以太坊平稳度过了上海升级，但短期仍然要持续经历阶段性抛压的考验。

撰文：Ebunker

ETH 正在经历第二波提款潮

以太坊完成上海升级已经超过一周时间，统计数据表明，自升级的第一波提款潮之后，ETH 的存款数于 4 月 18 日超过了提款数，但很快又迎来了新的一波提款潮。截止 2023 年 4 月 20 日，共有 758,842 枚 ETH 等待提款，占目前仍处于锁定状态的 ETH 的 4.08%。

自上海升级以来，市场参与者一直在密切监视 ETH 的提款数据，因为过去有很多关于市场上是否会有巨大抛压的辩论。但是，截止到 4 月 20 日，ETH 抛压并未在升级后一次性释放，而是显示出阶段性特征。

在上周时间里，提款数量继续攀升，目前，仍有 75.8 万枚 ETH 正在排队提款。 据 Nansen.AI 统计数据显示，自 4 月 18 日以来，ETH 存款数开始反超提款数，近期大部分 ETH 通过 Lido、Rocketpool 和 Frax 等流动性质押协议存入。而 19 日开始，可能由于 Binance 开启了提款服务，以及大盘行情的回落，又一波提款潮来袭。

提款等待时间

上海升级使以太坊的质押者能够撤回验证器中的全部余额。 当一个完整的验证器撤出其 32 个 ETH 时，其验证器将停用，而部分提款则使质押者可以简单地撤回除 32 枚 ETH 之外获得的奖励。当一个验证器中所有 32 枚 ETH 被撤回时将会导致验证者的退出。因此，以太坊团队为此设定了严格的时间限制，保证多个验证器不会在短期内完全退出，避免对以太坊的网络安全构成威胁。

为了提取质押的 ETH，需要验证器将其提款凭证前缀从 0x00 更改为 0x01。 在上海升级推出时，只有约 40％的验证者将其凭证设置为 0x01。目前，此数字已增加到 85.8％，预计后续将逐渐接近 100％。

全部提款过程如下：验证者首先发送自愿提款的消息，需要等待 25 分钟。然后，这些发送消息的验证者加入提款队列，需要等待约 11.7 天。这个阶段结束之后，将会面临大约 27 小时的提款延迟。最后，额外等待 4.25 天后可以完成全部提款。换言之，这意味着，如果验证者现在决定提取质押的 ETH，那么他们至少需要等待 17 天。

部分提款指验证者只撤回其质押获得的奖励，同时将其本金 ETH 继续保持验证器的运行。因此，部分提款的等待时间较短，仅需大约 4.27 天，在设置好提款凭证的情况下，发起部分提款将自动发送到验证者地址。

LSD 在 DeFi 板块的地位上升

自上海升级以来，加密服务提供商的市场份额开始发生转变，DeFi 是主要受益者。特别是 Lido、Rocket Pool 和 Frax 等流动性质押协议（LSD）有很大的需求，因为这些 LSD 允许用户利用其基于以太坊的衍生产品参与一系列的 Defi 交易和借贷应用程序。

4 月 15 日，共有 8,030,870 枚 ETH 锁定在 LSD 中。到了 4 月 20 日，这一数字已增加到 8,185,856 枚 ETH，价值 160 亿美元。在 LSD 协议中，Lido 中的 TVL 为 118.4 亿美元，在过去的七天中增长了 2.21％。

在 LSD 协议质押的 818.5 万枚 ETH 当中，Lido 质押量为 6,071,312 枚 ETH，占 LSD 市场份额的 74.17％；Rocket Pool 的质押量增加了 6.69％，Frax 协议的数据则增加了 14.37％；ether.fi 的质押量增加了 20.66%。

从 DeFi 协议各类别的 TVL 排名可以看出，802 个 DEX 协议上的 TVL 为 186.2 亿美元，排名第一，而 82 个 LSD 协议的 TVL 为 179.9 亿美元，已经和 DEX 的 TVL 十分接近。

CEX 的 ETH 提款量较高

另一方面，CEX 平台则出现了 ETH 提款和流出趋势。从已提款的 ETH 数量分布图来看，之前因质押服务不合规受到 SEC 罚款的 Kraken 目前已提取 41.7 万枚 ETH，占比 31.5%。Binance 已提款的 ETH 为 9.1 万枚，占比 6.72%。Huobi 已提款的 ETH 约 5.1 万枚，占比 3.77%。

从正在等待提款的 ETH 数量分布图来看，Binance 等待提款的 ETH 数量约 19.2 万枚，占比 25.2%。Kraken 仍有大规模 ETH 待提款，数量约 18.1 万枚，占比 23.8%。Coinbase 等待提款的 ETH 约 13.8 万枚，占比 18.1%，而且该平台同期的 ETH 卖单也比买单高出近 2800 万美元。

据区块链分析网站 Lookonchain 报道，截止到 4 月 17 日，上海升级后 ETH 存款数量排名前 20 的地址中，有 13 个地址是在提款后进行的重新质押，总共质押了 34198 枚 ETH。另外，还有两个大户通过 LSD 协议 Agility 重新质押了提取出来的 50,000 枚 ETH，可见并非所有的 ETH 提款都意味着被抛售，也可能在调整其质押方式。

后续抛压来源和因素

此外，需要注意的是，最大的去中心化 LSD 协议 Lido 将在 5 月份允许提取质押的 ETH。因此，在接下来的几周内可能会继续看到一些 ETH 抛压。

根据 Token.unlocks 数据，截止 4 月 20 日，ETH 质押的 APR 为 4.62％，比之前略有降低（对质押者的吸引力可能也会略有下降）。

从 ETH 质押时的价格分布图来看，参与质押时占比最高的价格区域为 1501–2000 美元，然后是 2501–3000 美元和 1001–1500 美元。

Santiment 的数据表明，质押者的 ETH 的 MVRV 比率已明显增加，这意味着大量提款 ETH 的地址都是有利可图的。如果 ETH 的价格继续上涨，这些地址可能会有更大的抛售动机。

另外，就网络活动而言，ETH 近期表现并不理想。过去一个月中，由于市场对以太坊 NFT 的兴趣降低了，以太坊网络上的总体使用情况也有所下降。

小结

综上，ETH 可以说是比较平稳的度过了上海升级，但短期仍然要持续经历阶段性抛压的考验，而且还会受到大盘走势影响。刚升级之后的提款和质押本身也是一个动态博弈的过程，因此 ETH 价格可能仍会经历反复波动。但是从中长期的角度来看，由于升级带来了质押的灵活性（提款等待时间不到 20 天），在阶段性提款抛压结束之后，排队等待提款的时间将会降低，质押参与度有望继续上升。