和 Taproot 技术。Tapscript 还允许开发者更高效地实现未来的比特币升级。4.奠定 Ordinals 协议的基础：Taproot 升级还引入了 Taproot (P2TR) 地址，以 bc1p 开头，让元数据能够写入存储在 Taproot 脚本路径的花费脚本（spent script）中，但却从未出现在 UTXO 集中。由于维护 / 修改 UTXO 集需要更多的资源，因此这种做法可以节省大量资源，增加了一个区块存储数据量 —— 这意味着现在有空间可以存储图像、视频，甚至游戏 —— 无意中让 Ordinals 的部署成为了可能。我们常用的铭文地址就是 Taproot (P2TR) 地址。由于 Taproot 脚本的消费只能从已经存在的 Taproot 输出中进行，因此，铭文采用了两阶段的提交 / 揭示流程进行铸造。首先，在提交交易中，创建了一个承诺包含铭文内容的脚本的 Taproot 输出。然后，在揭示交易中，通过将那笔铭文对应的 UTXO 作为输入，发起交易。此时，其对应的铭文内容被公开至全网。Ordinals BRC-20、 ARC-20、 Runes 等新资产涌现，也让 Taproot 的转账采用率基本一直保持 70% 左右。Ordinals 和 Brc20：为 BTCFI 创造一批蓝筹资产，开启基于索引器编程的大门Ordinals 实现了比特币 OG 在比特币主网上买买买的愿望，其热度市值已然超过以太坊 NFT。Ordinals 于 2023 年 1 月由比特币核心贡献者 Casey Rodarmor 提出，其核心是序数理论，旨在赋予比特币最小单位——聪（sats）以唯一标识和属性，将其转化为独一无二的非可替代代币（NFT），通过在聪中铭刻多样的数据（图片、文字、视频等），Ordinals 协议实现了比特币 NFT 的创建和交易。这一过程不仅增加了比特币的用途，还允许用户在比特币区块链上直接创建和交易数字资产。永久价值在于由于 Ordinals 基于比特币的聪进行创建，其基础价值与比特币本身相连，理论上不会归零。BRC-20 是一种链上记录，链下处理的代币系统，利用 JSON 数据的序数铭文来部署代币合约、铸币和转移代币。它把铭文当作一个链上账本，用于记录 BRC-20 代币的部署、铸造和转移。在结算上，需要通过链下查询，依赖第三方索引工具检索比特币区块，记录所有 BRC-20 代币的部署、铸造和转移操作从而查询出各用户的 BRC-20 代币最终的余额。这可能会导致不同平台对于某一账户余额的查询会有不同的结果。Ordinals 和 Brc20 不仅为 BTCFI 提供了交易的需求和蓝筹资产，还为很多 BTCFI 项目提供了基于索引器编程，提升比特币合约能力的新思路，Json 的「op」字段组合下能够进一步进化出基于铭文的 defi 乃至 socialfi 和 gamefi，包括 AVM、tap protocol 、brc100、unisat 的 swap 功能乃至很多提出在比特币一层做智能合约平台的项目都是使用基于索引器编程的方案。MuSig2：去中心化模式玩转比特币 Restaking 和 LST多重签名方案使一组签名者能够在消息上产生联合签名，MuSig 允许多个签名者从他们各自的私钥中创建一个聚合公钥，然后共同为该公钥创建一个有效签名，它是 Schnorr 签名的一种应用，我们在前文说过，Schnorr 签名的标准形式是(R, s)，给出 (R, s')，只要知道 x 即秘密值（secret），就可以令s = s' + x，得到的(R, s) ，这里的用于生成聚合公钥和有效签名的也是私钥加上一个随机数 nonce 值。MuSig2 方案只需要两轮即可完成多重签名，通过这个方式创建的聚合公钥与其他公钥无法区分，提高了隐私性，并显著降低了交易手续费，Taproot 升级兼容 Musig2 多签方案，其 BIP 提案在 2022 年比特币 BIP-327: MuSig2 for BIP340-compatible Multi-Signatures 中发布。以太坊上的流动性质押可以通过智能合约实现，比特币缺乏实现流动性质押所需的合约能力，而像前文所说的一样，比特币巨鲸普遍厌恶中心化托管商，需要 MuSig2 来实现去中心化的比特币流动性质押，我们这里以 Shell Finance 的方案为例：用户和 Shell Finance 根据双方私钥数据和钱包生成的两个 nonce 随机数，计算出一个聚合公钥和对应的 MulSig2 多签的地址 P。由 Shell Finance 构造 PSBT 交易，用户和 Shell Finance 资产从 MuSig2 支持的多签地址 P，质押入 Babylon，钱包方再次提供 nonce 随机数支持，传入多签地址对应的聚合公钥。当 Babylon 质押时间结束，由 Shell Finance 构造 PSBT 解锁交易，用户和 Shell Finance 共同签名将质押资产解锁。由生成 nonce 的随机数的第三方钱包，质押用户和 LST 项目方三方共同创建聚合公钥和签名，这个过程中，用户和项目方都只能保管一份私钥，没有 nonce 值都无法生成聚合公钥和签名，取回资金；而钱包没有私钥也无法动用资金。如果 nonce 值是由项目方自己生成的，项目方是存在作恶风险的，用户需要注意。未公开的技术文档：无公开来源当前 BTCFI 的落地应用场景比特币编程并不复杂，它甚至比 Rust 这些语言简单得多，其重点是创造可供验证的，可信的承诺，并能够提供比以太坊更优越的技术安全性，这为 BTCFI 的开发划定了边界，最难的是在边界内能够开发什么样的符合 PMF（project market fit）的 BTCFI 产品，就像以太坊 solidity 合约刚刚面世的时候，开发者也不知道能用它开发 x*y=k 的 amm 算法一样，而是先选择从 ICO、订单薄、点对点的借贷等方向开始探索。流动性强心剂：Babylon——BTCFI 中的鲶鱼Babylon 构建了一套完全没有中间商无需信任的质押协议，能够将一层比特币直接质押并获取生息收益，同时还能提取比特币安全性并且共享给 POS 链，作为通用的共享安全层，为 cosmos 和其他比特币 layer2 等提供 POS 的安全性保证，共享比特币经济安全。绝对的安全性：BTC 质押相较于其他质押形式具有一项显著优势，即在保护的 POS 链受到攻击并崩溃时，其影响不会波及到质押的比特币。具体来说，如果某 POS 链遭受攻击导致其代币价值归零，持有该 POS 链代币的用户将面临损失；然而，在 BTC 质押的情况下，即使受保护的 POS 链遭受攻击并失败，用户的比特币本金依旧安全无损。罚没机制：如果用户在某个被 Babylon 租借安全性的 PoS 链上有双签等作恶行为，那么通过 EOTS（extractable one-time signatures，一次性可提取签名），可以解锁出这部分资产，并由网络中的执行角色将一部分资产强制发送到燃烧地址。https://docs.babylonchain.io/papers/btc_staking_litepaper(EN).pdf目前 Babylon 主网已经上线，并完成第一阶段 1000 个 BTC 质押，将很快上线第二期。https://btcstaking.babylonlabs.io/目前第一期质押的 BTC 以大户为主，付出 gas 占比达 5%，在第二期和第三期或许会有更多的散户加入。首次吸引巨量 BTC 加入 BTCFI 质押：尽管 Babylon 并不能像以太坊一样提供 POS 本身的 ETH 本位的收益作为基础，但是对于一些收益预期不高，以安全为优先级，不愿接受跨链 wrap 等方案，惰性的比特币大户矿工乃至看好比特币生态的欧美和亚洲基金，3-5% 的 APY 也具备一定吸引力，那么总存款量 10 万 BTC 时，只需要 1 亿美元以上的等值代币收益即可满足。Babylon 目前积极合作的 Cosmos 生态就有 Cosmos Hub,Osmosis,Injective 等知名项目，让他们未来成为 AVS 并提供自己的代币作为比特币再质押者奖励，这能进一步打开 Babylon 的 BTC 存款上限。Babylon 为 BTCFI 生态发展注入大量流动性，教育用户并激发生态活力ETH 生态生态还曾经出现 Defi，Layer2 等与 Restaking 相当的成功叙事，Babylon 则是第一次让比特币主网上能够进行质押生息玩法，绝大多数比特币持有者是不愿意冒着风险进行托管和跨链的，这相当于让他们第一次体验了 BTCFI，除此之外或许他们也可能进一步体验 LST 等玩法。Babylon 生态仅 LST 赛道就出现了 StakeStone、Uniport，Chakra、Lorenzo、Bedrock、pSTAKE Finance，pumpbtc, Lombard, Solvbtc 等数十几个项目，其余还有各种 Defi 项目，对于难以获取初始 TVL 的比特币生态项目方，可以借助 Babylon 的 BTC Staking 的力量，用 LST 吸引一批 BTC，其 LST 资产还能用在自己生态业务中。由于 Babylon 产生的收益又是以代币形式而不是 BTC/ETH 计价，这对巨头吸引有限，整体格局并不会像 ETH 质押一样中心化，反而因为其代币能够产生的利润也不确定，能够另辟蹊径的早期创业项目存在跑马圈地的机会。比特币主网有望诞生多个蓝筹 LST 资产，催生 BTCFI 需求Babylon 开创了原生 BTC 质押生息的新赛道，让千亿规模沉睡的主网 BTC 第一次有了大规模应用场景，大量被质押的 BTC 衍生出大量的 liquidity staking token，这些 BTC 衍生出的质押凭证能够成为抵押借贷等场景天然的蓝筹抵押物，从而让基于比特币原生资产的借贷，稳定币和 Swap 即 BTCFi 有条件发展。BTCFi 难以发展的核心原因是比特币主网长期以来缺乏优质资产，这直接导致了借贷缺乏抵押物，swap 缺乏交易兑换需求，池子没有深度。目前比特币主网的蓝筹资产只有 brc20 中的 sats 和 ordi 以及 ordinals NFT 的 node monkey 等。但如果 Babylon 中的一部分质押量能够衍生 liquidity staking token，就像以太坊上 lido 发行的 steth 一样，能够成为 aave，compound 等借贷的抵押物，并在 uniswap 形成极高的交易深度，BTCFi 就有了发展条件。试想，或许不少质押者希望能够通过 liquidity staking token 借出 BTC，或用于套娃投入质押，或用于对冲风险。资产发行端创新：unisat 和 magic eden 两大 DEX 即将上线https://docs.unisat.io/knowledge-base/brc20-swap-introductionhttps://magiceden.io/runes/DOG%E2%80%A2GO%E2%80%A2TO%E2%80%A2THE%E2%80%A2MOONUnisat 的 brc20 swap 将在 9 月上线，也通过将 Runes 映射成 brc20 支持 Renes，后续可以通过添加流动性池方法发行和交易代币，不需要再通过拉高 gas mint 代币，或像交易 NFT 一样一张张交易代币铭文，能够实现批量交易。Magic eden 的 runes dex 也将在今年 Q4 上线。完全 BTC 原生的点对池借贷稳定币协议将上线Liquidium 是一个完全构建在比特币主网上，通过前文提到的部分签名比特币交易（PSBT）和谨慎日志合约 DLC 实现的借贷，具体来说：放贷人填写 offer，包括 LTV 即债务数量 / 抵押品的比率、利息、地板价等指标，并存入比特币。借款人根据平台上的 offer 选择放贷人并存入 NFT 或 Runes 资产。它于 2023 年 10 月上线，上线不到一年获得了 2227 个 BTC 的交易量，说明比特币主网资产的 BTCFI 借贷需求存在。https://dune.com/shudufhadzo/liquidium核心的问题在于：资金利用效率低：如果一直没有借款人主动接 offer，放贷人的比特币就闲置了，每次撤单挂单也需要费用，换言之，它不具备订单匹配功能，存在发现的过程。点对点式清算：这里的清算人有且只有借贷双方，不能让其他人参与。一旦 NFT 或者 RUNES 下跌至 LTV 下的借款值以下，贷款人不会还款了，那么提供 offer 的人只能够拿到 nft 或者符文，他们相当于承受了下跌的风险。从另一个角度来说，只要借款人的 NFT 或者 RUNES 下跌，TA 要么马上还款，要么失去了这个 NFT 或者 RUNES，这对借款人也是很不公平的。为了防止借款人不还款，借贷日（Term）只能限制在十多天，APY 非常高。https://liquidium.fi/或许这就是为什么 AAVE 的前身 Ethlend 难以持续发展，点对点的借贷实在是太难实现持续规模化了。Shell Finance 利用合成稳定币 $bitUSD 最大程度在借贷和清算场景汇聚了流动性，实现了比特币版本的点对池借贷，通过 $bitUSD 借款还款的正向飞轮，有望在未来实现较强的规模效应。在清算和构建交易的过程中同样使用了谨慎合约 DLC 和部分签名 PSBT，实现借贷抵押物和资金的无需托管与去中心化清算，具体来说：借款人可以在平台内质押 Ordinals NFT、BRC-20 和 Runes 资产等（未来还会支持其他比特币一层上的资产如 Arch network 发的资产和 RGB++ 映射的资产），借入合成资产 $bitUSD。在 unisat 和 magic eden 的 swap 中构建 BTC/BitUSD 交易对流动性池，借款人可以将合成资产 $bitUSD 兑换成 BTC，LP 在借款人的兑换中可以获取手续费收益。在还款时，借款人需要把 BitUSD 还给协议，此时又有了将 BTC 兑换给 BitUSD 的需求。https://shellfinance.gitbook.io/shell在清算时，同样是针对 BitUSD 进行清算，任何人都可以参与待清算仓位的清算。当一个金库被清算时，清算人需要支付债务并取回对应的抵押资产，抵押资产与市场净值之间的价差就是清算人的收益。以一笔抵押品为 30 枚 $ORDI ，借出资产为 600 $BitUSD 的借贷为例，其仓位清算主要依循过程如下：当价格下降到 28.5 USD 以下，LTV 低于 80%。因此，仓位达到清算线，仓位开启清算状态；对于当前抵押资产价值 855 USD，将开启周期为 48 小时的荷兰拍式仓位拍卖。竞拍者需要提供 $BitUSD 用于获取该待清算资产，起拍价格为 855 BitUSD，终止价格为 600 BitUSD，拍卖价格随时间线性递减。清算人通过荷兰拍进行清算时，清算人输入通过拍卖定价的 700 BitUSD，Shell Finance 扣除需要偿还的 600 BitUSD 债务后剩余的 100 BitUSD 将会纳入保险基金。Shell Finance 检查完清算人的交易信息后，将抵押物资产添加进 PSBT 中，清算人可以获得金库中的 30 Ordi 的抵押物Shell Finance 出发预言机揭晓「Secert 秘密值」，该秘密值可以将参与者（贷款人与协议人）的签名补全，从而执行将抵押物从金库中转移至清算人地址的操作，价格预言机将自动关闭对应的 DLC 进程https://shellfinance.gitbook.io/shell同时我们可以发现，Shell finance 能够进行批量的借款，其 APY 也只有 10%，能够支持更为长期的借款。在前文我们提到了，Shell finance 还在通过 MuSig2 做比特币的 LST，将 LST 资产作为一种新的抵押物，再将 BitUSD 给质押者，这就又扩大了 BitUSD 的应用飞轮，提高了项目上限。一批基于 UTXO 的 BTCFI 拓展方案上线比特币社区普遍认为 EVM 系的 BTC Layer2 创新性和上限很低，但是想要探索更复杂的 BTCFI，就需要更强的比特币合约，不少比特币开发者推出了原生、基于 UTXO 而拓展方案，根据 UTXO 模型创新 BTCFI 模式，我们根据这些拓展方案是否在比特币主网结算分类，如果在比特币主网结算，就可以复用主网的流动性，无需跨链就可以直接兼容 Runes 等资产。如果不在比特币主网结算就需要跨链充值资产。比特币主网结算的 BTCFI 拓展方案Arch Network：以扩充计算能力为核心，链外 ZKVM 构建智能合约网络Arch 利用了去中心化的验证者节点网络和一个比特币主网外的，专门构建图灵完备的零知识虚拟机（zkVM），能与比特币主网集成，这使其能与比特币主网共享流动性，兼容索引器就可以集成 Runes 等资产协议：ZKVM：每次智能合约执行后，Arch zkVM 会生成 ZK 证明，这些证明用于验证合约的正确性和状态变化去中心化网络：生成的 ZK 证明随后由 Arch 的去中心化验证者节点网络进行验证。该网络在维护平台的完整性和安全性方面起着至关重要的作用。通过依赖去中心化架构，Arch 致力于确保验证过程不仅安全，而且能够抗审查和中心点故障。与比特币 Layer 1 集成：一旦 ZK 证明得到验证，验证者网络就可以对未签名交易进行签名。这些交易，包括由应用程序逻辑决定的状态更新和资产转移，最终都会传回比特币。最后这一步完成执行过程，所有交易和状态更新都直接在比特币区块链上最终确定。UTXO 模型：Arch 的状态和资产被封装在 UTXO 中，通过单次使用的概念进行状态转换。智能合约的状态数据被记录为 state UTXOs，而原数据资产被记录为 Asset UTXOs。Arch 确保每个 UTXO 只能被花费一次，从而提供安全的状态管理希望与比特币主网资产兼容的 DeFi 应用程序（如借贷和去中心化交易所）可以在 Arch 上构建的。https://arch-network.gitbook.io/arch-documentation/fundamentals/getting-startedAVM：面向索引器编程实现 BTCFI 代表AVM 通过引入一个自带索引器、沙盒解析器（指令集），全球 Database（数据库）的沙盒环境，为 Atomicals 提供了一个能够处理智能合约和 dApp 的高级执行环境，配备用于增强性能的自定义指令集，同时可以降低 Gas 费，优化状态转换功能以增加并行处理能力，从而提高吞吐量和可扩展性。同时，AVM 实现了互操作性和跨链通信。沙盒运行环境，整个模拟机处于一个受控的隔离环境中，使得沙盒中的执行和之外的执行互不干扰；状态哈希，可以让参与者验证其索引器的状态是否正确同步，防止了状态不一致潜在的攻击性。AVM 让 Atomicals 协议能够执行各种 BTCFI 任务，不仅仅是之前简单的代币发行机制。基于 UTXO 绑定但不在比特币主网结算的 BTCFI 拓展方案Fractal Bitcoin：利用现有比特币架构，平行拓展 BTCFI 系统https://fractal-bitcoin.notion.site/Fractal-Bitcoin-Public-b71cbe607b8443ff86701d41cccc2958Fractal Bitcoin 是一种自我复制的拓展方法，通过将整个 Bitcoin Core 封装到一个名为比特币核心软件包（BCSP）的可部署和可运行的区块链软件包中，可以独立运行一个或多个 BCSP 实例，并通过递归锚定方式与比特币主网关联。Fractal Fractal 30 秒出一个块，从这个角度说可以比 10 分钟出一个块的比特币主网快 20 倍，无差别地支持和兼容主链上的所有协议（如 Ordinals 和 brc-20），和主链以不同的物理结算速率同步运行，主网矿工每 90 秒可以挖一个 Fractal 区块。与此同时，fractal 保留有可选的在主网上通过铭文结算和锚定的能力。Fractal 一方面与主链共识相对一致，容易在协议层面互通。另一方面得以摆脱主链物理约束和历史包袱，移除了一些历史上曾经存在但已经不再有现实意义的代码，在保留完整共识的前提下，精简了系统的实现，得到了一个更加简洁轻量的实现。会比 BTC 主网更快实施 OP_CAT 等操作码提案，与比特币升级的基本路径一致，但升级速度更快，未来可以通过脚本实现铭文的 BTCFI 合约。https://fractal-bitcoin.notion.site/Fractal-Bitcoin-Public-b71cbe607b8443ff86701d41cccc2958挖矿激励模型Fractal 的代币 50% 由挖矿产出，15% 分配给生态项目，5% 分配给投资者，20% 分配给顾问与核心贡献者， 10% 用于建立合作关系和流动性，可见其经济模型与矿工紧密相关。Fractal 创新性的采用了一种名为「节奏挖矿」的挖矿方式，具体来说 2/3 的区块由自由挖矿产出，而 1/3 的区块由联合挖矿挖出，ASIC 矿工和矿池可以用已有的矿机挖比特币主网的同时挖 Fractal，即通过 Fractal Bitcoin 收益来激励矿工，同时利用其算力贡献保护网络免受潜在的 51% 攻击。生态进展Fractal Bitcoin 主网会在 9 月 9 日上线，生态中已经有多个 NFT 项目如 Fractal Punks、honzomomo、Nodino、FractalStone、Fractal Puppets、MEBS，资产发行平台 satspump.fun，AMM pizzaswap，链游基础设施 UniWorlds，NFT 生成平台 InfinityAI 等项目。Fractal Bitcoin 会在主网上线时直接激活 OP_CAT。OP_CAT 与 Fractal 的高容量相结合，将使复杂的比特币应用得以实现。资产迁移方面，BTC 和其他主网资产也可以作为 brc-20 封装资产存在于 Fractal Bitcoin 上。https://unisat-wallet.medium.com/2024-07-unisat-swap-product-important-update-e974084074a1总的来说，相对于比特币主网着重于高价值的资产，Fractal Bitcoin 着重于次重要资产的储存地，为资产创新和应用创新提供土壤，但 Fractal Bitcoin 是否能够出现蓝筹资产和优质应用尚待观察。RGB++：发展 UTXO 模型独有 BTCFIRGB++ 利用图灵完备的 UTXO 链（例如 CKB 或其他链）作为影子链来处理链下数据和智能合约，进一步提升了比特币的可编程性。影子链的 UTXO 和比特币的 UTXO 同构绑定，确保状态和资产在两条链之间的一致性，保证安全性。因此 RGB++ 可以支持 Runes 等比特币主网的资产，RGB++ 的资产也可以直接映射到比特币主网上，并扩展到所有图灵完备的 UTXO 链。https://github.com/ckb-cell/RGBPlusPlus-design/blob/main/docs/light-paper-en.mdRGB++ 充分发挥了 UTXO 模型的优势，能够实现很多独特的 BTCFI 功能：通过 UTXO 同构绑定实现无桥跨链 Leap：RGB++ 上的资产可以在比特币主网到 L2 或 L2 之间来回跳转，这种方式可以不需要依赖于传统跨链桥的 Lock-Mint 范式，可以规避传统跨链桥的很多风险，在跨链响应速度以及流动性聚合上也有很大优势，可以为 Defi 生态带来很大便利。UTXO 交易模型非常适合 Intent 驱动的交易场景：只要把一笔交易中想要的输入和输出信息签名提交上链验证即可完成，如 UTXO 输入以及一个承接资产购买的输出，来为资产交易出价，中间的交易细节都不用管。UTXOSwap 已经上线主网：实际体验跟 Uniswap 几乎没有任何区别。UTXOSwap 把每一笔交易分成了两步，第一步是用户把其意图提交上链，第二步由 Aggregator 去聚合所有人的意图，合并后发起一笔交易和流动性池做交互。UTXO 有合约脚本嵌套的机制，只需要操作一次，就可以连续生成一系列交易，简化用户的交户流程：上一笔交易的输出结果，可以直接作为下一笔交易的输入参数，因此可以快速生成一批首尾彼此衔接的交易指令。总结：BTC 已进入主流市场，未来价格狂飙上升终将拉动 BTCFI 的发展尽管当前我们可能会因为当前铭文市场的萧条和比特币的下跌对 BTCFI 感到悲观，但是需要记住：与其他生态区别最大的是，比特币未来将持续上涨并将持续吸引新的散户是毋庸置疑的，比特币成为今年美国大选中的高频词，美国未来会将比特币作为联邦储备、俄罗斯挖矿合法化，当前主流社会正在积极拥抱比特币，纳什维尔的比特币大会中带着娃的妈妈和每一个 Uber 司机都已经或准备成为比特币持有者，将其作为避险资产。当比特币突破新高，比特币生态的各种以比特币计价的资产也会水涨船高，自然也会激发 BTCFI 的市场使用需求，比如抵押资产借出资金，从而购买更多新资产；比如试图拿去 staking 生息。另外还有一个容易被忽视的事实：在上两个周期中，以太坊资产如 ICO 和 NFT 是强势文化，新入场的加密用户可能是看到明星发 NFT 入圈的，往往会选择使用 metamask 等以太坊钱包，也习惯购买以太坊用于空投，meme 等交互，闲置的以太坊用于参与 Defi。在这个周期，比特币成为了强势文化，用户可能是因为看到美国大选中的比特币元素入圈的，后续也可能是比特币持续突破新高下入圈的，往往会先选择使用 Unisat 等比特币钱包，并习惯购买比特币，他们闲置的 BTC 也可能拿去参与 BTCFI。总有人觉得比特币应该回到数字黄金的叙事，但是在 Taproot 升级和 ordinals 协议问世后，新入场的散户和对比特币新用例感兴趣的比特币 OG 成为了一股强大的新力量，他们将站在 BTCFI 创新的前沿，不断吸引新的比特币持有者，教育其他比特币的大户和矿工。参考文献https://www.btcstudy.org/2023/04/18/interesting-bitcoin-scripts-and-its-use-cases-part-1-introduction/#note6https://www.btcstudy.org/2023/04/19/interesting-bitcoin-scripts-and-its-use-cases-part-2-multisig/#%E5%A4%9A%E7%AD%BE%E5%90%8D%E8%84%9A%E6%9C%AC%E7%A4%BA%E4%BE%8Bhttps://www.btcstudy.org/2023/04/21/interesting-bitcoin-scripts-and-its-use-cases-part-3-time-locks/https://www.btcstudy.org/2022/09/07/on-the-programmability-of-bitcoin-protocol/#%EF%BC%88%E4%B8%89%EF%BC%89%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B8%81%E5%8E%9F%E7%94%9F%E7%9A%84%E5%90%88%E7%BA%A6%E5%BC%8F%E5%8D%8F%E8%AE%AE%E7%9A%84%E7%89%B9%E7%82%B9https://learnmeabitcoin.com/technical/script/https://dergigi.com/2022/06/27/the-words-we-use-in-bitcoin/https://medium.com/summa-technology/bitcoins-time-locks-27e0c362d7a1https://mp.weixin.qq.com/s/SyZgWBBq1dPkQx8HOAh60whttps://arch-network.gitbook.io/arch-documentation/fundamentals/getting-startedhttps://learnblockchain.cn/article/8692https://shellfinance.gitbook.io/shellhttps://www.btcstudy.org/2022/08/15/what-are-partially-signed-bitcoin-transactions-psbts/https://learnblockchain.cn/article/8754https://multicoin.capital/2024/05/09/the-dawn-of-bitcoin-programmability/https://www.theblockbeats.info/news/35385https://foresightnews.pro/article/detail/61617https://learnblockchain.cn/article/8094https://www.panewslab.com/zh/articledetails/n36m8a636d3w.htmlhttps://blog.csdn.net/mutourend/article/details/135589245https://liquidium.fi/https://foresightnews.pro/article/detail/39035https://blog.csdn.net/dokyer/article/details/137135135https://fractal-bitcoin.notion.site/2024-03-Fractal-Bitcoin-FAQ-CN-2faefea58cd04885a376920fce92e632?pvs=25https://www.panewslab.com/zh/articledetails/iv4jgb5c.html

Foresight · 09-12 19:13

比特币

HTX Ventures

波场 TRON 行业周报：经济衰退担忧引发加密市场巨震，ETH DeFi 苦尽甘来？

从当前价格走势来看，BTC 与 ETH 反弹强度较弱，二次探底的风险仍在上升，本周投资者应关注 BTC 在 50000~53000 之间的支撑有效性，ETH 则关注 2100 附近支撑强度，不破则底部形成，破则深度回调继续。撰文：波场 TRON一.前瞻1. 宏观层面总结以及未来预测由于就业数据疲软，市场对经济走弱的担忧加剧，风险资产承压。尽管当前数据不足以令美联储首次降息 50BP，但市场担忧美联储降息过于保守，经济可能更快下行，迫使联储加大未来降息幅度。未来一段时间，市场情绪可能继续保持 risk-off 状态，直到看到更多经济数据的改善。2. 加密行业市场变动及预警美国 8 月非农就业报告表现不佳，令市场在降息幅度上产生较大分歧，美股上演大跳水，避险资产全部失效，比特币上周五也单日暴跌 4%，最低跌至 52550 美元，以太坊最低跌至 2150 美元。市场对宏观数据预期的分歧，从「交易降息」转变为「交易衰退」或「交易被迫降息」。继续受宏观因素影响，未来加密货币市场可能需要实质性的降息和流动性释放才能恢复热度，可能需要 3 到 6 个月的时间。从当前价格走势来看，BTC 与 ETH 反弹强度较弱，二次探底的风险仍在上升，本周投资者应关注 BTC 在 50000~53000 之间的支撑有效性，ETH 则关注 2100 附近支撑强度，不破则底部形成，破则深度回调继续。3. 行业以及赛道热点近日，一个名为 EtherVista 的去中心化交易所（DEX）引发热议。其平台代币 VISTA 在短短一天内涨幅超过 10 倍，市值达到 1300 万美元。EtherVista 自称挑战 Uniswap 的 AMM 模式，引入了一种新的费用分配和代币机制，旨在鼓励长期投资而非短期投机。尽管其创新模式和快速增长的市场表现令人瞩目，但也引发了一些关于潜在风险的讨论。无论如何，EtherVista 无疑成为了当前 Web3 领域的一个热点话题。此外，以太坊上的 meme 币平台 TaxFarm.ing 也引起了广泛关注。其代币 FARM 在上线 6 小时内市值突破 800 万美元，最高涨幅达 150 倍。TaxFarm.ing 通过独特的「Supply clogging」机制为 meme 币开发者提供盈利方式，同时保障投资者的收益。平台币 FARM 持有者可通过交易费用获取利润。尽管平台数据偶有错误，但已成为投资者眼中的热门选择。二.市场热点赛道及当周潜力项目1.热点赛道表现1.1. 134 倍涨幅！EtherVista 能否引爆 DeFi？根据 Lookonchain 追踪的数据，frenulum.eth 通过交易 VISTA 在 2 天内赚取 274 枚 ETH( 约 69.67 万美元 )，回报率达 134 倍。该期间 VISTA 的 24 小时涨幅接近 1100%。Ethervista 是一种新型的 DEX 协议，旨在解决现有 AMM 模型的缺点（短期代币价格炒作和 LP 激励不足）。通过引入自定义费用结构和新奖励分配机制，Ethervista 寻求让生态长期增长和可持续性。Ethervista 的机制特点：自定义费用：Ethervista 使用仅以原生 ETH 支付的自定义费用结构，从而实现更灵活的费用分配。奖励分配：该协议根据交易量在流动性提供者和代币创建者之间分配费用，激励长期性和实用性而不是短期价格行为。协议费用：部分费用分配给协议指定的智能合约，从而支持各种 DeFi 应用程序并为创建者提供可持续收入。流动性提供者奖励：流动性提供者根据其对池的贡献和总交易量获得奖励。创建者功能：创建者可以配置池设置、定义元数据，甚至限制代币转移。VISTA 代币：Ethervista 的治理代币，具有供应上限和通货紧缩机制。技术概述：Euler（奖励计算单位）：用于根据流动性提供者的贡献和总交易量计算其奖励的一系列递增数字。费用分配：费用根据预定义变量在流动性提供者和协议之间分配。协议费用分配：协议费用可以分配给各种 DeFi 应用程序的智能合约。结论EtherVista 模式的核心特性是做市商和创建者从交易量中获益，而不是单纯依赖代币价格，但以 ETH 目前的低迷价格作为费用的方式能否留住用户？根据交易量多少来衡量奖励发放的标准能否避免短期大资金进入然后盈利后快速退出池子的风险？毕竟交易量同样可以在短时间内刷出来，因此该盈利模式能否持续还需要时间来印证。1.2.以太坊 Pump.fun 仿盘 TaxFarm 再创 6 小时百倍神话9 月 5 日，一个以太坊上的 meme 币平台 TaxFarm.ing 在 X 上发布了第一条推文，放出了代币「FARM」合约和协议平台入口。之后，FARM 一路上涨，上线 6 小时市值突破 800 万美元，最高触及 960 万美元。如果按开盘 10 分钟后买入的价格计算，最高涨幅达 150 倍，实现时间为 5.5 小时。相比于其他 meme 发币平台，TaxFarm.ing 最大的机制在于为 meme 发币者提供了除抛售代币之外的盈利方式，并将这种机制与其平台币 FARM 持有者的收益预期结合到一起。TaxFarm 提出了一个 clogging 机制。当一个新代币在 TaxFarm.ing 平台上发行时，需要提供 1 ETH 作为初始流动性，总供应量的 20% 会被 clog（锁定），这部分代币相当于一笔保险金。如果代币能够产生足够的交易手续费来覆盖至少 1 ETH 的初始流动性，税率会保持在 5/5 的模式，当累积到足够的费用并释放了锁定的部分后，税率会降低到 1/1。如果代币在 24 小时内未能产生足够的费用（不足以覆盖开发者的初始 1 ETH 流动性），则会启动自动的流动性保护机制。clog 的供应量会被撤回并返还给开发者。这种机制相当于一个退出机制，在项目表现不佳时能够迅速减少开发者的损失，让开发者有机会重新部署代币或投资于其他更有潜力的项目。另外，TaxFarm.ing 的平台币为 FARM，持有者通过 meme 币的交易费用获取利润。平台上的 meme 代币产生交易费用中，80% 直接归开发者所有，剩下的 20% 费用分配给平台，其中一半（10%）会以 ETH 的形式重新分配给持有和质押 $FARM 代币的用户。结论Taxfarm 的机制对于发币者保护确实是其他平台不具备的，但平台币持有者收益能否因为发币者解锁的这初始流动性的 20% 而获得更多利润其实是存疑的，因为实际上发币者有很大概率在拿到这 20% 的「低保」后直接离开平台而非投资于其他 meme（就当前的市场情绪判断，如果是这样，那么该平台 meme 的交易手续费不会有明显提升，FARM 持有者的收益仍然得不到实质性提升，但 clog 保护机制是值得其他 meme 发行平台去学习的。1.3.特朗普家族重磅推出 World Liberty Financial！为了彻底改变银行和金融行业，第 45 任美国总统及潜在的第 47 任总统唐纳德·J·特朗普宣布将即将推出的开创性 DeFi 平台从 The DeFiant Ones 重新命名为 World Liberty Financial。World Liberty Financial 旨在通过提供适应 21 世纪需求的金融解决方案，全面革新当前缺乏创新、可及性、透明度和包容性的传统银行和金融体系。作为一个开创性的 DeFi 平台，World Liberty Financial 将重新定义人们对金融的理解和互动方式，提供一个公平、可及的数字银行，挑战传统银行体系的地位。World Liberty Financial 的官方 Telegram 频道在短短几天内吸引了近 25 万订阅者，且这一数字仍在持续增长。结论事实上，市场应该理智看待该项目，作为美国总统候选人，特朗普并没有在过往的任何场合下表现出对于去中心化理念的支持。而现如今面临大选最为焦灼的时刻，他开始频繁提及加密市场并抛出这样一个重磅炸弹，不得不耐人寻味。不过仔细推敲就不难理解，作为一个政治家，与去中心化理念实际上是背道而驰的，指望美国总统支持「无监管，无政府的加密世界」难度极高。至于他这样做的目的大概率是带有想将加密阵营拉入他派系的想法，也为他的竞选助力。再加上他这些年在加密市场上获利不菲，做这样的决定为了自身利益也是可以理解。但对于加密市场来说，在项目白皮书发布之前，还是要保持理性清醒。2. 当周潜力项目盘点dappOS项目背景dappOS 是一个意图执行网络，彻底革新了用户与去中心化区块链系统的交互方式。与传统去中心化应用（dApps）中需要手动完成多个步骤不同，用户在 dappOS 上只需专注于他们想要实现的目标。网络的服务提供商处理所有中间过程，确保用户以最少的努力和机构级的效率获得理想结果。dAppOS 目前提供三个主要功能：意图资产（Intent Asset）：用户可以在持续赚取利息的同时使用他们的资产。意图交易（Intent EX）：用户可以在现货交易时获得最佳的交易成本。基于意图的 dApp 交互：用户可以与 dApp 无缝交互，避免直接与区块链交互的复杂性。这三个功能解决了用户最常见的链上需求，通过整合这些关键功能，dappOS 将自己定位为一个全面的 Web3 操作系统。dappOS 已成为 Web3 意图领域的领先者，获得了顶级风险投资公司如 Binance Labs、Polychain、红杉资本（Sequoia）、IDG 和 OKX Ventures 的投资。项目解析服务提供商服务提供商是负责执行用户意图的实体。服务提供商必须抵押担保物以在网络中承担任务，其接受任务的总价值不能超过其抵押品的特定比例。当用户的任务成功完成并由网络验证时，其他网络参与者将承认服务提供商当前任务总价值的减少，从而允许其接受新任务。执行验证者执行验证者在验证用户意图是否成功执行方面扮演着关键角色。这些验证者必须在网络中抵押大量代币作为担保。通过持续参与验证任务，执行验证者能够获得代币奖励。如果他们未能及时提供验证结果或提交了错误的验证结果，将面临惩罚。他们的角色对于维护网络操作的完整性和准确性至关重要。匹配者匹配者是具有额外职责的高级执行验证者。除了验证执行结果外，匹配者还负责将用户与合适的服务提供商进行配对和匹配。由于这一双重职责，匹配者需要在网络中抵押更多的资产。dappOS 工作流程第一阶段：对手方匹配当用户定义其意图时，他们可以查询网络中的任何匹配者。匹配者会根据用户指定的意图从关联的服务提供商处返回执行报价。用户选择最优报价后，意图交易即告完成。用户随后只需监控任务的成功执行；若任务失败，他们将获得补偿。为了方便用户，dappOS 开发了一系列意图任务框架。当用户与 dappOS 的合作基础设施或 dApps 交互时，意图会自动通过这些框架生成。用户可以在 dApp 中查看来自不同服务提供商的报价，并选择最吸引人的选项。第二阶段：执行意图交易确定后，服务提供商将收到用户为意图提供的资源（C），并负责完成用户在意图中所期望的结果（X）。dappOS 意图执行网络不关注服务提供商如何完成任务，它只关注结果是否成功达成。与许多仅限链上解决方案的意图相关项目不同，dappOS 允许服务提供商选择更广泛的解决方案，这种灵活性可能为用户提供更好的选择。第三阶段：验证服务提供商可以主动报告任务的完成情况。如果他们没有报告，执行验证者将在意图设定的指定时间后验证意图的成功执行情况。如果任务被检测为失败，执行验证者可以向网络提出挑战。所有执行验证者将根据委托权益证明（DPOS）机制投票达成共识。如果共识认定意图任务失败，服务提供商的抵押物将用于补偿用户并奖励挑战者。如果共识确认意图任务成功执行，挑战者将受到惩罚。如果任务成功，即没有任何人对结果提出异议，服务提供商相应的任务价值将被释放。通过这些阶段，dappOS 确保了一个无缝、高效且以用户为中心的意图执行过程。结构化的工作流程不仅简化了用户交互，还维护了网络的完整性和可靠性。总结意图赛道旨在提升 web3 的用户体验，从而开启 web3 的「1995 时刻」，引入 massive adoption。意图赛道也是近一年 VC 投资的热门赛道，众多项目也将其项目与意图概念靠拢。但是意图赛道目前仍然是一个萌芽中的赛道，赛道内的绝大多数项目都尚未有完全形态的产品上线，商业模式也不甚清晰。本文所写的 dappOS，其绝大多数产品和机制也尚未上线，赛道和项目的未来发展都存在不小的不确定性。三.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点上周全球股指普遍多数下跌，法国 CAC40 下跌 3.84%、德国 DAX 下跌 3.3%；标普 500 指数下跌 4.25%，纳斯达克指数下跌 6.25%，道琼斯指数下跌 2.93%；亚太市场方面，恒生指数下跌 1.97%，印度 SENSEX30 上涨 0.01%，日经 225 下跌均为 5.73%，韩国综合指数下跌 5.11%。美股方面，道琼斯指数和标普 500 指数均创下了 2023 年 3 月以来的最大单周跌幅，而纳斯达克指数的跌幅更是创下了 2022 年 1 月以来的最大单周跌幅。（来源：https://cn.investing.com/）上周五，美国公布 8 月非农就业数据，公共人数为 14.2 万人，低于预期的 16.5 万人，且前值大幅下修。尽管制造业就业人数大幅减少，服务业和政府部门就业有所回暖，但整体新增非农趋势明显放缓，数据质量问题依然存在。美联储理事沃勒表示，考虑到在通胀方面取得的持续进展，以及劳动力市场降温，现在是时候降低联邦基金利率目标区间了。加密货币市场继续维持下跌趋势，比特币单周下跌 4.24%，以太坊单下跌 5.29%。下周（9 月 9 日 -9 月 13 日）重要宏观数据节点包括：9 月 11 日：美国 8 月未季调 CPI 年率，前值 2.90%，预期 2.60%；9 月 12 日：美国至 9 月 7 日当周首次申请失业金人数、美国 8 月 PPI；9 月 13 日：美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值、一年期通胀率预期初值、美国 8 月进口价格指数。四.行业数据解析1.市场整体表现1.1. 现货 BTC+ETH ETF上周，BTC 和 ETH 现货 ETF 持续受市场对美国经济衰退担忧的避险情绪影响，跟随美股同步处于资金出逃状态，单周 ETF 净流出接近 $8b，创下本年度 3 月中旬以后的最高纪录。这也一定程度上反映了当前加密市场的周期主导权争夺战中，传统机构已经全面占据主动，换句话说，未来的加密走势将与美股等风险资产走势高度正相关。而通过图二可以发现，上周进行大量 BTC 抛售的机构是富达，最晚入局的传统巨头之一，不像灰度，ARK 等老牌加密投资机构，富达入手 BTC 的成本偏高，当前利润偏低，为防止 BTC 价格跌至其成本价，不得已需抛售仍处于少量盈利的 BTC。但好消息是，随着降息周期的开启，加密市场底部也将逐渐明朗，9 月的降息预期已经完全被市场消化，体现在走势中了，而后三个月的降息力度才是决定了市场走向的决定性因素，而从 8 月的就业市场显著降温给出的信号来看，通胀已然得到持续的遏制，那么降息也就顺理成章。1.2. 现货 BTC vs ETH 价格走势从价格走势上看，ETH 仍然与 BTC 保持着接近 100% 的正相关，但从形态上看，ETH 价格已然跌破 8 月初创下的低点，但 BTC 的价格目前仍高于该底部区间。因此从进入九月的第一周，ETH 的抗跌性要明显弱于 BTC，且目前以上两资产都有继续探底的概率，因此投资者应在本周重点关注二次探底的强度，做好风险管控。1.3. 恐慌&贪婪指数过去一周，市场持续处于恐慌情绪，但距离极度恐慌指数还有一段距离，因此可以将当前行情定义为一个深度回调阶段而非「极度恐慌指数」带来的深熊阶段。2.公链数据2.1. Layer1 Summary本周 L1 公链整体 TVL 仍然偏弱，但收益与 AUSD 的上线，Avalanche 与 Sui 成为当周前 10 唯 2 的 TVL 净增长协议，Sui 在宣布其上去中心化借贷协议 Scallop 推出两项用户激励计划。其中包括 veSCA 空投活动后，TVL 更是涨超 10%，侧面证明 Sui 生态的增长潜力可期。2.2. Layer 2 SummaryL2 方面，过去一周 TVL 下滑超 5%，其中 Blast 在失去其激励收益的优势后逐渐走向颓势，锁仓再度下跌超 10%，不过最近 Blast 宣布将于 2024 年 10 月 14 日至 12 月 20 日推出为期 10 周的 Mobile Big Bang Bootcamp，将为入选的开发团队提供 25 万美元的资金支持、Blast 基金会的支持以及 100 万 Blast Gold，不知此举能否有效改善当前的不良状况。而除开 ZK Stark 系的 Starknet 外，其余 9 大 L2 协议均受市场整体影响 TVL 平均跌超 7%，进一步反映了 L2 链上活动的低迷。2.3. RWA Summary本周 MAKER 的 RWA TVL 严重受挫，这需归咎于其产品升级后的稳定币「中心化」战略，该协议摒弃其护城河的去中心化稳定币转而拥抱监管合规，致使加密用户对其失望，叠加宏观因素导致的债券收益率下行，RWA 资产收益便不在具有明显优势，这在即将到来的降息周期将表现得尤为明显。2.4. Restaking SummaryRestaking 板块本周 TVL 下降明显，这归咎于相当数量的 ETH 以及 xETH 从头部协议 Eigenlayer 出逃，但就目前行业内整体 defi 无风险收益率的协议进行对比，并没有可持续且高于 Eigenlayer 的协议，因此未来资金回流仍是必然趋势。2.5. Liquidity Restaking Summary本周 LRT 板块整体趋向弱势，包括头部 ether.fi，puffer 等在内的十大协议 TVL 均遭受不同程度的解质押以及资金出逃现象，但鉴于当前 RWA 资产收益同样具备下行预期，因此 LR 板块 TVL 下降并不明显，在未来以国债为主要收益来源的 RWA 协议 TVL 继续下降的同时，LR 板块反而会大概率走出反弹趋势。五. 监管政策周内全球各国持续稳步推进加密行业监管政策的完善，从立法到执法不断强化监管措施，力求为行业的长远发展提供坚实的法律保障。卡塔尔卡塔尔金融中心（QFC）近日发布了全面的数字资产监管和创建框架。该框架包括代币化流程以及对代币和基础资产的产权、托管安排、转让和交换的法律认可。此外，该框架还规定了对智能合约的法律认可。类似阿联酋的自由经济区，QFC 拥有独立于卡塔尔的法律、监管、税收和商业框架，允许外资持有 100% 股权，并允许利润全额汇回。日本日本金融监管机构正在考虑将加密货币归类为金融资产征税。日本金融厅（FSA）在审查税收改革文件时表示，有必要探讨是否将加密资产视为公众投资标的的金融资产。目前，加密货币利润被视为收入征税，收入超过 400 万日元（约 27.6 万美元）的税率高达 45%，而股票等证券的资本收益统一税率为 20%。这一改革可能会降低部分加密货币投资者的税负。韩国韩国金融监督院（FSS）近日宣布将对虚拟资产服务提供商进行首次检查，这是自 7 月《虚拟资产用户保护法》实施以来的首次行动。检查重点包括法规遵守情况、用户保护体系、内部控制机制和不公平交易监管等。对于违法行为，FSS 表示将严格制裁以维护市场秩序，同时鼓励企业加强自律监管。

Foresight · 09-12 18:12

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Nubit 推出一站式 Minichain 生态解决方案「The Matrix」，携手 Tomo 将十亿级别新用户带入加密消费者应用

The Matrix 旨在简化开发者在 Telegram 等社交平台上构建消费者应用的过程。撰文：NubitTLDR：Nubit 推出的 The Matrix 旨在成为连接 Web2 和 Web3 的一站式 Minichain 生态系统解决方案。开发者能够通过 The Matrix 利用 Nubit 的统一钱包、Minichain、通用桥、基于比特币的 Nubit DA、Minichain 即服务（MaaS）和 DeKit，轻松在 Telegram 等平台上构建、扩展并创新消费者应用。与 Tomo Inc. 合作推出的「Unified Wallet」简化了用户进入 Web3 与加密资产管理的流程，为用户提供了类似于 Web2 的流畅加密体验。The Matrix 为数十亿消费者提供了 Web3 入口，彻底改变了用户与去中心化应用的交互方式。Nubit 愿景：跨越 Web2 和 Web3 的鸿沟Nubit 的愿景是打造一个无缝的数字生态系统，融合 Web2 和 Web3 ，使应用和用户之间相互连接。过去十年中，从社交媒体、电子商务、游戏到在线支付等 Web2 应用，特别是消费者应用极大改变了我们的生活。尽管 Web3 技术发展迅速，区块链技术的复杂性、高昂的交易费用和安全性问题仍然是加密技术普及的巨大障碍。Nubit 的使命就是解决这些问题，其愿景不仅仅是提供比特币原生的数据可用性（DA），Nubit 还在此基础上构建了一个完整的 Minichain 生态解决方案，弥合 Web2 和 Web3 之间的差距。通过一站式解决方案 The Matrix，开发者可以轻松构建、扩展和创新，无需再为区块链开发的复杂性烦恼，实现无缝 Web3 转型。借鉴微信及微信小程序生态的灵感，Nubit 看到了 Telegram 的潜力，尤其是其超过十亿的活跃用户基础。「The Matrix」：Nubit 的一站式 Minichain 与消费者应用解决方案The Matrix 是专为 Telegram 等社交平台设计的一站式 Minichain 生态解决方案。其中 Nubit 与 Tomo Inc. 合作共同开发了这一平台，它由几个核心组件构成：统一钱包、Minichain 本身，以及通用桥 /Nubit DA。这些组件为开发者提供了必要的灵活性、可扩展性和安全性，以支持他们的成功开发和部署。统一钱包The Matrix 的核心是由 Tomo Telegram SDK 提供支持的统一钱包，通过集成 Tomo Inc. 的 Telegram SDK 和 Tomo Wallet，统一钱包在 Telegram 平台上提供了流畅且直观的多链体验，支持比特币、Solana、以太坊等多链资产。此外它还允许直接通过 Telegram 登录，简化了用户进入 Web3 的流程，显著降低了新用户的使用门槛，并提供了一个非托管、用户友好的界面。正如 Nubit 创始人 Yu Feng 教授所言：「我们对统一钱包的愿景是让链上交易变得简单，用户甚至不会意识到他们正在使用 Web3 技术。我们要减少摩擦，创造一个真正直观的使用体验。」除了简化钱包管理，Tomo Telegram SDK 支持的统一钱包还包括法币到加密货币的转换功能，用户可以在熟悉的 Telegram 界面中快速实现法币到加密货币的兑换。这对应用消费者尤为重要，因为它能帮助吸引更广泛的用户群体。此外，Tomo 的 Telegram SDK 还允许用户在 Telegram 内直接进行跨链交换，用户可以无需借助第三方服务在不同的区块链之间轻松进行代币交易。通过集成多链功能并使跨链交易变得毫不费力，Tomo 确保用户能够流畅地管理和交换资产，提升了 The Matrix 生态系统的整体体验。这一合作让我们的共同愿景变为现实：让 Web3 变得尽可能易于访问且用户友好，同时保持区块链技术所需的安全性和控制权。MinichainMinichain 为开发者提供可定制的高性能链，允许他们根据特定应用需求进行调整。相比通用链，Minichain 不仅成本更低，还能优化应用的性能。开发者可以通过 Nubit 支持的 Minichain 部署自己的链，确保开发者可以完全控制资源、治理和数据。这一方式减少了不必要的开销，开发者可以专注于构建面向消费者的应用，而无需被区块链的复杂性拖累。此外，这些 Minichain 最终可以在以太坊、TON、BNB Chain 或 Solana 等主流的链上结算，确保其安全性和互操作性。通用桥和比特币原生 Nubit DA跨 Minichain 通信对于构建一个互联生态至关重要，Nubit 的通用桥为不同 Minichain 之间提供了无缝交互的体验。通过 Minichain 的共享排序协议，Nubit 可以同步跨链消息，支持多个链上的原生交易，从而使开发者能够构建更复杂的应用程序。此外，通用桥还支持 Gas 费的互操作性，这意味着用户可以在不同链上无缝使用 Gas 费，进一步提升了用户体验。为了增强通用桥的性能，我们引入了 Nubit DA，一种基于比特币安全性构建的数据可用性层，Nubit DA 不仅确保了数据在各个 Minichain 之间的可访问性和一致性，还提供了必要的可扩展性，以适应日益增长的应用需求。Tomo：统一钱包背后的推动力The Matrix 的成功在很大程度上得益于与 Tomo Inc. 的合作，Tomo 提供的 Telegram SDK 为开发者带来了一个直观的解决方案，使他们能够轻松地将加密功能集成到 Telegram 小程序中。通过该 SDK，用户可以使用现有的社交账户直接在应用内创建和管理加密钱包，整个过程无需复杂的设置，也无需离开 Telegram，从而实现了加密技术的无缝集成。Nubit 和 Tomo Inc. 正在为 Web3 的整合设立新的标准，确保用户体验保持简单、安全且直观。未来展望：支持生态系统发展展望未来，Nubit 致力于支持采用上述技术的开发者和应用，共同培育一个充满活力的 Minichain 生态系统。通过激励计划和生态合作伙伴关系，Nubit 鼓励更多消费者利用 The Matrix 的强大功能。随着越来越多的开发者利用 Telegram 现有的用户群体，我们预计将迎来大量新用户，助力推动数以亿计的消费者进入 Web3。通过构建一个集成 Minichain、统一钱包和 Nubit DA 的完整生态系统，The Matrix 使开发者能够打造覆盖数十亿新用户的应用，同时保持所需的安全性、可扩展性和互操作性，确保长期成功。正如 Yu Feng 教授所强调的：「我们的最终目标是建立 Web2 与 Web3 之间的桥梁，让开发者自由创新，用户安全、无缝地与新一代消费者应用进行交互。我们才刚刚起步，诚邀大家与我们一起构建未来的互联网。」The Matrix 不仅为 Nubit 解决了当前的挑战，还为 Web3 和消费者应用的未来奠定了基础。它不仅连接了 Web2 和 Web3，还为数十亿新用户打开了进入这一领域的大门。关于 NubitNubit 旨在构建下一代消费者网络，借助比特币的力量，实现 Web2 与 Web3 的无缝连接，并得到了 Polychain 的支持。我们的一站式生态系统解决方案 The Matrix，不仅简化了两个世界之间的转型，还整合了 Nubit DA、DeKit、Minichain 等关键组件。这些组件共同为新一代消费者应用提供支持，为未来互联网的发展铺平了道路。官网 | 文档 | 推特 | Discord关于 Tomo Inc.Tomo Inc. 专注于构建去中心化技术的未来，提供了一系列工具来简化企业和用户与区块链的交互。我们的解决方案包括 Tomo Wallet、Telegram SDK 和社交登录 SDK，它们共同为用户提供了直观的管理数字资产、执行跨链交易和无缝集成加密功能的方式。官网 — X (Tomo Inc.) — X (Tomo Wallet)

Foresight · 09-12 17:54

安全

Tomo

跨链

消费加密应用渐成趋势，Sidekick 陪玩社交 + 私域流量的创作者经济模式会是下一个黑马吗？（附参与教程）

本文将详细介绍 Sidekick 的业务模式、市场契合度以及当前你可以参与的机会。撰文：深潮 TechFlow当前除了不稳定的 Meme，用户正在陷入一场「基建疲劳」：高估值的基建项目在一轮用户教育后被逐渐祛魅，大家也纷纷不再接盘。那么，还有哪些新的 Alpha 收益或机会值得关注？答案或许藏在近期的趋势中。最近，BNB Chain 生态崛起，CZ 出狱预期叠加使得注意力和流动性快速集中，生态内 DeFi 和 Meme 等新老项目集体迎来春天；另一方面，消费级加密应用逐渐受到重视。AllianceDAO 的 Imran 曾公开表示：「我们都对基建感到厌倦... 整个加密社区只知道少数消费者加密应用。」同时我们在 CT 中近期也看到一种主流声音，即有实用性的 C 端加密应用，会是下个周期中回归基本面、重拾加密投资者信心的赛道。从以上 2 个趋势出发，既能受益于 BNB Chain 生态热度，又有 PMF（场景契合度）的消费级加密应用才有可能跑出 Alpha。在这个交集中，得到 Bianance Labs 投资，将 Web3 引入陪玩社交市场的Sidekick值得注意。为什么 Sidekick 是一个完美符合上述趋势的标的？一个 TL;DR 版本是：BNB Chain 生态利好：除了前述的 BNB Chain 生态崛起外，Sidekick 还叠加了生态认可的正统性 --- 在第 7 期 Bnbchain 官方支持的 MVB（Most Valuable Builder）计划中，它是唯一一个消费级应用项目；地缘政治冲突背景：Telegram 展现了东欧用户的爆发期，东欧地区庞大的游戏人力资源寻求更多增收方式，加密 /Web3 提供了便利的支付手段。 Sidekick 由 Trovo.live（东欧最大直播平台）前核心团队建立，结合东欧强大的创造者生态，覆盖全球陪玩服务。自恰的将 Web3 推及圈外用户：不同于很多加密应用想当然的创造场景，Sidekick 更多则是在已有成熟场景下合理的嵌入，以及在对趋势的预判中进行卡位，让传统 Web2 用户无感知开通 web3 钱包。例如：今年 5 月 Discord CEO 在博客中表示，基于已有游戏群组功能，还将在年底推出全新的嵌入式 mini app ，允许开发者直接在 Discord 内部推出新游戏和 APP。据业内资深陪玩业务从业者向深潮 TechFlow 透露，国内 Web2 陪玩业务巨头比心，作为全球最大的社交产品，在中国 MCN 达到 10 亿级粉丝和 1 亿用户，占中国游戏玩家总数量的六分之一，陪玩业务提供了百万级别 DAU。足见该业务在传统游戏社交领域的市场规模庞大。对 Sidekick 来说，陪玩业务在第一游戏社交场景的驱动下，或许将在 Discord占据极大的红利优势；类似场景可以参考 Notcoin 之于Telegram的小程序，借力打力快速覆盖社区，从而制造一场流行。同时，「Web3 带来的利润分配模式，也串起了不同用户角色的动机 --- Degen 们博项目空投，TG和 DC群组得到陪玩的流水抽成，陪玩者通过自己的技能赚到了钱；而被陪玩的用户则获得了情绪价值。」下文我们将详细介绍 Sidekick 的业务模式、市场契合度以及当前你可以参与的机会，帮助你快速搞懂这匹消费加密应用的黑马。Sidekick 的业务是什么？解决什么问题？什么是陪玩？简单来说，陪玩就是「创作者经济的供需匹配」。全球成功的创作者经济案例如 OnlyFans，利用私域流量、社交和情绪价值进行额外销售。陪玩行业是这一模式的新应用：Sidekick 结合了私域流量、游戏社交和情绪价值的额外销售。目前，除了 Sidekick，Web3 中还没有其他产品切入这一市场。陪玩与 Web3 的关系？Web3 应用需要在成熟的 Web2 体系中突破，获得自然流量并融合加密属性。关键在于「圈外用户，线上支付」。Sidekick 利用游戏玩家的需求，结合加密货币支付，重连地理套利优势，并帮助 Web2 用户创建第一个 Web3 钱包。Sidekick 通过强化社群概念，全球招募 Affiliate Partner（类似团长 / 社区长），提升社群覆盖效率，并对这些关键社区主进行积分激励。简而言之，Sidekick 将加密业务嵌入传统陪玩场景，通过代币经济拓展 Web2/3 流量池，并帮助 Web2 用户进入 Web3。了解了这些，我们可以具体看看 Sidekick 的实施方式。陪玩与加密结合，Sidekick 其实在解决 3 个问题 ---- 流量和获客从哪来、怎么支持陪玩业务流，以及产品的商业化。流量获客和陪玩业务模式陪玩的前提，是需要找到对应的双边关系（供需方）。Sidekick 通过联盟伙伴合作（Affiliate partner）合作，触达需要被陪伴的玩家。这些联盟伙伴来自 Discord 服务器、Telegram 群组和其他社交媒体群组的管理员或版主，这部分人往往可以对多个平台上的大量用户受众施加影响（说白了就是互联网常提的私域流量）。伙伴们将 Sidekick 机器人无缝集成到群组中，将陪玩服务与其用户连接起来。用户通过机器人简单下单，开始陪玩服务。陪伴经济早已存在，很多玩家会因社交需求加入 Discord。作为全球最大的游戏社区，Discord 拥有超两千万日活跃用户，是天然的流量池。联盟伙伴只需让玩家知道 Sidekick 并接入其服务机器人。Sidekick 还为联盟伙伴提供门户，帮助他们扩大用户群、分享收入和管理财务，轻松从流量中获利。https://sidekick.fans/partners有了流量和需求，接下来就是下单、支付和匹配陪玩者。Sidekick 选择了低门槛、易推广的方式——在群组中通过简单命令下单。玩家选择需求后，平台推荐合适的陪玩者，并展示其履历。确认后，玩家可以直接下单，并通过加密货币或信用卡支付，开始陪玩。加密货币支付款项会先进入 Sidekick 的托管账户，陪玩结束并满意后，款项才会支付给陪玩者，符合常见的担保支付模式。Web3 助力的更多玩法，进一步的商业化仅靠前两步，似乎只是加强了 Web2 的陪玩业务，那么更具 Web3 特性的地方在哪里呢？实际上，Web3 提供了更多创新点。例如在陪玩经济中加入加密资产的打赏模式，或基于粉丝经济的互动。Friend.Tech 尝试过结合私人粉丝和 Bonding Curve 的模式，虽然最终因泡沫问题失败，但 Bonding Curve 模式依旧具有潜力。或许 Sidekick 会有更有趣的玩法。从观察来看，Web3 提供了多种商业化手段，但这些手段不是最终目的。当前的重点是先扩大用户量和知名度，这才是 Sidekick 现阶段的核心目标。那么，Sidekick 现在发展如何？根据官方推特的最新数据，除了获得 Binance Labs 投资和 MVB 计划支持，Sidekick 还与 263 位各领域主播合作，他们的粉丝总数达 6800 万，平均每位主播的收视率为 45 万。项目的当前目标是建立完整的价值分配体系，让社区长、Web3 用户和陪玩者都能获利，计划在年底覆盖 3000 万游戏用户。一场加密通过陪玩业务引爆流量的好戏或许已在路上；不过，放眼国际市场，陪玩真的有市场契合度吗？Sidekick 这套模式的 PMF 在哪里？我们经常听到「不挣钱，主打一个陪伴」的玩笑话。但 Sidekick 的陪玩模式，还真不是一句玩笑。首先，这个市场其实足够大。前文我们已经讨论过全球陪玩市场的总体量，如果再具体看 Web2 中的公司，外有 Epal.gg，内有比心，比心的年收入粗略估算在 10 亿美金左右，陪玩业务已然成型。在启动 Sidekick 之前，团队已经推出过一个面向全球用户的 Web2 陪玩产品，用户规模达到 20 万 +，成功跑通了国际业务的获客、转化与下单流程。但这并不能完全证明 Sidekick 能够成功转型 Web3。要讨论一个产品能否成功，不仅要看团队的努力，还要考虑历史进程和环境。Sidekick 实际上受益于地缘政治和地区冲突带来的加密红利。Sidekick 的总部之一位于东欧，当地人力资源较廉价，而在地区冲突的背景下，年轻人愿意通过陪玩拓展收入，对加密货币也较为接受。数据显示，陪玩者年龄集中在 18-25 岁，既有「高玩」也有女性用户，这也为虚拟交友和男性玩家的情感需求提供了空间。更广泛来看，俄乌战争导致部分东西欧银行转账中断，互联网业务在该地区停摆。结算和支付问题正好为加密货币创造了机会。Web3 的优势在于跨地区支付和结算，弥合了冲突中的支付鸿沟，帮助拓展陪玩业务。此外，Telegram 和 Discord 等全球化社交平台解决了传统陪玩推广和资源配置的难题。这些平台覆盖广、互动轻松，且流量垂直，有助于陪玩业务的传播。总体来看，Sidekick 依托地缘和市场优势，找到了市场契合点。如何利用你的私域流量，获取收益？这或许才是你最感兴趣的话题。Sidekick 还处于早期阶段，越早参与越能享受项目发展的红利。在前述业务基础上，成为 Sidekick 的Affiliate Partner（社区长 / 团长）无疑是更为「Degen」的选择：作为「野生」BD，你可以通过获得 Sidekick 的 API，将陪玩业务嵌入自己的群组和社区推广。订单成交后，团长能获得 8% 的分成（以稳定币形式支付），还有机会获得项目代币空投。与其他撸毛项目不同，Sidekick 不要求设备配置、时间或资金投入。你只需转发一个链接，无需复杂开发或强行说服别人参与。具体教程将在本文结尾，手把手教你如何成为 Affiliate Partner。真正的 Mass Adoption 是走出去，而不是引进来为什么 Sidekick 这种模式有潜力成功？简而言之，Web2 市场已验证，Web3 中没有直接竞争对手。此外，这更像是从「引进来」到「走出去」的转变——将加密技术嵌入成熟的传统业务，而不是强行构建加密场景让所有人加入。它不是在没有需求时创造需求，而是合理利用加密的激励和便利，满足已有的需求。消费级加密应用必须建立在合适的消费者场景之上，并运营得当。加密的使用只是锦上添花，而非核心。Sidekick 这样的项目信号表明，加密应用需要务实地追求用户增长和扩张，而非依赖虚假的炒作循环。在恰当的场景中进行扩张，或许就是超越交易本身的成功路径。附录：如何成为 Sidekick 的 Affiliate Partner（中文版）官方链接：How to become Sidekick's Affiliate Partner guide -链接Affiliate Partner Bonus Program -链接以下是中文总结版本：第一步，登录页面（sidekick.fans/affiliate）绑定 Discord 账号，系统会自动生成一个专属钱包，无需了解任何加密知识。第二步，将 Sidekick 机器人添加到自己的 DC 群组，可以通过此处访问第三步，填写成为大使的申请表单，等待审核通过后即可成为大使，同时系统也记住了你的钱包地址，方便后续代币发放。那么你肯定会问，在成为了 Affiliate Partners 后，激励的具体数额是怎样的？Sidekick 提供了三类激励计划，以对应促进陪玩业务的拉新和促活环节。而且这三类计划并不冲突，上心的玩家可以拿满三类奖励，等于是利用自己的垂直私域流量，在获取收益的同时帮项目成长。第一类：拉新，Affiliate Partner 基础奖金（BaseBonus）这类激励的规则是每月支付一次，你需要在 Discord 服务器中添加 Sidekick 机器人、添加 Sidekick BDs 以便在 Sidekick 频道发帖、创建 Sidekick 机器人频道以及在其中发公告和帖子。而奖金结构根据你的 Discord 服务器规模而定：0,000 - 24,999 用户：$7525,000 - 49,999 用户：$9050,000 - 99,999 用户：$110100,000+ 用户：$150第二类：促活，完成会话（Bonus for completed sessions）完成会话是指有陪玩需求的玩家发起诉求，成功开展陪玩业务并完成。这类激励的规则是，每月都会进行激励，总奖金池为 100 万美元。同时，基于在合作伙伴的 Discord 服务器上每月成功完成的会话数量，具有不同等级的激励结构：第 5 级：100 次会话，奖励 $10第 4 级：500 次会话，奖励 $50第 3 级：2,000 次会话，奖励 $150第 2 级：5,000 次会话，奖励 $450第 1 级：10,000 次会话，奖励 $10,000（名额限制为 10 个）第三类：业务后分成奖金（Revenue Share Bonus）对社区长 / 团长来说，从每次在合作伙伴服务器上发起的成功陪玩交易中获得一定比例的收入；收入分成基于服务的支付价格，即陪玩者每小时报价的金额。相应的，这个分成也有基于时间的不同分成比例。基础：10%合作 3 个月后：15%合作 6 个月后：17%合作 12 个月后：20%总体上看，对于已有私域流量 + 需求对应的游戏群组管理员和团长来说，这可以视为一个低成本获取加密激励的好方式。因为这种推广并不是完全兴趣无关的「硬广」，而是与群组里的游戏和社交本来就相关，组队开黑、找人陪玩、攻略指导等都有细分需求；同时考虑 Web3 游戏，甚至可以畅想陪玩打金和效率撸毛的各种指导等场景。

Foresight · 09-12 17:44

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Bitget 研究院：CPI 低于预期后比特币站上 58000 美元，下周美联储大概率公布降息预计市场波动较大

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。撰文：Bitget 研究院摘要昨日 CPI 数据公布低于预期，市场基本指跌站稳，下周美联储即将公布利率计划，预计届时市场波动较大。其中：造富效应强的板块是：DeFi 蓝筹（PENDLE、AAVE）;用户热搜代币＆话题为：Fractal Bitcoin、Polymarket、DOGS；潜在的空投机会有：Polymarket、Solayer；数据统计时间：2024 年 9 月 12 日 4:00(UTC+0)一、市场环境昨天 CPI 数据公布低于市场预期，基本可以确定降息 25 基点已经成为大概率事件。头部加密资产已经止跌出现小幅回升。市场主要交易者都在等待下周的美联储利率决议会议，美联储持续维持高息后的第一次降息，会对市场带来较大冲击，预计下周市场的波动率会大大提高。ETF 方面，比特币 ETF 昨日净流出 4300 万美金，以太坊 ETF 昨日净流出 500 万美金，体现出目前市场参与者整体对于行情依然保持谨慎观望态度，市场没有办法形成连续的净流入或净流出。加密生态方面，比特币生态分型比特币上线后算力飙升，该生态目前引起行业内广泛讨论和关注，建议投资者密切关注该项目后续走势。二、造富板块1）板块异动：DeFi 蓝筹板块（AAVE、PENDLE）主要原因：DeFI 蓝筹板块整体表现出较强的弹性，很大程度是因为 DeFi 蓝筹项目在震荡市场当中依然扮演了其重要的生态角色位置，并且通过持续的发展运营，其协议的各方面数据表现均较为优秀。AAVE 协议近期在用户活跃度方面持续突破新高，其收入也是稳中增长，Pendle 目前布局个大 LSD 收效明显，更进一步布局 BTCFi，将为其未来的收入带来可观的增长。上涨情况：AAVE、PENDLE 近 7 日分别上涨 13.5%、28.1%；影响后市因素：协议总资产规模：该类协议的现金流产出主要取决于协议的资产规模。随着协议容纳的资产规模逐步上涨，协议能够产生的收益也会逐步提升，对应币价也会有较强的表现。项目产品更新：先前 AAVE 更新了代币经济，引入回购机制。该行为可能引起其他 DeFi 项目的效仿，建议持续关注 DeFi 板块项目的产品更新，如果有利好代币的消息公布，往往产生交易机会。2）后续需要重点关注板块：Solana Meme 资产（BEER、WIF、POPCAT）主要原因：SOL 价格回升，生态资产恐慌情绪有所缓解，流动性有暂时转好的迹象，带动整体生态资产上涨；具体币种清单：BEER：Solana 生态的 Meme 币，合约数据上看有明显资金进入，热钱进入波动率放大，涨势可能延续；WIF： Solana 生态的 Meme 币，之前上线了 Robinhood。SOL 代币上涨，一般 Solana 头部的 MEME 币上涨更加迅速；POPCAT：Solana 上的核心 Meme 币，交易量持续维持高位，年内涨幅超过 50 倍，代币价格比较稳定；三、用户热搜1）热门 DappFractal BitcoinFractal Bitcoin 是做比特币网络扩容的项目方，逐渐扩大比特币区块链的可扩展性，验证机制是 POW，加密方式 sha256d，是与 BTC 类似的区块链网络，Unisat 钱包可以支持主网切换，需要基本需要 ASIC 机器参与进行网络验证。目前网络算力有 260 EH/s 的算力，Antpool、F2POOL、Spiderpool 等知名矿池支持。生态项目 CAT20 等热度不错，获得媒体的曝光。社区关注比较高，可以持续关注。2）TwitterAAVE（Token）本周，Aave 宣布已在链上部署 ether.fi weETH 专用市场，用户现可通过 weETH 借入稳定币。以太坊网络的 DeFi 项目 AAVE、UNI 等本周的二级市场表现不错。从链上数据来看，AAVE、UNI 有巨鲸在逐渐建仓买入。Vitalik 关联地址在过去 24 小时内，向 Aave 存入 950 枚 ETH 和 228 万枚 USDC，表达对 AAVE 项目的支持。AAVE 在二级市场的走势比较不错，过去 1 个月累计上涨 50% 以上，走势比较稳定，可以持续关注。3）Google Search & 地区从全球范围来看：Polymarket：Polygmarket 是做预测市场的项目方，所有的预测的事件是由社区发起，用户可以参与预测，如果预测正确可以获得相应的奖励。昨日 Trump 和 Harris 举行了总统竞选电视辩论，市场认为 Harris 的表现好于 Trump，Polymarket 上显示 Harris 当选总统的概率反超 Trump。由于市场认为 Trump 是明显的加密友好总统，关注 Polygmarket 的数据可能从各区域热搜来看：（1）Telegram Bot 是成为非洲、CIS 等地区的主要关注对象，热搜的项目包括 Dogs、Blum，其中相关热搜出现的国家有：俄罗斯、越南和乌克兰。（2）欧美地区的热搜分散，但主要关注的有基本面 / 古早的项目，其中包括：XRP、AKT、INJ、Glass、KAS 等项目；四、潜在空投机会PolymarketPolygmarket 是做预测市场的项目方，所有的预测的事件是由社区发起，用户可以参与预测，如果预测正确可以获得相应的奖励。中心化预测市场 Polymarket 完成总计 7000 万美元两轮融资，近一轮由 Founders Fund 领投，于 2023 和 222 年分别完成 4000 万美元的 B 轮融资和 2500 万美元的 A 轮融资。具体参与方式为：目前还没有公开的空投参与方式，根据社区的猜测，建议用户先注册账户、绑定钱包、通过 Polygon 网络入金 USDC 和参与预测，可以参与项目的空投机会。SolayerSolayer 正在 Solana 上构建再质押网络。Solayer 利用其经济安全性和优质执行作为去中心化云基础设施，为应用程序开发人员实现更高程度的共识和区块空间定制。2024 年 7 月，Solayer 宣布完成建设者轮融资，具体投资金额未披露。投资者包括 Binance labs、 Solana Labs 联创 Anatoly Yakovenko、Solend 创始人 Rooter、Tensor 联创 Richard Wu 等。具体参与方式：可以将 SOL 以及一些项目支持的 SOL LST（jitoSOL、mSOL、bSOL、INF）质押，以获得每个 Epoch 的积分。目前开启了主网，质押 SOL 可以获得 sSOL，获取平台积分。

Foresight · 09-12 17:17

数据

Bitget

Pendle

解码分形比特币：未来投资的新风向标？

随着加密货币的不断发展，比特币作为其代表已经改变了金融世界。然而，随着区块链技术的演进，新的理念和技术也在不断涌现，其中“分形比特币”作为一种新兴的加密资产，开始引起越来越多的关注。它不仅继承了比特币的去中心化和安全性，还通过分形结构为用户提供了更高的可扩展性和灵活性。那么，什么是分形比特币？简单来说，分形比特币是一种基于分形理论构建的加密货币。分形理论来源于数学中的几何图形，通过不断自我复制形成的复杂结构，这一概念被巧妙地引入了区块链技术中。在分形比特币网络中，每个区块都像分形一样，可以无限细分，保持整体结构的同时具备更强的处理能力和扩展性。这种分形结构使得分形比特币可以更高效地处理大量的交易，避免了传统比特币网络中时常遇到的拥堵问题。与传统的比特币相比，分形比特币在去中心化的基础上增强了灵活性。传统区块链系统的每个节点都必须存储整个账本数据，而分形比特币的分形结构允许账本以更灵活的方式分配，减少了节点的存储和计算压力。这意味着网络能够更加高效地处理大量数据，并且每个参与者不需要像以往那样承担过多的资源负担。此外，分形比特币还通过智能合约和自动化机制进一步提升了安全性和可靠性。智能合约的引入让交易和协议的执行更加自动化和透明，避免了人为干预带来的风险。同时，分形比特币的网络设计让其在遭受攻击时能够快速自我修复，这大大提高了系统的抗风险能力。总的来说，分形比特币作为新一代加密资产，既保持了比特币的去中心化和安全性，又通过创新的分形结构提升了扩展性和效率。它不仅为当前加密货币市场提供了一种新的选择，还为未来区块链技术的演进开辟了广阔的可能性。

Bi123基础科普 · 09-12 16:14

Fractal Bitcoin

Fractal Bitcoin 深度研究报告

唯一与比特币完全即时兼容的原生扩容解决方案。撰文：Joven Wu，Principal at Ryze Labs摘要：Fractal Bitcoin 于 2024 年 9 月 9 日推出，可能代表了东西方加密市场之间的另一个盲点。尽管在推出后的几天内，Fractal 已占据了比特币算力的相当一部分，但在全球加密社区中，Fractal 对许多人来说仍然相对陌生。本研究旨在揭示这一在比特币生态系统中迅速获得关注的创新项目。要点：生态系统整合：Fractal 成功整合比特币生态系统中的关键参与者，包括 BRC-20、Ordinals 和 Runes 社区，这使 Fractal 领先于当前的比特币趋势。创新的挖矿方法：Fractal 引入了一种混合挖矿模型，结合联合挖矿和自由挖矿。这一模型为 PoW 提供了新视角，证明即使在行业向 PoS 倾斜的情况下，PoW 仍是一种稳健的网络安全方法。比特币的先导网络：由于其与比特币主网的兼容性，Fractal 为开发者提供现实测试环境，提供宝贵的用户数据和活动见解。Fractal 上 OP_CAT 的激活标志着众多预期实验的开始，巩固了 Fractal 作为潜在比特币升级和创新试验场的角色。从第一天起就拥有强大的用户基础：通过与 OKX 和 UniSat 的合作，Fractal 从一开始成功吸引比特币最活跃的用户。这种早期采用帮助 Fractal 避免新平台常见的「冷启动」问题。基层和社区导向：Fractal 保持务实的社区驱动策略，避免过度炒作和机构影响。这种关注有机增长和参与的策略是其核心。1. 介绍Fractal Bitcoin 是唯一一个使用比特币核心代码本身来递归扩展无限层级的比特币扩展解决方案，建立在世界上最安全和最广泛持有的区块链之上。要充分理解 Fractal 的创新，需要了解比特币扩容讨论的历史背景。2017 年，隔离见证（SegWit）软分叉旨在增加比特币的区块容量，随后有争议的比特币现金（Bitcoin Cash）硬分叉作为另一种扩展方法出现。从 2018 年起，越来越多的注意力转向了第二层解决方案，如闪电网络（Lightning Network）。在这一持续探索比特币扩展性和功能增强的过程中，Fractal 作为一种新方法脱颖而出，提供了应对这些长期挑战的独特视角。作为一个重要的里程碑，Fractal 的主网于 2024 年 9 月 9 日 00:00 UTC 正式上线。此次上线取得了显著的成功，展现了项目的强大吸引力和技术稳健性。在主网上线的短短 24 小时内，Fractal 的联合挖矿已占比特币总算力的 40% 以上，而 Fractal 上的自由挖矿则占比特币算力的 2%。为了更好地理解这些数据，Fractal 的自由挖矿算力已超过比特币现金（BCH）总算力的三倍。这种矿工的快速采纳，显示出对 Fractal 技术及其潜力的高度信心。(snapshot taken at 10pm HKT on Sep 10, 2024)该项目吸引了矿业领域主要参与者的参与。大型矿池如 F2Pool、Antpool 和 Spiderpool 已经加入了 Fractal 的挖矿生态系统。此外，还有其他一些知名矿池准备参与，这表明 Fractal 挖矿网络的兴趣正在增加，并具有进一步扩展的潜力。2. 核心概念与技术2.1 原生比特币扩展Fractal 作为比特币的原生扩展，其方法使其区别于其他扩展解决方案。通过利用比特币现有的代码库并对区块生产参数进行修改，Fractal 保持了与比特币主网的完全兼容性，确保与现有基础设施的无缝集成。这种方法在不影响比特币核心安全模型的情况下实现了功能增强，在创新与保持比特币基本原则之间达到了平衡。2.2 技术规格Fractal 引入了几项关键的技术创新：区块时间：Fractal 实现了 30 秒的区块时间，相较于比特币 10 分钟的区块时间，这是一项显著改进。这种更快的区块时间能够更快速地确认交易，大大提升用户体验。此外，它显著增加了网络的整体吞吐量，有可能支持需要高交易量的更广泛的复杂应用。挖矿机制：Fractal 采用了一种独特的混合挖矿方法。每三个区块中，有两个是无需许可挖矿，另一个是与比特币进行联合挖矿。这种创新机制通过允许个体矿工在三分之二的区块生产中自由参与，鼓励去中心化。同时，它通过每个第三个区块进行联合挖矿，利用比特币的强大算力来增强安全性。这种平衡方式旨在维持网络安全和去中心化，并激励现有的比特币矿工支持 Fractal 网络。可扩展性：Fractal 的架构理论上支持无限层的改进。每个 Fractal 层相对于比特币主网提供 20 倍的容量提升。这意味着基础层提供比特币 20 倍的容量，而第二层将提供 400 倍的容量。这种指数级的可扩展性模型允许 Fractal 在保持基础层安全属性的同时，解决比特币的吞吐量限制问题。智能合约功能：通过实现 OP_CAT 操作码，Fractal 在基于比特币的平台上实现了图灵完备的智能合约。OP_CAT 是一个简单的连接操作，结合其他操作码，可实现复杂的智能合约逻辑。这一功能为高级 DeFi 协议、复杂的 NFT 机制以及其他之前仅限于以太坊平台的去中心化应用提供了可能性。并行执行：Fractal 的架构允许不同应用程序运行其自己的实例，使特定的优化不会影响整个网络。例如，游戏平台可以在特别优化的 Fractal 层上运行，用于高频率、低价值的交易，而 DeFi 协议则可以利用参数调优的独立层来进行金融操作。兼容性：Fractal 保持了与比特币标准（如 BRC-20 和 Ordinals）的 100% 兼容性。这确保现有的比特币代币和 NFT 能无缝运行。此外，用户可以在比特币主网和 Fractal 之间使用相同的地址，简化用户体验并降低地址管理的错误风险。UniSat 的创始人兼 Fractal 核心贡献者 Lorenzo 在回答社区提问时概述了他的愿景。2.3 独特的用户体验与其他比特币 Layer 2 解决方案不同，Fractal 上的钱包地址与主网地址完全相同。这种设计提供了类似以太坊的便利性，用户只需在 UniSat 或 OKX 钱包中切换网络，即可访问不同的层。而不同于其他需要单独 EVM 钱包地址的比特币 Layer 2 解决方案，Fractal 允许用户在 Layer 2 活动中继续使用比特币主网地址。截至目前，OKX 钱包和 UniSat 钱包等主要钱包，服务于大多数活跃的比特币 DeFi 和收藏品用户，完全支持 Fractal Bitcoin。3. Fractal 在比特币生态系统中的地位3.1 与其他比特币解决方案的比较Fractal 进入了一个竞争激烈的比特币扩展解决方案市场。以下是它与一些主要替代方案的比较：EVM 兼容的 Layer 2：一些项目尝试为比特币创建基于 EVM 的第二层解决方案。虽然这些解决方案相对容易实施和启动，但在比特币社区的接受度方面面临重大挑战。比特币生态系统，尤其是其核心用户和开发者，往往将这些 EVM 兼容的解决方案视为「缝合怪」。相比之下，Fractal 采取了一种比特币原生的方法，旨在扩展比特币能力而不引入外部架构。这种方法可能更符合比特币纯粹主义者的理念，并可能在现有比特币生态系统中实现更好的整合和采用。比特币现金（BCH）：比特币现金作为比特币的硬分叉出现，旨在通过更大的区块大小来提高可扩展性。这种方法导致了比特币社区内的分歧，并迫使用户在两个相互竞争的比特币愿景之间做出选择。BCH 的分叉引发了许多政治争论，常常掩盖了技术讨论的内容。相比之下，Fractal 采取了一种根本不同的方法。它没有创建一个独立的链或强迫用户做出选择，而是拥抱比特币作为主网并寻求本地扩展它。Fractal 的架构允许创建多个实例一起扩展，有可能在不牺牲基础层的安全性或去中心化的前提下，提供无限的扩展性。闪电网络（Lightning Network）：闪电网络在快速、低成本支付和高隐私性方面表现优异，但其智能合约功能有限，并且面临通道流动性问题。相比之下，Fractal 提供了完善的智能合约支持，不需要通道管理，提供更简单的用户体验。3.2 市场策略与内置用户基础Fractal 在竞争激烈的 Layer 2 领域中脱颖而出，不仅依靠技术创新，还通过战略性市场方法和强大的内置用户基础获得优势。在 UniSat 的支持下，UniSat 是领先的比特币钱包，拥有约 100 万每周活跃用户，这使 Fractal 能够接触到已积极参与的受众。许多 UniSat 用户已经在他们的钱包中持有 BRC20 代币和 Runes 等资产。这些用户自然希望有一个更便宜、更快、功能更丰富的交易环境。Fractal 正好能够直接满足这一需求，提供改进的交易体验，同时保持与这些用户习惯的比特币生态系统的熟悉和兼容性。这种自带用户基础使 Fractal 相比其他 Layer 2 解决方案和新的区块链平台具有显著的优势，这些新项目通常面临「冷启动」问题，即从零开始吸引初始用户基础并建立网络效应的挑战。通过利用 UniSat 现有的用户基础，Fractal 可能绕过早期采用的障碍。此外，Fractal 在增长指标上的策略也使其区别于许多其他区块链项目。虽然许多 Layer 2 解决方案和新区块链将总锁仓价值（TVL）视为核心指标，Fractal 计划将交易数量作为其北极星指标。这种策略与其自带用户基础契合，这些用户在更高效的平台上与现有资产互动时，很可能会自然地产生大量交易。通过专注于交易量而非 TVL，Fractal 能够展示真实的使用和采用，这从长远来看可能对用户和投资者更具吸引力。这一策略也使 Fractal 在众多以 TVL 数字为竞争焦点的项目中脱颖而出。4. 生态系统建设Fractal 的生态系统发展策略致力于去中心化和社区驱动增长。本节概述了 Fractal 构建强大、多样化生态系统的策略。4.1 去中心化理念Fractal 生态系统建设的核心是对去中心化的坚定承诺。这种理念体现在几个关键方面：多样化的跨链桥解决方案：不同于依赖单一官方桥接的某些 Layer 2 解决方案，Fractal 鼓励主网与其网络之间采用多种跨链桥接方法。这种方法降低单点故障风险，并促进跨链互动创新。开放开发环境：Fractal 不强制规定具体的开发框架或方法，允许开发者在生态系统内自由创新。社区驱动的治理：生态系统方向主要由社区输入和倡议决定，而不是由中央权威机构单方面决定。分布式基础设施：Fractal 推广分布式基础设施开发，鼓励多方参与生态系统关键组件的建设。4.2 启动用户和开发者Fractal 实施了一系列战略计划来启动用户和开发者的参与：用户奖励计划：在主网上线后，Fractal 向来自 OKX 钱包和 UniSat 钱包的 100,000 多个符合条件的地址分发了 100 万枚 FB 代币，此举建立了一个广泛的 FB 代币持有者基础，为增加对 Fractal 活动的参与奠定了基础。OKX 钱包合作伙伴关系：成功与 OKX 钱包合作显示了 Fractal 与加密货币领域主要参与者合作的能力，显著扩大了其潜在用户基础。开发者激励：通过各种资助计划和开发者资源，Fractal 激励开发者贡献于生态系统的增长。4.3 资助计划和项目评估Fractal 的资助计划旨在支持和激励那些为生态系统增长做出贡献并符合去中心化理念的项目：事后回溯性模式：Fractal 采用回溯性资助方法，根据项目的实际影响而非投机性承诺进行奖励。此模式鼓励高质量的工作和实质性成果。评估标准：项目评估标准包括其对生态系统的贡献、技术创新、与 Fractal 去中心化原则的对齐程度以及长期影响的潜力。多样化的项目类型：该资助计划支持从核心基础设施开发到应用层创新的广泛项目，确保全面发展的生态系统。4.4 突出的资助项目通过 Fractal 的资助计划，多个关键项目已经获得支持：sCrypt：增强 Fractal 的脚本功能，在比特币网络上实现复杂智能合约。F2Pool：作为主要矿池，为 Fractal 的安全性做出贡献，并提供关于挖矿功能的关键反馈。Nubit：开发数据可用性（DA）层，支持可扩展应用，包括 Ordinals 和 Layer 2 解决方案。DeTrading：支持无需中心机构或抵押的跨链原子交换，简化了在 Fractal 上的无信任交易。UniWorlds：在 Fractal 上开创沉浸式环境，开发构建可互通虚拟世界的社区和游戏工具包。FractalEcosystem.io：一个社区驱动的目录，展示 Fractal 项目，增强生态系统的透明度和可发现性。4.5 未来展望展望未来，Fractal 有望实现生态系统的持续增长和创新：扩展资助计划：即将推出的第一季事后资助计划（2024 年 9 月 9 日至 10 月 9 日）将加速生态系统发展。社区参与：2024 年第四季度计划推出的社区悬赏和建立社区委员会，将深化社区参与生态系统方向。潜在用例：Fractal 的架构支持广泛的未来应用，包括高级 DeFi 协议、增强的 NFT 功能、企业解决方案和去中心化身份系统。可扩展基础设施：随着生态系统的发展，Fractal 将继续支持可扩展基础设施开发，以适应不断增长的网络活动。跨链互操作性：未来的开发可能会专注于增强与其他区块链生态系统的互操作性，扩大 Fractal 的影响力和用途。5. 代币经济学与经济模型Fractal 设计了一个全面的代币经济模型，旨在确保长期可持续性，同时为社区和投资者最大化价值。该模型激励生态系统内所有参与者，从矿工到开发者，共同促进网络增长和成功。5.1 代币详情名称：FB（Fractal Bitcoin）最大供应量：2.1 亿枚总供应量：105,153,225.00000000流通供应量：1,213,225.00061300主要用途：交易费用（Fractal 生态系统内）次要用途：投票、应用程序5.2 代币分配Fractal 的代币分配策略旨在促进网络安全，激励增长，并奖励整个生态系统中的关键贡献者。具体分配如下：工作量证明挖矿（50%）：总供应量的 50% 分配给工作量证明（PoW）挖矿。这一重要分配使 Fractal 与比特币的安全模型紧密对接，确保网络安全和可靠的区块生产。生态系统储备金（15%）：此部分用于投资 Fractal 生态系统，用于支持和资助改善生态系统的项目，并为 Fractal 的持续核心改进提供资金。在 10 年内，每年最多可动用该池子的 10%。社区奖励（10%）：用于建立合作伙伴关系和流动性计划。这些社区主导的举措旨在随着时间的推移提升网络参与度。与生态系统储备金类似，该池子每年最多可使用 10%，为期 10 年。预售（5%）：此部分分配给早期投资者，用于支付初始开发和运营成本，以及进行安全审计。这些代币有七个月的锁定期，之后将线性释放，直到十二个月结束。顾问池（5%）：保留给当前和未来的顾问，他们将为 Fractal 的持续发展提供战略建议和支持。年内每年最多使用 20%。核心贡献者（15%）：分配给构建和维护 Fractal 核心软件的人员。这些代币遵循与预售代币相同的锁定和释放计划。5.3 释放和锁定期为确保长期承诺并使利益一致：预售和核心贡献者代币有七个月锁定期，之后线性释放，直至十二个月结束。生态系统储备金和社区奖励代币在 10 年内每年最高释放比例为 10%。顾问代币在 5 年内每年最高释放比例为 20%。5.4 透明度和 OP_CAT 治理投票机制为实现完全透明，Fractal 已公布每个代币分配类别的官方地址，这些地址可在主网上线时追踪。这种透明性方便社区监控代币的分配和使用。此外，Fractal 鼓励所有用户参与持续的治理过程，贡献项目发展。提案内容可能包括协议升级、参数调整，以及生态系统储备金或社区奖励资金的分配决策。这种参与式方法旨在确保 Fractal 响应社区需求，并适应不断变化的市场条件。Fractal 团队计划采用基于 OP_CAT 的治理投票机制。这一创新方法将是比特币领域的首次应用。通过启用 OP_CAT，Fractal 代币持有者将在 Fractal 生态系统内直接对提案进行投票。6. 团队与合作伙伴6.1 核心贡献者Fractal Bitcoin 由比特币生态系统中经验丰富的团队构建：UniSat：作为一个领先的比特币钱包，UniSat 拥有超过 90 万每周活跃用户，在加密货币应用界面设计、实施和支持比特币标准（如 BRC-20 和 Ordinals）以及安全管理高价值数字资产方面具有丰富经验。他们的参与增加了项目的可信度，并为早期采用提供大量潜在用户基础。Block Space Force：联合创始人成功构建和扩展了世界级项目，如 Coinbase、CoinMarketCap 和 Cobo。他们在美元 A9 退出和投资 100 倍项目以及开发全球最常用的区块链应用方面拥有数十年的经验，这表明他们在将区块链项目从概念扩展到大规模采用、应对加密货币领域的监管挑战以及管理投资者关系方面具有专业知识。6.2 开发者平台合作伙伴关系Fractal 得到 Scrypt 团队的支持，该团队正在使用 OP_CAT 在比特币上构建智能合约元协议。这一合作伙伴关系可能带来重要的协同效应，包括共同开发先进的智能合约标准、共享安全审计、最佳实践、跨平台推广及生态系统建设。7. 挑战与风险虽然 Fractal 提出了扩展比特币功能的创新方法，但它也面临着需要潜在投资者和用户考虑的挑战：可编程性是 Fractal 面临的主要挑战。由于其与比特币主网 100% 兼容，Fractal 使用比特币脚本（Bitcoin Script）进行编程，这可能为生态系统增长带来阻碍。为了更好理解这一问题，根据 Electric Capital 的开发者报告，比特币有 1071 名月活跃开发者，而以太坊则有 7864 名月活跃开发者。比特币脚本（Bitcoin Script）不如 Rust 或 Solidity 等流行语言广为人知，使用起来更具挑战性，可能导致开发者数量较少。Fractal 的编码门槛高，加上功能可能不及其他区块链，这可能会减缓生态系统扩展的速度。此外，与其他区块链环境相比，比特币脚本的开发工具、库和框架相对不成熟，这可能进一步阻碍 Fractal 上的应用开发和部署。技术风险也构成了显著挑战。修改比特币的核心参数并实现诸如 OP_CAT 之类的新功能，固有地存在引入漏洞或意外后果的风险。管理递归扩展和多层次的复杂性增加了技术挑战。采用风险是另一项重大挑战。Fractal 可能面临比特币极端主义者的抵制，他们认为对比特币的任何修改或扩展都是不必要或潜在有害的。说服用户和开发者从已建立的 Layer 2 解决方案或其他区块链平台转向 Fractal 可能会很困难，特别是考虑到这些现有方案的网络效应。此外，尽管 Fractal 兼容，Runes、Ordinals 和 BRC-20 社区可能不愿采用相同标准。这些社区已经建立了自己的生态系统，可能认为没有足够的激励去迁移或扩展到新平台，即使它提供更好的性能。Fractal 需要清晰阐述其价值主张，并可能提供显著的激励措施，以推动这些用户群体的初期采用。挑战不仅在于提供技术优势，还在于克服已建立社区及其现有投资在当前平台上的惯性。为应对这些挑战，特别是可编程性问题，Fractal 可能需要在开发者教育方面进行大量投资，创建强大的开发工具，并可能探索在不影响其与比特币核心集成的情况下，使开发过程更易于使用的方法。8. 结论Fractal Bitcoin 代表了一种突破性的方法来扩展比特币功能。作为唯一一种利用 Bitcoin Core 代码本身递归扩展无限层的比特币扩展解决方案，Fractal 在竞争激烈的 Layer 2 解决方案市场中提供了独特的价值主张。Fractal 的主要优势包括：原生比特币集成：Fractal 保持与比特币主网的完全兼容，实现与现有基础设施的无缝集成，同时增强其功能。技术创新：凭借 30 秒的区块时间、混合挖矿方法和对 OP_CAT 的支持，Fractal 显著提高了交易速度，并在基于比特币的平台上实现了复杂的智能合约。内置用户基础：Fractal 在克服「冷启动」问题上具有显著优势。在 UniSat 钱包的支持下，Fractal 拥有超过 100 万每周活跃用户的坚实基础，并通过 Fractal 主网启动计划，已有 10 万个活跃地址持有 FB 代币，这些都是比特币生态系统中最具参与度的用户。此外，OKX 钱包的全面集成进一步扩大了 Fractal 在 OKX 生态系统中的潜在用户基础。强大的挖矿和网络安全性：通过联合挖矿获得 30-40% 的比特币算力，并通过自由挖矿获得 1-2% 的比特币算力。生态系统发展：通过战略性资助计划和社区倡议，Fractal 正在积极培育一个涵盖 DeFi、游戏和核心基础设施开发的多样化生态系统。独特的用户体验：Fractal 的方法允许用户在比特币主网和 Fractal 之间使用相同的地址，提供类似以太坊的网络切换体验。具有长期视野的团队：Fractal 的核心贡献者自 2013 年起一直在比特币和加密行业中构建，这帮助团队采用了更长远的行业视角，将 Fractal 推向更广泛的受众。然而，Fractal 也面临一些重大挑战：可编程性：比特币脚本可能对更熟悉 Solidity 或 Rust 的开发者构成障碍。技术风险：修改比特币的核心参数并实现诸如 OP_CAT 之类的新功能存在固有风险。采用障碍：说服用户和开发者从已建立的解决方案转向 Fractal 可能具有挑战性。尽管面临挑战，Fractal 的创新方法、强大支持及早期的挖矿采纳显示出巨大的潜力。该项目成功吸引了主要矿池，并在上线后迅速增长的算力是特别令人鼓舞的信号。随着生态系统的不断发展，Fractal 正在定位自身为各个领域创新的比特币应用平台，可能重塑比特币的效用和采用格局。计划实施的基于 OP_CAT 的治理投票机制进一步体现了 Fractal 在比特币生态系统内的创新承诺。尽管前方道路充满机遇与挑战，Fractal Bitcoin 代表了比特币扩展之旅中的一次大胆迈进。其成功可能深刻影响比特币及区块链生态系统的未来。正如任何新兴技术一样，潜在投资者和用户应仔细权衡该项目的潜力与其风险，并密切关注其技术开发、生态系统增长和市场采纳情况。

Foresight · 09-12 15:58

跨链

基础设施

以太坊

以太坊 L2 战争到了哪个阶段？

如果我们只是根据 MEV 和费用对 L1 代币进行估值，那么它们最终都会归零。撰文：Ceteris编译：Luffy，Foresight News去年在《基础设施年度展望》报告中，我专门写了一个「L2 战争」章节，其中阐述了我对 Rollup 领域的看法以及未来一年的趋势。主要观点如下：Blast 是 Rollup 架构的混杂，并将导致「kumbaya」时期的结束。L2 生态系统将变得更加碎片化和孤立，L2 都将推出自己的跨链 / 互操作性标准和 SDK 来启动新的链 /L3。Rollup 需要使用替代性数据可用性层（DA）来扩展。DA 作为价值累积来源将消失。DA 将迎来颠覆性创新，对 DA 收取溢价不再可行。以太坊的新牛市主题是「全局证明验证层和货币」。DA 层的价值累积将受到限制。如果所有价值都汇集在排序层，那么 L2 代币的价值累积在理论上是正向的。这篇文章的观点已经过时了。以太坊经历了重重危机，上面的这些观点现在已经被反复提起和讨论。甚至，你可以看到很大一部分以太坊社区将注意力转移到如何扩展 L1，而不再将价值让渡给 Rollup。https://twitter.com/ChainLinkGod/status/1832198208287863174然而，每个人都在关注和讨论这一点，它就不再是真正的「alpha」或反向观点了。那么，我们今天看到了什么，接下来该怎么做呢？Rollup 现状首先是收入。以太坊的收入在 EIP-4844 后发生了什么变化？下面这张来自 Galaxy 的图表给出了直观的解答，DA 不再是以太坊经济的重要价值驱动因素。这完完全全是坏事吗？不！以太坊别无选择。正如我们所强调的，DA 经历了「颠覆性创新」，这意味着收取溢价变得更具挑战性。虽然我们确信以太坊仍然能够收取比其他 DA 层更高的费用，以便 Rollup 可以继承以太坊的完整安全性，但 Rollup 将在多大程度上做到这一点尚不清楚。共享 DA 层的主要好处是互操作性。通过共享 DA 层，跨链变得更安全，并且可以通过这种方式实现规模经济。同样，虽然这是关键好处，但没有人真正知道这种好处价值多少。Rollup 会支付 10 倍于其他 DA 层的费用吗？还是说 100 倍？这个问题有一个确切的答案，只是我们不知道它是多少。因此，以太坊 DA 费用收入的减少是自然而然的，它别无选择。现在，有些人开始质疑以太坊 Rollup 路线图，以 Max Resnick 和 Doug Colkitt 为代表。https://twitter.com/0xdoug/status/1831898285130330367https://twitter.com/MaxResnick1/status/1831764059664085461既然现在大家对 DA 经历颠覆性创新对以太坊经济影响的看法一致，那么它注定要失败吗？以太坊的前进之路就像我们在年度展望报告中所说，以太坊的主题现在归结为「全球证明验证层和货币」。这到底意味着什么？好吧，这并不完全正确，但我们确实知道这意味着什么。以太坊是最去中心化和历史最悠久的基础层，这使其在资产发行和验证证明方面比所有其他区块链都具有竞争优势。即使经济效益不那么强劲，但以太坊仍然是一项优质资产。然而，除去所有执行工作后，以太坊会回到 EIP-1559 之前的经济模式，其中 ETH 大部分被回收利用。https://twitter.com/ceterispar1bus/status/1815855290577031247这就是为什么我们开始看到很多人重新关注 L1 扩展，并让应用程序迁回到以太坊 L1。我们知道 L1 上的执行会产生费用。我们不知道的是世界是否会采用 ETH 作为货币。如果每个 Rollup 都使用 ETH 作为货币，那么它将成为像 BTC 一样在世界各地使用的非国家支持的货币。对我来说，这是一个乐观且可能的结果，挑战在于 Vitalik、Justin Drake、你或我是否认为 ETH 是货币在很大程度上无关紧要。ETH 会成为世界货币吗？我们回到之前的问题：为什么人们试图再次扩展 L1 规模并提高 L1 费用？这是否正确？Theia 的 Felipe 认为，如果我们只是根据 MEV 和费用对 L1 代币进行估值，那么它们无论如何都会归零，因此唯一能证明其估值合理的东西就是成为「新兴市场储备资产」，即「货币」。我支持这个观点。https://twitter.com/TheiaResearch/status/1829508309696786700最后，Wei Dai 认为，要使以 Rollup 为中心的路线图在经济上可行，以太坊需要为 L2 提供网络效应，有两种方式：基于排序提供可组合性和抗审查性。更强大的共享结算，其中 L2 发行的资产也可以在其他 L2 上使用，以消除碎片化。这是让以太坊长期发挥作用的唯一方法。https://twitter.com/_weidai/status/1830488020556083533我认为以上所有观点都是可行的，但我不知道真正的答案是什么。有一种观点认为，如果以太坊再次专注于扩展 L1，那么它只会变成「更糟糕的 Solana」，因为以太坊永远无法在 L1 执行方面与 Solana 竞争。我认为没有人真正知道结果，人们只是相信不同的东西。最终，市场将决定什么是有价值的。

Foresight · 09-12 14:47

Rollup

以太坊

MEV

Solana DeFi 有哪些高收益机会？

Solana 上的稳定币和 LST 提供了各种收益耕作机会。撰文：David C，Bankless编译：邓通，金色财经投资稳定币或 Solana 的原生流动性质押代币可能不如寻找下一个突破性代币那么令人兴奋，但可以提供可靠的赚钱方式。稳定币提供价格稳定性，而 LST 可让您在保持流动性的同时获得基本质押奖励。通过 Kamino、Drift 和 Save（以前称为 Solend）等 DeFi 平台，您可以将稳定币和 LST 投入使用，通过收益耕作策略增加您的收益。无论您是喜欢被动的低风险回报，还是愿意承担更高的风险以获得更大的回报，本文都会细分领先的稳定币（如 USDC 和 PYUSD）以及 Solana 领先的 LST 的最佳收益机会，帮助您找到最适合您的风险状况的匹配。美元稳定币Solana 上的稳定币在本轮市场周期中呈现了爆炸式增长。虽然 USDC 在该链上占据主导地位，与 Tether 的 USDT 相比，这是一个独特的现象，而 Paypal 的 PYUSD 在最近上线后经历了爆炸式增长，这得益于 DeFi 协议的奖励。这些稳定币在 Kamino、Drift 和 Save（原名 Solend）等 DeFi 协议中使用时，为收益耕作提供了相对低风险的选择。无论您是在寻找稳定的收益还是更高的风险回报方案，这些资产都是那些旨在对冲市场波动并获得稳定回报的人必不可少的选择。USDCKaminoKamino Finance 为 USDC 持有者提供了多种收益选择，其主池金库目前提供约 3.5% 的年利率，低于其历史 6-9% 的范围，但仍可靠，可获得被动、低风险的回报。若要获得更高的收益，Kamino 的山寨币池提供约 7.5% 的 USDC 年利率，JLP（Jupiter Liquidity Provider）池提供约 6.6% 的年利率，其集中的流动性策略使其成为希望平衡风险和更高回报的用户的理想选择。Drift交易协议 Drift 还允许用户通过借出 USDC 来赚取收益。尽管这里的收益率适中，约为 3-4%，远低于之前的高点，但对于那些不寻求激进风险的人来说，它们提供了一个稳定、低风险的机会。此外，Drift 的保险基金提供的收益率要高得多，目前约为 15%，来自交易、借款和清算的费用收入，但风险更大，因为它充当协议维持偿付能力的后盾。Save算法借贷平台 Save 在其主池中提供 4-5% 的 USDC 借贷年利率。该平台还拥有其他未由协议部署的无需许可的池，例如其 JLP/SOL/USDC 池，目前对于那些愿意参与风险较高的流动性策略的人来说，该池的年利率为 8.5%。PYUSDKaminoPYUSD 是 Solana 生态系统的新进入者，但由于 Kamino 积极的收益策略，它迅速获得了发展势头。虽然初始收益率高达 30%，但此后收益率已稳定在约 7%，是 Kamino 主池稳定金库中最高的。Kamino 还刚刚将 PYUSD 纳入 JLP（木星流动性提供者）池，收益率高于其主金库，约为 8.5%。DriftDrift 借贷金库的收益率略高，约为 10%，这使得该平台成为 PYUSD 的一个有吸引力的选择。此外，在其保险基金中，Drift 提供约 18.5% 的年利率，但请记住，这会带来更高的风险。SaveSave 的 PYUSD 主池收益率目前约为 12%，并且最近似乎有所增加，而 Drift 和 Kamino 的收益率则在下降。如果这种趋势持续下去，对于希望在不承担额外风险的情况下使用 PYUSD 的用户来说，Save 可能是最佳平台。LST 收益率流动性质押代币 (LST) 是 Solana 质押经济的重要组成部分，允许用户质押 SOL 的同时保留流动性以在更广泛的 DeFi 生态系统中使用。Solana 上市值最大的三个 LST——MEV 增强型流动性质押者 Jito 的 JitoSOL、知名 Marinade Finance 的 mSOL 以及 Jupiter 交易所与 Sanctum 合作提供的 JupSOL——分别提供质押奖励的基本收益率 ~7.5%、~8.12% 和 ~8%，并且还有通过 DeFi （尤其是在 Kamino 上）放大这些回报的额外机会。对于这些 LST 中的每一个，都可以通过 Kamino 的主要金库或杠杆策略获得额外收益。主要金库在基本质押奖励之上提供被动回报，而杠杆收益策略则为那些愿意承担更多风险的人提供更高的回报。JitoSOL主金库收益Kamino 为 JitoSOL 提供的主要保险库提供 0.04% 的适度收益率，为基本质押奖励增加了被动收入。此选项适合那些寻求稳定、低维护回报的人。杠杆收益对于希望最大化收益的用户，Kamino 为 JitoSOL 提供的杠杆收益选项可提供更高的收益，目前最高可达 10.5%。该策略利用杠杆来放大收益，但如果这些衍生资产脱钩，与仅持有 LST 相比，风险会增加。mSOL主金库收益Kamino 的 mSOL 主金库提供 0.11% 的收益，通过被动 DeFi 回报略微增强了基本质押奖励。此金库非常适合长期持有 mSOL 的同时赚取额外收益。杠杆收益对于那些不惧怕风险并希望增加回报的人来说，Kamino 针对 mSOL 的杠杆质押策略可将收益率推高至最高约 14.5%。JupSOL主金库收益JupSOL 在 Kamino 的主要金库收益率为 0.02%，在基本质押奖励的基础上提供少量额外回报。虽然收益率较低，但对于希望晚上安枕无忧的 JupSOL 持有者来说，这提供了稳定的被动收入来源。杠杆收益Kamino 的杠杆 JupSOL 池收益率最高，约为 14.7%。通过在 DeFi 中利用质押的 JupSOL，用户可以获得可观的回报，这种策略非常适合那些希望在承担更高风险的同时最大化质押收益的人。总结总而言之，Solana 上的稳定币和 LST 提供了各种收益耕作机会，使用户能够根据自己的风险承受能力来增加最成熟或最稳定的资产。PYUSD 目前在稳定币中提供最高的收益机会，尤其是在 Drift 等平台上，APY 高达约 18%。在流动性质押方面，JupSOL 和 mSOL 目前拥有最高的杠杆收益率，约为 15%，为那些愿意承担利用杠杆策略风险的人提供可观的回报。不过，一定要监控这些金库，因为它们的收益率会定期波动。无论您选择风险较低的稳定币金库还是风险较高的 LST 耕作策略，都有很多机会将您的资产投入到 Solana 的 DeFi 生态系统中。

Foresight · 09-12 14:25

USDC

mSOL

Amino

发行代币之前，需要找到产品与市场契合度吗？

除非产品确实依赖代币，否则你不应该在实现产品与市场契合度之前急于推出代币。作者：Alex Topchishvili，CoinList编译：1912212.eth，Foresight News根据美国商人埃里克·莱斯的说法，产品与市场契合度（PMF）是创业公司最终找到与其产品产生共鸣的广泛客户群时的时刻。尽管 Web2 和 Web3 初创公司存在差异，但关于 PMF 的深刻洞察同样适用于加密领域：找到它，否则就会失败。这引出了一个问题：PMF 是否应该在发行代币之前就实现？简而言之，这取决于产品需要多少代币来找到产品市场契合点。使用代币中的重要性将决定产品何时引入代币的最佳时机。在本文中，我们将探讨在实现 PMF 之前发行代币所带来的问题，以及少数几个适合提前发行代币的情况。实现 PMF 之前发行代币的问题平心而论，现存的许多代币对其所服务的产品并没有起到关键作用。对于不依赖代币运作的加密产品，应该在发行代币前努力确保 PMF，因为这些项目的去中心化特性使得在发行后进行调整极其困难。例如，虽然治理代币可能对项目的生态系统至关重要，但它们并非产品的核心。过早引入代币可能会通过扭曲激励机制、影响用户行为以及锁定特定产品元素来阻碍寻找 PMF 的过程。此外，发行代币后要调整其经济模型往往十分困难，即便这些调整对实现 PMF 是必要的。而且，虽然代币激励可能最初会吸引用户，但它们无法确保长期用户留存，或解决在发行之前必须处理的产品根本性问题。什么情况下适合在实现 PMF 之前发币对于以代币设计为核心的加密产品（这种情况很少见），代币实际上是产品功能运作的必要部分，必须在找到 PMF 之前发行。代币对找到 PMF 至关重要的例子，包括那些从矿工或验证者中获得经济安全性的 L1，如比特币、以太坊、Solana 和 BNB Chain，或者像 Helium 和 Dimo 这样依赖代币发行来启动网络供应方的 DePIN。虽然不太常见，但也有部分 DeFi 需要代币来正确调整网络中的激励机制（不包括治理）。对于这些产品，代币网络必须正常运作，才能实现规模化和激励对齐。什么情况下不适合在实现 PMF 之前发币尽管许多产品都有代币，但很少有加密项目真正依赖代币运作。代币最常见的用途是有效启动用户获取（或最终提供退出流动性）。其中一个成功的例子可能是 Blur。他们通过代币激励机制有效地对 OpenSea 发起吸血攻击，而当时 OpenSea 是领先的 NFT 市场。虽然代币在启动用户获取方面可能有效，但如果产品没有真正的 PMF，当这些激励活动结束时，活动量必然会大幅下降（参见 2024 年所有主要空投的情况）。相反，如果产品已经有效运作，再通过增加激励来提升用户获取（在许多情况下是为了去中心化治理），你就能享受到加速增长的好处。以 Compound 为例。虽然他们有一个用于治理的代币，但该代币对其核心产品（去中心化借贷）并非关键。Compound 在推出代币之前已经取得了显著的产品牵引力。同样，Uniswap 在推出代币之前，凭借其协议的第二版已经占据了去中心化交易的主要市场份额。他们通过发行自己的代币匹配激励，有效抵御了 SushiSwap 的吸血攻击。最近，Polymarket 在去中心化预测市场上找到了极强的 PMF，用户可以使用 USDC 对现实世界事件的结果进行押注，而不是使用价格波动剧烈的代币。总而言之，除非你的产品确实依赖代币，否则在实现 PMF 之前，你不应急于推出代币。如果没有实现 PMF，你的代币可能会减缓增长速度，而不是推动它。

Foresight · 09-12 14:24

治理

一天 3 个 OP_CAT 协议，比特币生态要「变天」了？

了解 3 个 OP_CAT 协议的同时，我们从中发现了比特币生态的什么潜在变化？撰文：Cookie昨天可能是一个适合猫咪出来晒太阳的日子，至少，在比特币生态是这样。一天的时间内，我们见到了 3 个使用 OP_CAT 来驱动的比特币 FT 协议——Fractal 上的 CAT20、「量子猫」团队的 CATNIP 以及「Moto 系」的「Danny CAT20」。这三者中，Fractal 上的 CAT20 是已经落地打到如火如荼，$FB 的价格一度突破 30 美元，在我撰写这篇文章的时候，Fractal 链上的矿工费率已经高居 2000 sats/vb 不下。「量子猫」团队的 CATNIP 只是官宣，落地要等到比特币主网的 OP_CAT 复活。「Moto 系」的「Danny CAT20」则是 Motoswap 和 OP_NET 创始人 @bc1plainview 在 CAT20 出来 2 小时以后表示自己才是最先提出 OP_CAT 驱动比特币 FT 协议这种想法的。这里先不具体说我的看法，接下来我们讨论到的时候再说。先从已经可以玩的、Fractal 上的 CAT20 开始。CAT20CAT20 在早期被玩家发现并形成传播以后还没有那么的火，因为直到昨天晚上，我都还可以用 300-500 sats/vb 的费率打到一些。真正爆火还是因为到昨晚快 11 点的时候，Fractal 的区块浏览器上突然多了个「CAT20」分栏，于是彻底 FOMO 起来了。这里的数据从昨晚出来以后就没动过，所以也不好算还有多久 $CAT 会打完如果 $FB 的价格是 30 U，拉到 2000 sats/vb 的费率来打，单张的成本接近 1 U，也就是这个情况下其实是按照 2100 万美元的市值来「购买」$CAT。CAT20 的技术文档相当专业，Github 页面也相当规整，是实实在在使用了 OP_CAT 技术来驱动的 FT 协议。如果不是对比特币的技术有深入钻研的个人或团队，难以掏出这样水平的东西。什么叫「实实在在使用了 OP_CAT 技术来驱动的 FT 协议」？用官方文档的话来回答就是，「任何管理 Token 铸造过程的规则都是在智能合约中执行」。基于此，CAT20 就有了这些特性（更多特性请参阅官方文档）不会烧资产。你可以直接把用于铸造 Token 的 UTXO 再拿来继续铸造 Token，因为本质上，CAT20 相当于我们把数据写在 UTXO 里面然后智能合约去处理。以往的烧资产我们通常是以「染色币」思路来理解——我把一个存在铭文或者是「染色币」的 UTXO 花出去了，就再也找不回来了。但是 CAT20 不是这样，链上数据是不可能丢的，合约通过检查链上数据（交易）来处理变化。我们的 UTXO 实际上是花在了合约交互上，像 ERC-20。ticker 可重复。尽管 ticker 是可以重复的，但是每个 Token 在创世交易的 txid 和输出索引都是不同的，它们共同构成一个 Token 独一无二的 tokenid，以此区分同 ticker 的不同 Token。铸造规则更自由。没有人为规定，完全是看部署 Token 的时候合约是如何编写。官方文档提到的一些用例包括预售、预挖、PoW 挖、指定 Token 持有者铸造、质押铸造等等。「量子猫」团队的 CATNIP 在实现上和 CAT20 比较像，所以在接下来的 CATNIP 部分，我想着重谈谈这个东西对比特币生态的潜在巨大影响。CATNIP首先要提醒大家，CATNIP 只有在比特币主网的 OP_CAT 正式复活以后才会上线，在此之前不会有任何参与方式，这不像符文那样可以通过仿照 Casey 的想法来「抢跑」。原因在上面的 CAT20 部分其实也交代了——没有 OP_CAT，根本无法实现「任何管理 Token 铸造过程的规则都是在智能合约中执行」。我看到 CATNIP 的时候第一个想法是，@udiWertheimer 像是终于露出了他的「獠牙」，他要「跳脱 Ordinals 之外」...为什么这么说呢？来看看他的推文：他说，BRC-20 和符文的用户体验让大多数 Crypto 爱好者感到失望，尽管 Ordinals 和铭文被广泛认为是优越于其它链的 NFT 实现，但是 BRC-20 和符文不满足其它链上的 FT 协议标准。原因是，比特币的共识（节点和矿工）不知道它们的存在，符文必须通过代码上的技巧绕过限制，「欺骗」（非攻击，只是一种形容）以在比特币网络上得以实现，这也是为什么符文的 UTXO 要切割否则交易都不可以实现部分购买，以及无法拥有 AMM 和流动性池的原因。如果比特币的共识接受了 OP_CAT，那就不需要再想尽办法「欺骗」，还可以实现更多。从 Ordinals 诞生以来，大部分的比特币生态创新还是围绕在 Ordinals 上，包括 FT 和 NFT。Udi 这么一整，也许比特币生态的注意力会被切成两半，一半是 OP_CAT 和 FT，另一半是 Ordinals 和 NFT。而如果比特币主网的 OP_CAT 成功复活，最大的受益者之一无疑是「大巫师」及「量子猫」团队及持有者。即使在当下，我们都可以猜想到这两个项目持有者的两种收益——CATNIP 的第一个 Token 给「大巫师」及「量子猫」空投，直接收益；发动社区带领 OP_CAT 复活运动并最终成功，作为 NFT 项目的地位再难有人企及，间接收益。除了热情之外，我想他们也有非复活 OP_CAT 不可的现实理由。毕竟，「大巫师」拿了 750 万美元融资。短期的后续发展将很有趣。Udi 会不会和 Ordinals 支持者（甚至是 Casey）发生论战？在 Fractal 上的 CAT20 已经有了先发优势，这两者会不会发生竞争，比如 CAT20 在未来杀向主网？而这，会不会又引起新一波「中外互不接盘」？Danny CAT20和上面两位比起来，这名参赛选手真的「搞子」属性比较强... 说实话，我看了 @bc1plainview 的推文以后一头雾水——大哥，你怎么敢说你一个月前就发明了 CAT20...没有 CAT20 那样专业的技术文档，甚至也没有 CATNIP 那样详细阐述实现流程的推文，就只有这张 Telegram 截图。OK 没有关系，我给大家解释下这张图表达的思路——实际上就是用 OP_CAT 把 Mint 铭文的几个字段给串起来，OK，我发明了 OP_CAT 版本的 BRC-20 了。这和 CAT20 是风马牛不相及的东西。本质上这东西和 BRC-20 是一样的，建立在 Ordinals 协议之上，所以他才会说必须要等到 Fractal 上区块高度 21000 Ordinals 协议激活以后才能推出。其次，CAT20 和 CATNIP 都是用合约来驱动整个 FT 协议的，这个 Danny CAT20 实际上是铭文驱动，只不过是把创建铸造铭文的方式变了一下，改成用 OP_CAT 把铸造铭文上的字给串起来...这就好比一块牛肉，CAT20 和 CATNIP 是在探索怎么把锅升级成炼丹炉，把牛肉做成唐僧肉。大哥冒出来说，牛排直接一整块煎着吃也可以，切成块用签子再串起来烤着吃也可以，我和你们是一个等级的选手...投机取巧的「做盘式创新」可休矣。结语CAT20 和 CATNIP 无疑让我感到振奋。此前也很想写 OP_CAT，但是技术原理实在很晦涩，也没有直接的用例可以向大家直白地阐述与分享。随着这两者的出现，我想我们会看到更多的 OP_CAT 应用。Ordinals 打开了比特币创新探索的大门，但道阻且长的漫漫征途，只有 Ordinals 存在是寂寞的，更是不正常的，我们乐于见到更多的探索。而对于 Fractal，CAT20 的出现是对其「试验田」定位的绝佳诠释，也让我对 Fractal 的未来发展有了更多期待。

Foresight · 09-12 14:12

比特币

数据

智能合约

我玩 NFT 数字藏品，我就涉赌了？

大部分玩家不会被涉赌的 NFT 数藏平台牵累。撰文：魏富海律师，曼昆律师事务所好久没有写文章了，跟我们律所那些高产的家伙们比比，我一段时间内确实是没有什么东西产出。刚巧，最近在办一个涉及 NFT 数字藏品平台的案件，想着正好趁这个机会，给大家写一点关于数藏的东西。一家之言，观点不一定对，供大家参考。最近有人问我，我在玩某个 NFT 数藏，但是平台因为涉及赌博被关了，我作为玩家有没有什么法律风险？其实要回答这个问题，我们要从三个方面来考虑：首先，我们要确定什么是赌博；其次，我们要确定 NFT 数藏平台的哪些玩法可能涉嫌赌博；最后才能确定作为数藏玩家的我们到底有没有涉赌的刑事法律风险。什么是赌博？赌博，是以金钱或者其他有价值的物品为赌注，通过随机事件的结果来决定输赢的行为。在大多数国家和地区，赌博是受到法律严格监管的活动，有些地方可能完全禁止赌博，而有些地方则允许在特定的场所和条件下进行。可以看出，赌博行为有两个关键点。首先，所下的赌注必须是有价值的东西，我们平时开玩笑所说的赌输了给你一个大嘴巴子，在赌注方面明显不具有任何价值，唯一的价值就是打狠了去医院产生医药费，但那是另一个故事。其次，定性赌博的另一点必须是通过随机事件的结果来决定输赢。如果事件的结果不是随机出现，而是必然出现的话，那么用你们聪明的脑瓜想想，那叫什么？那叫诈骗！这种通过随机事件决定输赢的行为，在法律中被成为「射性行为」。好了，解决了什么是赌博，我们就要来处理下一个问题了。数藏怎么涉赌？NFT 数藏平台的玩法本身就非常多，更何况中国人这么聪明，总能开发出来一些新颖的玩法。粗略盘点了下，常见玩法大概有空投、抢购、抽签、白名单、盲盒、合成、赋能等。而在这些玩法中，我认为盲盒以及合成类，更容易涉赌。首先我们来看看盲盒的定义：用户购买前不知道具体内容，购买后才能揭晓，增加了购买的趣味性和期待感。通过这种解释，我们可以看到，购买盲盒的行为属于法律意义上的射性行为，只不过这个涉赌的性质跟真正的赌博还有所区别，所以不做刑事追究。并且不管是用数字货币购买也好，还是用法币购买也好，这不都是金钱或者有价值的物品吗。其次就是合成，其实合成的性质和盲盒差不多，只不过盲盒是用钱（广义的钱）购买，而合成是在购买完 NFT 藏品之后将藏品进行合成，合成出来的藏品价格可能高于合成之前的藏品也可能低于合成之前的藏品。因此，这也是在利用一个不确定的随机事件进行赌博。还有一个玩法，前一段时间特别火，曼昆律所好几名律所也参与过测评（玩），就是大逃杀游戏。玩过后，我们一致认为，这也是跟赌博沾边的游戏，为此，我们还专门写过一篇文章《「大逃杀」玩法类区块链游戏，如何避免成赌博？》。玩过的，你们想想玩法，跟上面的赌博定义是不是特别相近了。数藏玩家怎么办？介绍完上面那些容易涉赌的玩法之后，有人可能又会问：这么说来，NFT 数藏平台很容易变成个赌博平台，那我是不是什么都不能参与了？作为一名刑事辩护律师，在我的眼中以上玩法的 NFT 数藏都有涉刑的问题，因此，不管是想要做 NFT 数藏平台的创业者，还是使用参与 NFT 数藏平台的玩家，我给到的建议通常是不建议，不过我们只能给出一个参考答案，具体能不能玩，怎么玩，还要结合你本人的认知进行价值判断。或许更多人会问：如果我玩的 NFT 数藏平台涉赌了，那我有没有事，警察会不会来抓我？确实，刑法中规定了「赌博罪」，但是我们也要看看刑法中对于赌博罪是怎么规定的——刑法第三百零三条规定，以营利为目的，聚众赌博或者以赌博为业的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处罚金。首先，我们作为 NFT 数藏玩家，都是自己在家守在电脑手机前，不涉及聚众的问题。更重要的是第二点「以赌博为业」。这个以赌博为业是什么意思呢，就是你没有其他工作，赌博就是你的工作，收入来源主要或者全部指望赌博，说白了就是，靠赌博赚钱的，这叫以赌博为业，用点法言法语来说，这叫「常业犯」。在曼昆律所所接触的，不管是平台维权的玩家或者 NFT 数藏平台的被害人，都不是指着这个赚钱生活的，都是有其他正经工作的，因此，这也就不符合刑法中「常业犯」的特点，所以大部分玩家自然也不会被涉赌的 NFT 数藏平台牵累（但是不排除违反治安管理处罚法被行政拘留）。曼昆律师总结所以说了这么多，NFT 数藏平台有些玩法确实有刑事风险存在，作为玩家的我们，可以适当参与游戏，赚点小钱，就当是今晚加个鸡腿。但凡是需要懂得控制一个量，否则到最后结果就不那么美妙了。

Foresight · 09-12 14:02

NFT

NFT 交易市场

数字藏品

专访 VALR CMO：价值观与营销策略能跨越地域

如何在亚洲推广一家南非交易所？受访者：Ben Caselin，CMO VALR.com采访、撰文：Alex Liu，Foresight NewsVALR.com 由 Pantera 投资，总部位于约翰内斯堡，是非洲大陆交易量最大的交易所，为 1000 多家企业以及全球超过 80 万名交易者提供服务。VALR 近期在亚洲动作频频，其背后是谁在一手推进，他有着怎样的价值观和发展策略？我们很高兴邀请到 VALR.com 的首席营销官 Ben Caselin ，他将为我们分享他的故事、以及 VALR 将走向何处。 Ben 在数字资产领域有多年经验，主要集中在推动比特币在新兴市场的普及，尤其是在香港和阿联酋。他的言论常常被顶级媒体引用、发表。同时，他还是全球会议的积极发言人。背景与经历Foresight News: 您在亚洲和中东的加密行业有着丰富的职业生涯，您能否分享一些塑造您在 VALR 当前角色的关键时刻？Ben: 和加密行业的大多数人一样，我的经历非常有趣。在香港，我经历了一个完整的加密业务周期，既有创办加密交易所、建立全球品牌并拓展至多个市场的成功，也经历了公司突然崩溃所带来的动荡。我在香港的经历一开始比较「地下」，通过撰写一些小众文章并参加相对不知名的聚会起步。但随着时间的推移，我见证了这个领域的快速发展，从 ICO 热潮到 DeFi 的兴起，再到机构进入这个市场，最后见证了 Web3 的诞生。而在迪拜，我的工作则更多地与银行、监管机构、官员，甚至王室成员打交道，这让我对加密行业在全球范围内所能释放的巨大潜力有了深刻的认识。也是在迪拜的哈利法塔，我遇见了 VALR 的联合创始人之一 Badi Sudhakaran，那次会面无疑是一个关键时刻。Foresight News: 在香港和迪拜工作期间，您获得了哪些独特的见解或经验，并将其带到了 VALR？Ben: 在我的职业生涯中，我始终坚持价值驱动的原则，这是毫无疑问的。而我学到的一个重要教训是：「确保与你合作的人、你工作的公司和你的价值观保持一致。」一旦这种一致性建立起来，就能实现卓越的结果。VALR 在我来之前就已经存在了。它成立于 2018 年，主要通过自然增长，成为非洲大陆交易量最大的交易所，服务于超过 1000 家机构客户。VALR 在我来之前已经非常优秀，即使没有我也一样出色，但我很高兴能成为其中的一部分。正如我曾努力连接香港与迪拜，我现在也对连接亚洲与非洲感到兴奋，因为正是通过这些连接，我们才能推动快速增长。加入 VALRForesight News: 是什么促使您加入 VALR？自 2023 年 11 月担任首席营销官以来，您的角色发生了怎样的变化？Ben: 在 2023 年期间，我认真考虑过退出交易所行业，转而去某个偏远的岛屿上专注比特币基础教育。在这段反思期内，我写了一本名为《价值的版图：通过价值的棱镜导航社会》的书，探讨了「价值」这一概念在人类生活的不同维度中的意义，包括金钱、宗教、艺术、自然、技术、社区和死亡。书中的第 19 页，我写道：“……在过去的一百年里，我们经历了汽车、飞机、航天器、电信、互联网和比特币的发明，这帮助我们看到了人类的统一，世界的确是一个整体。”我之所以分享这些，是因为如果你访问 VALR.com 的「关于我们」页面，你会看到 VALR 的联合创始人兼 CEO Farzam Ehsani 的一句话：「我们需要一个认可人类统一性的金融体系。」基于此，我认为我选择加入 VALR 的答案很明显 —— 一切都契合了。至于我的角色，最初几个月的工作重点是建立一个可靠的传播和营销部门，招募人才，并与团队一起为平台的全球扩展和病毒式增长做准备。现在，我们进入了有趣的阶段，许多新用户正在加入 VALR 并完成注册流程 —— 我认为这是 VALR 与亚洲，并最终与世界的美好故事的开端。Foresight News: VALR 以其强大的价值观和社区导向著称，您的愿景与公司的理念是如何契合的？您为公司带来了哪些新的方向？Ben: 在核心层面上，VALR 的联合创始人与我有着共同的愿景，即物质进步（例如技术）本身不足以改变世界。物质进步必须与道德进步相辅相成。在 VALR，这不仅关乎我们如何看待用户群体和合作伙伴。伦理、团结以及对诚信的承诺也是公司内部文化的一部分，这非常令人耳目一新。我不确定我为公司带来了什么具体的方向，但我想我的同事们可能会说，我提升了公司的紧迫感和压力。最终，我认为如果我们坚持下去，大家对未来都充满了期待。要我说什么呢？只能说“加油”！扩展至亚洲Foresight News: VALR 对亚洲市场有雄心勃勃的计划，您能否详细介绍进军这一市场的策略，以及预计会面临的关键挑战？Ben: 虽然 VALR 以南非地区的主导者知名，但我们最大的客户实际上已经在亚洲了。未来几个月，我们将继续举办见面会、参加会议、建立合作伙伴关系，并且我们将很快推出中文版的应用程序。与此同时，我们正在遇见更多的人，扩大社区，并推出一些非常棒的激励计划来推动增长和交易量。每个月，我们都会根据交易量为交易量最高的合约交易者提供高达 500 万 USDT 的奖金池。我们也即将结束「Solana Summer」活动，向各级交易者分发超过 300 SOL 的奖励。对于现有客户和新加入的用户，我们还推出了全球寻宝活动（Global Treasure Hunt），用户只需完成简单任务，如完成 KYC、进行交易、推荐朋友或质押，就可以获得 USDT 和 USDC 奖励。 10 月份，我们还将推出基于盈亏和投资回报率的交易竞赛，以帮助大家衡量交易水平。Foresight News: 亚洲拥有一些全球最大的加密交易所，在这个竞争激烈的市场中，VALR 的独特优势是什么？Ben: 这个地区有许多交易所，其背景源于外汇、电子商务或在线赌博。这些交易所背后的增长哲学非常有效。VALR 与此完全不同。它的创立是为了解决社会的问题，虽然收入很重要 —— 而且我们是盈利的 —— 但 VALR 优先考虑的是人，而不是利润。VALR 是一家以客户为中心的公司，任何用我们交易过的人都会证明这一点。亚洲当然对我们来说非常重要，这个市场也非常饱和，但人们渴望新的机会。VALR 正通过在不同的加密中心之间建立桥梁，开辟新的机会，有效地向亚洲、欧洲和美国的合作伙伴开放非洲的机会，同时向全球扩展我们的用户群。众所周知，非洲市场由于高通胀、银行效率低下以及金融包容性的需求，越来越被视为加密采用的沃土。通过连接这两个区域 —— 亚洲成熟的加密市场和非洲新兴的市场 —— VALR 正在利用一种其他交易所难以追求的独特增长战略。我们的投资者包括 Pantera Capital、Coinbase Ventures 和 GSR，以及我们最近在南非金融服务行为监管局（FSCA）下获得的牌照，这也使 VALR 处于独特的地位。机会与合作关系Foresight News: 随着 VALR 的全球扩张，您在亚洲寻求建立怎样的合作伙伴关系？Ben: VALR 依靠合作关系蓬勃发展，我们愿意与任何希望推动人类进步的人合作。在场外交易方面，我们与 Circle 和 Tether 建立了合作关系，提供跨不同区块链协议的深度流动性。我们还与一些服务数百万客户的非洲最大的金融科技公司合作，允许他们基于 VALR 构建并使用我们的基础设施。但除了加密本地和金融科技公司之外，我们还在与一些非洲最大的银行进行深入的谈判 —— 虽然我们目前还不能透露更多信息。在亚洲也不例外。我们愿意与新的 Web3 项目、稳定币发行商、金融科技公司、流动性提供者、KOL、交易群体、聚合器等合作。增长的关键在于建立连接，而这正是我们正在做的事情。Foresight News:对于亚洲有兴趣加入 VALR 的专业人士，您当前特别寻求哪些技能或专长？Ben: VALR 是一家完全远程办公的公司，员工遍布全球，包括亚洲。随着我们在亚洲和欧洲的增长，我们正在寻找更多敬业和有才华的人加入我们的团队 —— 不仅仅是营销领域，还包括业务发展、客户服务以及交易所的其他关键运营部门。行业和未来展望Foresight News:随着加密法规的快速变化，为什么 2024-2025 年会成为行业的关键时刻？VALR 如何定位以实现长期成功？Ben: 毫不夸张地说，世界正处于极大的动荡之中。在宏观方面，我们可以看到全球金融系统正面临巨大压力，金融市场的波动性前所未有，而地缘政治也变得越来越不安全。我们相信，比特币和加密货币的采用是解决世界上一些最大问题的重要部分。对于我们来说，这意味着我们必须始终坚持下去。诚信总是会胜利，通过坚持我们的价值观 —— 例如团结、诚实、透明和正义 —— 我们相信我们有很好的机会在长期内取得成功。Foresight News: 在接下来的几年里，您希望在 VALR 实现哪些更广泛的目标，特别是在全球增长和行业影响方面？Ben: 我们生活在一个对机构的信心每天都在下降的世界里。但值得信赖的机构对于社会的和平与繁荣是必要的。我相信 VALR 将成为这样一个机构，我们正朝着正确的方向前进，迈出每一步。明年，我们将在南非开普敦举办一场非常特别的活动，这将是一场独特且有影响力的盛会。我希望能看到我们许多亚洲合作伙伴和社区成员的参与，这样我们可以共同连接不同的大陆，开辟新市场，建设一个更美好的世界。

Foresight · 09-12 14:00

VALR

非洲

南非

以太坊困境：用户数量自 21 年来不断减少，在与 L2 的合作中需找回定价权

以太坊的 L2 路线图在扩展方面取得了成功，但这仅仅是成功的一半。撰文：0xLouisT编译：深潮 TechFlow「上帝嘲笑那些一边珍视某些原因，却又抱怨这些原因所带来结果的人。」 - Bossuet近几个月来，关于 ETH L2 失败的讨论声势浩大，但方向错误。很多人将 ETH 表现不佳归咎于 L2，认为扩展计划是失败的。随着 ETH 的价值下跌，持有者在寻找替罪羊，但我们忽略了真正的问题——我们对其中的一些根本原因负有部分责任。因果分析我们来看看大家所抱怨的后果，这些其实很明显：1. ETH 收入锐减：以太坊对此负有责任，原因在于其扩展路线图。然而，这并不意味着失败。以太坊的扩展计划旨在通过降低费用和提高吞吐量来实现用户数量增长 100 倍。计划是让 L2 上的交易费用降低 100 倍，这一目标已经实现。然而，即使费用大幅下降，用户数量并没有如预期增长，反而自 2021 年以来不断减少。即便费用降低了 100 倍，若能伴随 100 倍的活动量，收入自然会稳定，ETH 的收入也能回到之前的水平。因此，我们需要将 ETH 的用户数量增加 100 倍。2. L2 对 L1 的影响：的确，L2 可以自行设定费用，而当费用只是几美分或几美元时，用户往往对价格不敏感。这种机制存在缺陷，因为它让 L2 可以从用户费用中获取较高的利润。-> 以太坊需要重新掌握定价权。3. L2 未能吸引足够多的用户：L2 本身并不是要单独实现用户数量增长 100 倍的手段；它们是促进增长的工具，而非核心动力。我们需要重新激发用户对 Web3 的兴趣。-> 我们需要将 ETH 的用户数量增加 100 倍。如何解决这些问题？我们已经明确了导致 L2 争论不休的两个关键问题：1. 我们需要将 ETH 的用户数量增加 100 倍单靠降低交易费用无法恢复对 ETH 区块空间的需求。关键在于：我们如何实现用户数量的 100 倍增长？虽然没有明确的答案，但以下几个因素可能至关重要。我的看法是：我们需要通过新的创新和应用场景来吸引用户。牛市会显著提升对 ETH 区块空间的需求：价格能够影响市场趋势。试想一下，如果 ETH 的价格达到 $10,000，我们就不会有现在的这些讨论了。2. 以太坊需要重新掌握定价权虽然 ETH 仍然具有定价权，但目前的情况就像汽车在低档位行驶。如果 L2 从用户费用中赚取了大量利润，这说明以太坊的定价可能过低。问题的根源在于整个网络的费用设置过低。当费用仅为几美元或几美分时，用户对价格通常不敏感。然而，如果所有 L2 的活动增加，费用会逐渐上升，直到达到一个用户开始关注的临界点（如下图所示）。目前，L2 的基础费用相对于优先费用而言过低（如下图所示）。在理想情况下，基础费用与优先费用的比例应增加，以达到类似于过去几年在以太坊 L1 上的水平（见下图）。到那时，L2 将需要参与激烈的价格竞争，通过降低利润率来在费用上保持竞争力。这正是 ETH 开始重新获得定价权的时机（如下图所示）。最终可以看出：以太坊的扩展计划并没有预料到会在如此低的用户数量下运作。为了重新夺回对 L2 的定价权，ETH 需要将用户数量增加到当前的 100 倍。这个网络并不是为如此低的使用率而设计的。两个并不矛盾的观点最后，我们来探讨以太坊持有者常提到的两个主要愿景：1. ETH 作为健全货币：自 EIP-1559 实施后，ETH 进入通缩状态，这与其作为健全货币的愿景相符。然而，由于 L2 的出现导致交易费用降低，这一愿景显得不太有说服力，且缺乏共识。2. ETH 作为可扩展的计算网络：可扩展性规划将 ETH 的愿景转向成为一个廉价且可扩展的计算网络，优先考虑扩展性，而非其通缩和健全货币的特性。乍一看，这两个愿景似乎完全不兼容，但其实并非如此。两者都依赖于需求：如果活动量激增到当前的 100 倍，增加的费用将使 ETH 再次进入通缩状态。以太坊可以同时实现健全货币和作为计算网络的可扩展性。关键在于活动量的提升。简而言之：以太坊的 L2 路线图在扩展方面取得了成功，但这仅仅是成功的一半。将 ETH 的收入和价格表现问题归咎于 L2、技术甚至 Vitalik 是不正确的。真正的挑战在于吸引到当前用户的 100 倍；如果没有这些用户，ETH 将面临失去影响力的风险。

Foresight · 09-12 13:46

ETH

以太坊

Masa 9 月活动集锦｜TOKEN2049 17 场 AI 活动一览

TOKEN2049 周边活动达 500 场之多，盛况空前，Masa 联创 Calanthia Mei 与 Brendan Playford 将作为嘉宾参与 17 场 DeAI 相关活动。撰文：Calanthia Mei，Masa 联合创始人近距离体验 DeAI 一线的脉动，是什么感觉？创业者的感触或许最深，从 3 月的香港，到 7 月的布鲁塞尔，再到 9 月的首尔以及即将齐聚的新加坡，在一场场充满活力的全球峰会与线下碰撞中，Masa 和我清晰地感受到了 AI&Web3 在过去半年来已从新兴叙事进驻主流，从 TOKEN2049 的议程设置及周边活动中也可见一二——「峰会活动起，DeAI 扛大旗」。在 DeAI 百花齐放的这个盛夏，新项目层出不穷。我们始终坚信，做好产品，打好扎实的 Product-Market-Fit 才是项目长期立足和发展的根本。正如上个月 Masa 主网上线的 Bittensor 子网，通过为 AI 开发者提供海量、实时、经处理的 AI 数据，我们亲眼目睹了 Web3 和传统科技业的 AI 开发者摒弃现用的数据产品，转而使用我们的去中心化数据链。我们认为，如果想要让 DeAI 成为一个跨周期的赛道，我们也需勇敢走出 Web3，在传统 AI 界实践。。因此，更广泛的采用无疑是对 Masa 工作最好的认可，也是我们继续前行的动力。借此机会，我也要衷心感谢 TOKEN2049 大会期间的诸多活动主办方，无论是 Masa 主办的 Fair AI Meetup，还是其它 AI&Web3 活动，都给 Builder 们提供了交流分享的绝佳平台，共同推动了 DeAI 领域的发展。血脉奔流，活力也随之源源不绝。我们也希望，接下来在狮城能够与更多志同道合的伙伴携手共进，共同探索 AI&Web3 的无限潜力，为行业的发展注入新的活力，并窥见 DeAI 新的更大可能性。9 月 16 日1.InnoBlock 2024当地时间 11:30 至 12:15，ABGA 将与 BBS.NYC 联合主办 InnoBlock 2024 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将应邀作为专题小组的嘉宾参与活动。活动链接：https://lu.ma/srlcywnc2.IoTeX: R3alWorld Depin Summit当地时间 13:00 至 13:30，IoTeX 将与 Messari 联合主办 IoTeX: R3alWorld Depin Summit 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将参与 DeAI 行业领袖们的互动讨论。活动链接：https://lu.ma/r3al-world-depin-summit-token20493.The Scaling AI Summit当地时间 14:20 至 15:00，0x499 将与 NEAR 联合主办 The Scaling AI Summit 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将与 Reddio、Advaita Labs 等行业玩家进行小组讨论活动链接：https://lu.ma/TheScaling2024SG4.Open AGI Symposium当地时间 15:10 至 15:00，Foresight Ventures 将主办 Open AGI Symposium 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将与 ORA、Stability AI、Axlflops Network、PublicAI 等行业玩家探讨「当 AI 和 Web3 融合时如何找到最佳的产品市场契合度」。活动链接：https://lu.ma/pl65x71n5.Polkadot Decoded Asia 2024当地时间 17:45 至 18:00，Polkadot 将主办 Polkadot Decoded Asia 2024 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀发表主旨演讲「构建下一个百亿美元级别的 AI 生态系统」。活动链接：https://lu.ma/hszom0hw9 月 17 日6.AI for the People: Empowering Web3 Economy当地时间 11:20 至 12:20，Hero 将主办 AI for the People: Empowering Web3 Economy 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将应邀发表主旨演讲「如何在去中心化 AI 中构建真正价值」。活动链接：https://lu.ma/a7q99fap7.AI Powered Summit with Akash Network当地时间 13:30 至 13:45，Akash Network 将主办 AI Powered Summit with Akash Network 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀在现场进行 15 分钟的产品展示与分享。活动链接：https://lu.ma/AIPowered8.Open House AI Summit当地时间 13:45 至 14:15，RSS3 将主办 Open House AI Summit 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将应邀在「用户拥有的数据和 AI」专题讨论会上展示了 AI 应如何由人类驱动，此外 NEAR、Ringfence、Bitte 等也将参与该活动。活动链接：https://lu.ma/74r964ii9.FHECon: How FHE meets AI当地时间 15:40 至 16:20，Mind Network 将主办 FHECon: How FHE meets AI 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀与 KIP Protocol、Morphic、Game Plus 等头部玩家参与该活动。活动链接：https://lu.ma/el0stwr710.NEAR AI Tech Showcase当地时间 16:55 至 17:02，NEAR 将主办 NEAR AI Tech Showcase 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀进行现场演示，向与会者展示 Masa Data 如何为 AI 代理和应用程序提供支持。活动链接：https://lu.ma/NEARAITechShowcaseToken204911.Bitget 6th Anniversary Meeting当地时间 15:45 至 16:45，Bitget 将主办 Bitget 6th Anniversary Meeting 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将应邀参加该活动。活动链接：https://lu.ma/c37lhttx9 月 18 日12.Fair AI Meetup当地时间 18:30 至 21:30，Masa 将与 HashKey、Future3 Campus、moledao 联合主办 Fair AI Meetup 活动，DCG、FLock.io、Magnet Labs、NEAR、Pond、Questflow、Spectral 等头部玩家将齐聚该活动，一同探索 DeAI 的新方法与无限可能。活动链接：https://lu.ma/qmpnup9913.HTX × TRON After Party当地时间 19:00 至 23:00，HTX 与 TRON 将联合举办 HTX × TRON After Party 活动，Masa 将以赞助商的身份参与该活动。活动链接：https://lu.ma/wt8hul7a9 月 19 日14.Bittensor Asia 2nd Community Meetup当地时间 10:00 至 13:00，Openτensor Foundaτion 将举办 Bittensor Asia 2nd Community Meetup 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀参与并在亚洲最大的 Bittensor 社区聚会上进行子网演示。活动链接：https://lu.ma/wlm6qt2a9 月 20 日15.Open Source AI Summit当地时间 13:10 至 13:30，Krypto Planet 将与 NEAR 联合举办 Open Source AI Summit 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将应邀发表主旨演讲「通过可编程激励和开放数据构建势不可挡的 AI 应用」。活动链接：https://lu.ma/yzczb3ae16.Open Source AI Summit当地时间 13:30 至 13:50，Krypto Planet 继续与 NEAR 联合举办 Open Source AI Summit 活动，Masa 联合创始人 Brendan Playford 将加入关于「数据和计算的流动性」的小组讨论。活动链接：https://lu.ma/yzczb3ae17.Growth Hacker Camp当地时间 16:15 至 16:45，Bewater 将举办 Growth Hacker Camp 活动，Masa 联合创始人 Calanthia Mei 将应邀发表主旨演讲「Web3 病毒式传播手册：每个项目阶段的增长黑客策略」。活动链接：https://lu.ma/2t81ydxt关于 Masa去中心化「AI 数据链」Masa 是 2024 CoinList 首个 AI 项目。节点用户可以通过贡献未用宽带来抓取及处理数据，从而获得代币奖励。开发人员可以利用 Masa 的去中心化数据网络获得海量实时 AI 训练数据，涵盖 Twitter，Discord、Telegram、网页、播客等常用数据源。关于 Token 2049TOKEN 2049 每半年在迪拜和新加坡各举办一次，凭借其高质量的内容和广泛的影响力，为全球区块链和加密货币行业提供了重要的交流平台，9 月 16 日至 22 日在新加坡举办的活动是 2024 年下半年亚洲地区最值得期待的 Web3 盛会之一，嘉宾包括 Solana 联创 Anatoly Yakovenk、币安 CEO Richard Teng、Maelstrom CIO Arthur Hayes 等行业行人外，还包括甲骨文红牛车队 F1 车手 Max Verstappen 和 Sergio Perez。

Foresight · 09-12 12:48

Sia

PoW

如何看 Velo 将贝莱德代币化美国国债基金 BUID 整合到稳定币？

PayFi 并不是一个叙事性的概念，其更多是一个融合 web2 传统金融和 web3 链上基础设施和流动性的一个长期挑战。撰文：Haotian最近，Solana Foundation 引入的 PayFi 概念受到市场热捧，出现了包括 Huma、Credix 等系列热门项目。而就在昨天，支付赛道老兵@veloprotocol 也宣布将贝莱德的短期国债基金（BUIDL）代币化后整合到稳定币阵营中，以进一步促进传统金融机构产品和 web3 链上世界的融合。如何看待呢？接下来，谈谈我的观察。传统 web2 应用消费场景下，应收账款等待时间长，跨境 SWIFT 代理结算摩擦大等等问题一直存在，根本症结在于这类问题涉及政府政策监管框架、银行体系流程规范、跨境支付基础设施、汇率时区差异等复杂性问题。客观点说，在影响全球支付结算网络效率低的众多因素中，web3 所能提供的链上支付基础设施只占其中一小部分，更关键在监管机构关系、银行系统兼容度、支付服务提供商利益链条等复杂关系网络中能否找到平衡点？然而现实是，web3 技术基建不错的项目离 web2 复杂政商关系过于脱节，而 web2 关系网过硬的项目又不那么 web3 Native。而 Velo Finance 恰恰两方面平衡处理的还不错：1）先说企业背景，Velo Finance 隶属于泰国最大商业集团正大集团，成立以来就为正大集团在金融、零售、供应链、电信、地产、传媒等多条业务线提供落地支付场景支撑，拥有超 1.2 万家 7-11 便利店等多个高频支付应用场景。应该讲，在东南亚和亚太地区，Velo 在 web2 政商关系背景上，展现出了强大的「贵族」气息。最近，Velo 与 PTL Holding Co. Ltd 公司达成合作，拓展了老挝的金融市场，为其实现全球支付结算网络的愿景再下一城。PTLH 是老挝工业领域的代表性公司，在老挝大宗商品行业、银行系统、贸易物流等方面都有全面布局。此外，Velo 与 Visa 达成全球战略合作，与泰国本土银行 SCB 泰国汇商银行合作、而后又与亚洲数字银行开发跨境业务解决方案等等，不难看出，Velo 在拓展 web2 传统政商关系「硬骨头」的时候可谓下足了功夫。事实上，全球跨境支付转账市场份额超过 1 万亿美元，仅东南亚地区市场空间就超过了 1,500 亿美元，而绝大一部分东南亚人甚至还没开通银行账户，这种背景下试图用区块链构建的跨境支付技术来融入东南亚。如果没有一个产业实力雄厚，支付落地场景丰富，政商关系强硬合规的项目来牵头推进，做区块链跨境支付应用落地的事难度可想而知。2）在打好 web2 的复杂政商关系基础后，Velo 在 web3 跨境支付基础设施上也做了不少探索努力：1、Velo 的区块链基础框架创建于 Stellar 恒星网络之上，Stellar 和 Ripple 瑞波等都是老牌支付类区块链项目，用户可以以极低的交易手续费在恒星网络上进行交易。Velo 直接收购了由恒星链核心开发团队创立的 interstellar，因此 Velo 也算 Stellar 团队「直接」孕育出来的跨境支付解决方案；2、采用了 EVM 兼容的 Nova Chain 来做统一的区块链执行网络；同时构建了 Orbit 移动应用程序提供简介的「扫码支付」模式，目的为降低传统市场用户 onboard web3 环境的参与门槛；此外搭建了一个 Universe 超级 DEX，允许用户连接第三方去中心化自托管钱包来管理自己的资产，这是确保用户无摩擦融合 web3 原生环境的基础；除了这些，Velo 还铺设了一个连接多链区块链环境的 Warp 网络，可同时支持 Stellar、BNBChain、以太坊等诸多热门公链。总的来说，Velo 在 web3 基础设施层面虽然没有「模块化」、「链抽象」等超前概念堆叠，但实用性功能该有的都有了，接地气。3、Velo 构建了一个联合信用交易网络（FCX），更像一个分布式的 DAO 组织，通过一套质押 Velo 代币获取 1:1 锚定数字信用的系统来进行日常运营。由于其网络内部都是 SEBA 银行、Lightnet 集团等传统金融机构，因此这个信用交易网络虽然有 DeFi 的框架内核，但严格意义上属于一个 CeDeFi 网络，以此作用于 CeFi、DeFi 不同环境下的合作伙伴。3）纵观 Velo 的产品协议发展路线图和其在 web2 政商资源市场拓展面的两手抓工作，可以明显感知，Velo 切入做跨境支付全球结算网络的方式有点特殊：既不那么 web3 Native，又不是非常 web2 传统固化，可以称其为 CeDeFi 双栖项目。值得一提的是，Velo 最近也与 Solana 基金会签订了战略合作，Solana 将充当区块链结算层，而 Velo 则理所当然的成为连接链上和链下结合重重障碍的金融科技互通「桥」，将联手为老挝数字黄金交易做指定清算服务。不难看出，PayFi 并不是一个叙事性的概念，其更多是一个融合 web2 传统金融和 web3 链上基础设施和流动性的一个长期挑战。如何让 web3 便捷性技术设施更好服务于传统金融支付框架，又如何在不伤及传统金融架构利益网络的前提下引入区块链流动性主体，处处充满了障碍。尤其是当前纯链上世界，存在 infra 严重堆叠得背景下，这种「利用借贷平台利息支付消费、创作者变现，实时展开跨境支付」等致力于解决现实应用场景问题的方案尤为难能可贵。

Foresight · 09-12 11:57

稳定币

Stellar

YFI

NFT 大劫案：潜伏 14 天，10E 抄黑猴，获利 60 倍

昔日繁荣的创新痕迹，终成历史的坏账和隐雷。撰文：Azuma，Odaily 星球日报北京时间今日凌晨，编号为 #2386 的 CryptoPunk 于链上完成了换手。令人诧异的是，CryptoPunk #2386 本次交易的换手价格仅为 10 ETH，即便是在 NFT 行情极端萧瑟的今天，这依旧是一个令人难以置信的数字。截至发文，CryptoPunks 系列的地板价仍高达 30.45 ETH，更不要提 CryptoPunk #2386 系其中稀有度最高的「猿猴」款，在头部持有者普遍惜售的情况下，这种级别的 CryptoPunk 几乎一直是有价无市 —— 整个 CryptoPunks 系列只有 24 只猿猴，数量仅次于只有 9 只的「外星人」款。2022 年 NFT 尚热之时，CryptoPunk #2386 曾收到过 1800 ETH 的巨额报价，而就在本次换手后的几个小时内，市场对 CryptoPunk #2386 的报价也快速上升至 600 ETH —— 这意味着其神秘买家只需立即换手，就可以用 10 ETH 换得 600 ETH，获利高达 60 倍。显然，今晨的换手是一笔不正常的交易，NFT 业界人士甚至已直呼该笔交易为「大劫案」。那么，这笔奇怪的交易究竟是如何完成的呢？以太坊生态开发者 Quit 就此给出了较为详尽的解释。几年前，针对 NFT 的流动性改善尝试仍是业界的一大创业热点，彼时市场上曾有一家名为 Niftex 的 NFT 碎片化协议，该协议可将特定 NFT 分割为多个同质化的 ERC-20 代币（下文简称「碎片」），以改善 NFT 本身的流动性。2020 年 9 月 26 日，CryptoPunk #2386 以大约 450 ETH 的估值在 Niftex 完成了碎片化，该 NFT 被切分为 10000 个「碎片」，这些「碎片」流入市场之后，如今共被 257 名用户所持有。时过境迁，随着 NFT 赛道的遇冷，Niftex 已宣布停运，但其合约却一直处于存续状态，CryptoPunk #2386 的本体也一直托管在 Niftex 的智能合约之内。针对 NFT 本体的回购，Niftex 的合约设计了多条路径：一是最常规的路径，即你可以收集所有分割而出「碎片」，然后从合约中赎回本体 —— 考虑到「碎片」持有的分散情况，这一路径实际上很难操作；二是你可以向合约提出「强制购买」的报价，如果在 14 天的报价周期内没有其他「碎片」持有者反对，你就可以以相应的报价购入该 NFT。8 月 28 日，0x282 开头的地址向 Niftex 的合约提出了「强制购买」报价，价格为每个碎片 0.001 ETH（即总价 10 ETH）。或许是由于 Niftex 已停运的原因，绝大多数的「碎片」持有者并未察觉到这一报价的存在，但 Quit 却指出事实上至少有两名「碎片」持有者注意到了这一动态……其中一名「碎片」持有者可能是出于时间仍充裕的考虑，并未采取任何动作，而另一位「碎片」持有者（@gmoneyNFT）则切实采取了反对行动。根据 Niftex 的合约规则，如果想要反对其他人的「强制购买」，你必须以高出报价者的价格去购买对方手中的「碎片」，由于 0x282 的报价为每个碎片 0.001 ETH，因此有效的反对价格至少需要为 0.0010000001 ETH。然而，gmoneyNFT 所提出的反对价格仅为每个碎片 0.000001 ETH，未超过 0x282 的原始报价，所以其反对并未成功。在接下来的 14 天报价周期内，没有任何用户提出高于 0.0010000001 ETH 的反对报价，所以 0x282 的「强制购买」顺利通过。最终，0x282 以 10 ETH 的成本购入了稀有度极高的 CryptoPunk #2386 ，这一价格甚至比 CryptoPunks 系列的地板价还要低 70% 。目前，尚未有人成功追迹到 0x282 的真实身份，也不确定该用户是否会同意已经达到 600 ETH 且仍有望继续上涨的市场报价。

Foresight · 09-12 11:26

本体

NFT

CryptoPunks

回归增长驱动：VC 币如何走出叙事主义的困兽之斗？

VC 币正在崩溃，但崩溃的将不只是 VC 币。撰文：Loki，BeWater Venture StudioTL;DR「VC 币崩溃」的本质是这一个周期中一级市场的过度投资和不理性估值，让本应被淘汰的 VC 与项目存活、融资并以不合理的估值出现在二级市场。缺乏外部现金流入的情况下，加密市场的内卷程度正在极度攀升并形成了金字塔式的阶级结构，每一个层级的盈利都来自于对其下面层级的剥削，并从市场中抽走流动性，这一过程又会导致下一层级不信任的加剧，从而让内卷越来越严重，而除了 VC 以外，金字塔中还存在大量更高阶层的。大内卷时代下项目和代币的死亡率会大幅度提升，自上而下的「技术论」、「背景决定论」、「叙事主义」将更大程度上由充分条件转变为必要条件，市场唯一相信的，只有真正的增长，真实用户增长、真实收入增长与真实采用率增长。一、陷入危机的并不只是 VC 币，而是整个加密市场VC 和「VC 币」成为了大内卷时代的背锅侠。尽管有不少观点认为 VC 币成为了本轮「互不接盘牛市」的罪魁祸首，但事实并非如此，只要我们加以对比，很快就可以发现，大幅度跑输 BTC、源源不断下跌的，不仅是 VC 币，全流通的山寨币、Meme 币甚至是 ETH，都是如此。而 DeFi Summer 时代大部分代币的初始流通率也并未超过 5%，可见单纯的代币流通也无法解释 Alts 的持续崩溃。宏观视角下，「四年一次确定性牛市」的恒纪元不再持续。自 2024 年 Q2 以来，市场陷入了反常的低流动性状态。一方面，BTC 占有率的顶部滞后于 BTC 价格的顶部。在过去几轮周期中，BTC 占有率的顶部通常对应市场周期的底部，但本轮牛市 BTC 突破新高并未带来山寨币的普涨，包括 ETH。这也证明证明了一点：陷入危机的并不只是 VC 币，而是所有代币或者整个加密市场。Source: Tradingview这一点并不难理解。一方面，BTC 减半导致供给减少，驱动供需曲线上线，直至新的平衡，但在多次减半以后 BTC 通胀率影响的边际效应不断减弱，更大的基数也限制了倍数空间，BTC ETF 驱动价格上涨与减半周期在时间上重叠，给我们带来了牛市的错觉，而这一次的牛市很有可能从一开始就不存在。另一方面，BTC 自诞生以来，全球经济周期总体上仍处于上行或平稳周期，所以所谓的「周期」更像是在趋势线以内的一个个小周期，但这种趋势也正在发生变化。二、「VC 币效应」只是大内卷时代的序幕行业视角下，过度投资和错误定价的恶果正在显现。我们在 2021 年提出了「VC 幸福指数」指标，计算方式是使用当前周期加密货币市值增长除以上一个周期区块链行业融资总额。这个指标的逻辑也很简单，VC 投资的目的是产生盈利，那么他们的投资需要通过下一个周期的市值增长来兑现。这个指标越高，VC 赚取高收益的概率就越大。这里其实也会形成一个类似美林时钟的周期理论。加密货币具有投机性市值很大程度上是受外生因素驱动。如果一段时间投资很少，那么下一个周期就很容易产生财富效应，铸造牛市，而牛市又会带来 Fomo 情绪和融资便利性，带来过度投资，过度投资使得下一个周期无法变现，形成熊市，熊市又会带来投资不足，循环往复形成牛熊周期。Source: CBinsights，公开数据2020-2021 年是后 ICO 时代 VC 最幸福的时光，正常节奏的 VC 都在 2021-2022 年赚到了钱，这导致他们数倍扩大了自己的融资规模，所以我们可以看到 2021-2022 年融资总额超过 300 亿美元，估值数亿乃至数十亿美元的项目接踵而至，但直至今日，年协议收入超过 3000 万美元的加密项目也仅有三十家。Source: Token Terminal2020-2021 的繁荣让一些应该倒闭或者应该在未来倒闭的基金活了下来，还拿到了本不该募集到的钱，这些钱又在 2021-2022 让一些本应不存在的项目继续存在，甚至以不合理的估值融到了不合理数量的钱，最终导致 2023-2024 这些项目以不合理的估值出现在二级市场。到这里为止，似乎 VC 就是市场下行的罪魁祸首，但事情还在不断快速变化，这场大规模的（-3，-3）正在像黑洞一样，把越来越多的参与者裹挟到其中，而 VC 由于合同和 Vesting 的限制，反而是这场大逃杀游戏中的弱势方。按照「更容易获得低成本、高流通率」排序，VC 仅能排到第 6 层。在缺少外部现金流（市场全局的协议收入或者新资金进入）的情况下，每一个层级的盈利都来自于对其下面层级的剥削，并从市场中抽走流动性，这一过程又会导致下一层级不信任的加剧，从而让内卷越来越严重。三、增长，增长，增长！大内卷时代下项目和代币的死亡率会大幅度提升，自上而下的「技术论」、「背景决定论」、「叙事主义」将更大程度上由充分条件转变为必要条件，核心驱动因素将切换为「真实增长」，真实用户增长、真实收入增长与真实采用率增长。（一）有机增长：一个合格 CMO 的薪资不应该低于 CTO当前市场普遍存在两个错误的认知：1. 技术或者产品比市场更重要。所有的协议或者项目的本质都是一门生意，而生意的本质就是利润，那么所有事情都可以简化为两个步骤：（1）创造一个产品；（2）把产品卖出去。对于大多数 Crypto 项目而言，（1）对应着技术与产品，（2）就对应着市场。流动性足够充裕的意味着供不应求，任何产品都可以找到合适的买家，但在大内卷时代流动性严重匮乏，项目所面临的只有增长或者死亡。2. 数据的增长就是增长。不可否认，任务平台 / 社群工具 / 运营活动正在发挥越来越大的作用，但无论是 Markting Team 还是 Marketing Agency 都不应该对此过度依赖而成为工具的搬运工。通过任务平台实现社群社媒增长，打包批发 KOL 转发重复信息，Discord 在一声声说的 GM/GN 累积到 1000+，Airdrop Hunter 在激励下多开 1000 账户，8% 固定收益招揽大户，最终 50w 社群规模，日均 100w 曝光，20w 有效账户，10 亿美元 TVL 等冷冰冰数据出现在融资 Deck 和交易所上币决策会上...... 这显然是一种「真实增长」，而「真实增长」应该与产品战略高度融合，与运营路线匹配，且在剔除非可持续因素（如抽奖、短期激励，积分）的情况下仍能保持高比例的留存。一个真正优秀的 CMO，应当有 70% 的时间进行战略观察与思考，20% 的时间用于制定计划，10% 的时间执行并取得 100%+ 的效果。（二）KOL 合作的第一步是与 CEO 一对一沟通KOL 的作用被低估并且错配，核心原因在于路径的错误。一方面，最近 KOL 或 KOL 轮几乎成为了贬义词，在于部分 KOL 或者矩阵账户无差别、无任何底线的流水线式推广，让用户「谈 KOL 色变」。但市场仍存在许多非常优质的 KOL，市场增长中同样存在二八定律，80% 的影响力是由 20% 的人提供。且这些 KOL 往往还拥有多重属性，他们所能够提供的远不止于市场和品牌层面，还包括产品、战略层面的建议，资源网络，甚至部分 KOL 能不低于中小型 VC 的投资。而这些 KOL 一边贡献自己的价值，一边背着「割韭菜」的锅，甚至还要亏更多的钱，从一级亏到 1.5 级，再到 KOL 轮，最后是二级市场。这是一种典型的「逆向选择」。越低质量的 KOL，参与推广或者 KOL 轮的动机也就越强，而越劣质的项目，给出的条件也越优厚，甚至可以被打包出售。对于创始人而言，你真的愿意相信一个愿意接任何推广任务的 KOL 能给你的项目带来增长吗？某种意义上来说，KOL 也是一种客户，一方面，如果连 10-20 个 KOL 都无法相信你的计划，那市场又会如何相信？另一方面，如果创始人连关键的 KOL 都不熟悉，那又何谈熟悉整个赛道呢？所以解决方案也很简单，KOL List、Agency 或是中间人只能起到辅助作用，创始人或者团队成员必须去和每一个重要的 KOL 进行至少一次一对一的沟通。（三）将协议收入列为最高优先级增长指标加密市场给人带来的一大错觉是，发币很容易，资产化很容易，退出很容易，进而让人忽略了一个事实：资产刺激（包括代币 /NFT/ 积分发行、任务平台、激励测试网等）的增长永远只是一次性的，而真正的可持续性增长源自于可持续的商业模式带来的可持续性收入。可持续的第一步是有一个可靠的收入来源。客观来说，Crypto 并未实现大规模的采用，这也意味着有限协议收入。通常来说协议收入会有两个来源，第一类是外部来源，例如 Tether 可以通过赚取 RWA 和 Stablecoin 的息差获取收益。第二类是内部来源，例如公链可以赚取 Gas Fee，交易所可以赚取交易费用，链上交易和二级市场交易都是客观存在的交易。可持续的第二步是确保协议有实现盈余的可能性。协议收入类似企业的主营业务收入，但主营业务收入并不意味着利润。有一种说法是，如果一个协议需要依靠发币才能维持，那么他的发币毫无意义。这里的逻辑在于，发币是一种「外部输血」的行为，我们可以一次或者在一段时间内依靠输血运行，但不能是永久。经过许多年的发展，我们可以看到很多协议已经做到了这一点，例如部分交易所平台币保持净通缩，部分蓝筹公链 /DeFi 的协议收入已经超过代币通胀。可持续的第三步是构建有效的治理机制和经济模型设计。即使前两步得到实现，我们仍可能遇到一些问题，例如某些协议每年付出数千万美元的运营费用，某些协议在 Token 完成全部释放以后团队缺乏长期激励持续投入建设，不公平的代币分配等。而这些问题，需要包括核心团队、投资者、社区等多方主体的共同努力才能够解决。（四）90% 项目并没有建立真正的经济模型大部分「VC」币面临的问题是代币流通量增长与业务不匹配的问题。比如上线 6 个月至 2 年这个周期内，团队 / 基金会 / 投资人 / 开发者激励 / 开始持仓的用户都开始解锁，最显著的是 OP 和 ARB，这两个至今流通率还在 30% 左右，生态发展的高峰期是提前于 Token 的周期的。而一些新竞争者问题更加严重，大量的 ToC/ToB 激励最终没有形成任何留存。真正的经济模型需要满足以下几个条件：1. 可以赚取或未来可以赚取可持续性协议收入。例如许多协议已经实现或者可能真正实现可持续性，例如：（1）Curve 协议可分配收入已经超过通胀产出。（2）MakerDAO 的年化协议净收入超过 5000 万美元，而 Endgame 的正式实施也在本季度开始。（3）Uniswap 引入前端费用，尽管初期饱受质疑，但现在 Uniswap 已经通过这一机制赚取数千万美元的收入。2. 代币周期与项目成长周期匹配。提高代币初始流通率降低长期通胀率，减少「虚流通率」带来的市值误估，延长 / 延后代币解锁周期，建立透明且具确定性的利益分配 / 回购机制。这些都是浅层但的确有效的解决手段。3. 将激励视为投资行为而非消费行为。许多项目（尤其是公链的大 Infra）在过去一段时间推出了大规模的 ToC 激励，也衍生出了空投产业，但这种激励本质是一种消费行为，用户贡献 Txs，公链付出激励，问题在于这是个一次性的行为，大部分用户是不会留存的。相反地，激励开发者是一个投资行为，有了生态项目，用户的交易需求能得到满足，就会产生 Txs，而且扶起来项目以后，项目可以做二次激励，这种投资行为才是可持续的。4. 解决筹码结构的阶级固化问题。正如我们在上一章指出的那样，当前市场参与者已经形成了泾渭分明的 7 层结构，而各个层级的筹码区别正在变得越来越大，这个过程中难免会产生作恶空间，例如通过一些手段以不透明的方式分配低成本或者免费筹码，这一切行为累加后，便是加权平均筹码的无限降低，进而导致市场估值的倒挂，加剧内卷。而阶级固化的终点只有两条，一条是改革，一条是革命，无下限地稀释筹码成本是不可持续的，事实上用户也已经用脚投票选择了铭文与 MEME。

Foresight · 09-12 11:12

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