或许对于这些低流动性的抵押品来说，有必要搞一个主动清算机制，在不需要卖出抵押品的前提下，让用户可以主动清算，让其他用户可以获得低价的抵押品。

撰文：黄世亮

curve 老板太猛了，看以下数据。

1.crv 目前总流通盘 19.89 亿个 crv

2.标记为 curve 老板 michwill 的地址 0x7a16ff8270133f063aab6c9977183d9e72835428 持有 crv 数量为累计 5.3 亿。

（数据采自 debank， 304,927,405（抵押进 aave）+51,847,670+27,191,329+108,249.99+49,904,437+13,500,000+59,107,195（抵押进 Fraxlend）+25,128,033+2,020,102+1,368,907+2,350,000=5.3745E8 有 cvxCRV 和 yCRV 这种套娃的代币未计算进去）

https://debank.com/profile/0x7a16ff8270133f063aab6c9977183d9e72835428

3.michwill 的持仓占总流通的 5.3/19.89=26.65%

我严重怀疑这个地址并不是 curve 老板个人的，而是 curve 项目方的。

现在 michwill 的这个地址净资产约为 1.7 亿美元，但债务高达债务高达 1.1 亿美元。

（数据采自 debank

63,179,461+6,697.51+14,306,003+3,945,779+17,272,175+7,529,023+1,750,751+34,270.86+730,706.10+1,420,500+530,119.92=1.1070E8）

https://debank.com/profile/0x7a16ff8270133f063aab6c9977183d9e72835428

这么大的债务，让我想起来了美联储。

并且债务的主要抵押品就是 crv，其他抵押品如 frxETH、stETH，只有 383.8+220.3=604.1 ，还有部分抵押品是套娃的，如 yCRV，cvxCRV，即被质押在其他协议后得到的凭证再拿去抵押借债。

整个链上 crv 的流动性大约为 650 万 Usdt，卖 2 亿 crv 滑点就到了 95%。

现在的情况是，这个地址已经几乎无法自己卖掉抵押品来还债。而利息的增加，债务就会自动增加，那怕 crv 价格不跌，都会让这个地址拖到被清算。

但清算，几乎不可能被清算完，1.1 亿美元的债务，链上才 650 万美元的流动性，清算个鬼啊。

如果进入清算，那 aave 那 6300 万 usdt 的债务几乎铁定会产生巨额坏账。Fraxlend 也注定会产生超过 1000 万美元的坏账。

真进入清算，那链上的所有接受 crv 抵押的借贷协议就惨了。

现在怎么办？

以下思路是否可行？

michwill 开发一个链上的合约，完成以下任务：

1.允许任何用户充值 usdt 进这个合约，截止到 1.1 亿 u 上限为止；

2.将 usdt 用来还 michwill 这个地址的各个借贷合约的债务；

3.赎回各个借贷合约的抵押品 crv，进这个合约；

4.按 0.4usdt/crv（现在是 0.5，打 8 折）的价格将 crv 返还给第 1 步里充值 usdt 的用户。

以上 2、3 和 4 这三个步骤设计成原子交易，即只能一笔交易里完成这三个步骤。

5.如果后面 2、3 和 4 步骤没有发生，则充值 usdt 的用户可以自行提走 usdt。

如果采用这个策略，最终有足够多的 usdt 存进去，那 michwill 这个地址将需要支付 1.1*10^8/0.4=2.75 亿个 crv，但能保住 5.3-2.75=2.55 亿 crv ， 大约能保住 48%。并且能拯救 aave、fraxlend 等借贷协议。要是拖到被清算，那就彻底没了。

这个思路如果可行，是可以发展成为一种新的借贷清算协议。

现在的借贷协议的清算，都是由借贷平台将待清算的仓位推到清算平台，由第三方清算者还掉贷款并拿走抵押品。

借贷者当仓位遇到危险时，除非自己有其他外部资金，否则目前借贷者无法自己主动清算。

应该开发一个让借贷者可以在不借助其他资金的情况下主动自己发起清算的合约。这个主动清算合约运行逻辑如下：

1. 合约可接受任意用户的 usdt 存款；
2. 借贷者可以在 0 抵押的前提下向该合约借 usdt；
3. 借来的 u 先还债务，再提取抵押品，然后将抵押转回该合约，并将抵押品按一定的折扣价卖给 usdt 的存款者，剩下的自己保留。
4. 2 和 3 这两步要求做到原子化。

其实这很类似 aave 的闪电借贷的原理，闪电借贷的原理如下：

1. 通过闪电贷款可以 0 抵押，协议先把 x 个 usdt 给借款用户；
2. 用户将 usdt 还掉自己的债务，并赎回抵押品；
3. 用户将抵押品在 dex 卖掉，换成 usdt；
4. 用户将 x+fee 的 usdt 还掉第 1 步的债务，剩下的就是归自己。
5. 上面 4 个步骤是原子化的，必须在一笔交易里完成。

但现在闪电贷需要编程技巧，aave 等平台应该开发好专门的按钮，让用户一键自己清算。

闪电借贷和上面说的主动自己发起清算的合约还是有区别，就是主动发起清算合约的逻辑是抵押品按一定的折扣价卖给 usdt 提供者，相当于把清算费用给了 usdt 的提供者。

像 crv 目前这样，链上 dex 的深度只有 650 万 U，但债务高达 1.1 亿，根本就不可能通过闪电贷来主动还债，避免被清算。

或许对于这些低流动性的抵押品来说，有必要搞一个主动清算机制，在不需要卖出抵押品的前提下，让用户可以主动清算，让其他用户可以获得低价的抵押品。