frxETH v2 是高效、分散的借贷市场并且是以 ETH 抵押支持的稳定币，它还是可编程性最强的 LSD 基础层。

撰文：董诺

Frax Finance 最近发布了他们即将推出的 LSD 协议 frxETH v2 的详细信息，以及它为什么是最独特、多功能和高效的分散式协议，这条消息迅速引起了广泛的关注。我们知道在传统的 LSD 协议中，它们的基本结构是相似的，都是贷方借出 ETH 并获得一个收据令牌，借方租用 ETH 并支付利息。像 Rocket Pool 的工作方式就是将 ETH 押注在验证器上。贷方可以将 ETH 抵押在 Rocket Pool 上并获得 rETH（Rocket Pool 的收据令牌）。借方可以租用 ETH 并支付利息，以便进行验证器。Rocket Pool 的收据令牌 rETH 与 ETH 的价值是一一对应的。因此，rETH 的价值会随 ETH 的价格波动而波动。

同样是 LSD 协议的 Lido 的工作方式是将 ETH 押注在以太坊 2.0 的验证器上。投资者将 ETH 存入 Lido，然后获得 stETH（Lido 的收据令牌）。与 Rocket Pool 类似，借方可以租用 ETH 并支付利息，以便进行验证器。但是，Lido 的验证器租赁是有限制的，只有特定的节点才能用于验证器，这些节点由 Lido 团队管理和控制。虽然两者在具体实现上有所差异，但是基本逻辑是不变的。

Farx 创始人在社交平台也表示构建 frxETH 协议的动机和第一原则正是因为所有 LSD 协议的基本结构都是简单的借贷市场，不论是什么样的激励机制还是营销策略，都是贷方借出 ETH 并获得一个收据令牌（LSD），借方租用运行验证器的权利，并根据基于贷款价值比（LTV）的贷款条款向贷方支付利息。FrxETH v2 的目的也很明确，重点是创建一个真正去中心化的、独特的和多功能的 LSD 协议。而创建一个真正去中心化的 LSD 协议的关键是创建一个对等池借贷市场，其中贷方可以收到收据令牌，借方可以租用验证器。这种结构允许最大的分散化和多功能性。frxETH v2 协议的设计尽可能简单，借方只需提供最少的 ETH 抵押品即可租用验证器。提款地址和所有监管都是去中心化的在链上的，就像 DeFi 借贷市场一样。利息直接从借方的 ETH 和 PoS 现金流中支付，利率由市场力量和利用率确定。没有硬件的费用或佣金，使协议对于高级的节点运营商非常有利可图。

如果利率飙升并且你无法获得利润时，只需退出或者偿还债务。因为你的债务是在验证器中，而不是在 ETH 中。因此，你可以暂时停止，并等待利率再次符合你的预期。而你的贷款价值比（LTV）由验证器价值除以抵押价值加上验证器价值计算得出。

这些特性确保了 frxETH 节点以去中心化的方式成为整个行业中最优秀的运营商，而无需白名单、KYC 或信誉等的限制。与 frxETH v1 验证器一样，frxETH v2 节点也将会位居性能排名榜首，成为 PoS 历史上最高评级的节点之一。

同时，也应该确保你的 LTV 处于健康状态。否则你将被清算（也就是验证器被弹出）。如果你被惩罚或者是行为不当，你的 LTV 将上升并且一些抵押品将被没收。如果你的抵押品无法偿还你的债务时，你就必须增加抵押品或被清算。

目前来讲，frxETH v2 是最高效、最分散的借贷市场并且是以 ETH 抵押支持的稳定币。它还是可编程性最强的 LSD 基础层，可供项目在其上构建。该协议还有更多创新点，例如，未使用于验证器的 ETH 会被发送到 Curve AMO 以获取流动性和收益。利用率将考虑 AMO ETH，因此它是自我平衡的。信标预言机也是完全分散和在链上控制的，具有 zk 证明，无需管理员密钥、多重签名或者 EOAs 信任。