超低波动性并不会一直持续下去。

撰文：JJTHEJANITOR

编译：Yvonne，MarsBit

注：原文来自 JJ THE JANITOR 发布长文，MatsBit 整理编译。

如果你认为最近加密领域有什么不对劲，那你并没有疯。

在过去的几个月里，加密领域发生了几起惊天动地的事件，有些是好事（Ripple 裁决、贝莱德 ETF），有些是坏事（SEC 诉讼、Curve 危机）。

然而，比特币几乎毫无变化。通常令人反胃的大起大伏的过山车变成了购物中心里的儿童小火车。

事实上，自 8 月初以来，比特币的价格波动已变得微乎其微，其波动性低于股票、债券和黄金的平均波动性之和。

造成这一情况的原因很难确定：你可以将其归咎于矿商覆盖看涨期权、机构进行现金套利交易、美联储加息、月亮周期（moon cycles），或者各因素的结合。

具体原因是什么对我来说并不重要。在我看来，市场已经被催眠进入了深度睡眠，并被错误地引导相信这一低波动性是一种永久状态。

与此同时，我所看到的是，这一偏离均值的情况已经变得多么严重和持久，以及在年底之前出现逆转的风险回报状况将变得多么理想。

幸运的是，我们可以回顾历史，看看低波动性模式在以前是如何发挥作用的，从而让我们对即将发生的事情有所了解。

当然，如果我们不把 Old King Dollar 牵扯进来，这就不是一篇真正的 JJ 文章。本周，他可以给我们一些额外的 alpha 值，以确定一旦波动性回归，比特币将走向何方。

这一点很重要，因为这类超低波动性并不会一直持续下去。

比特币走势即将「大幅波动」

如果你看了最新一期的 Alpha Bites，那么你就会听到我在提到 BVOL（一个参考比特币历史波动指数的图表）时简要地提到了该话题，我解释说，BVOL 现在正处于触底的边缘。

如下图所示，自 2016 年以来，BVOL 的大部分时间都处于 40-100 区间——这是它的自然状态。

直到去年 8 月，它突然跌下悬崖。

在过去的一年里，BVOL 未能突破 30 级的水平。即便是 FTX 崩盘，抑或是贝莱德大举进军加密货币领域的消息，都无法将其拉回正常的波动水平。

在上周的 Blend 文章中，Ben Lilly 进一步阐述了这一理论，将 BVOL（下图中的白线）与比特币价格（橙线）叠加在一起。这揭示了一个有趣的模式，似乎也暗示波动性正在回归。

正如我们将在下面看到的，在此之前，只有三次波动被抑制 ( 用垂直红线表示 )，导致 BTC( 红框 ) 的剧烈波动。

第一个例子发生在 2018 年下半年，当时比特币市场的无聊行情持续了几个月。但最终，低波动趋势被打破，导致比特币价格在一个多月的时间内暴跌 50% 以上，从 10 月底的近 7000 美元跌至当年年底的略高于 3000 美元。

接下来是 2020 年 7 月。比特币处于“禅宗模式”，享受着夏天，因为它在年初因 COVID 崩溃而疯狂上涨后，巩固在 10,000 美元以下。我相信你还记得，不久之后，1 万美元的阻力位终于被突破，从那里开始疯狂地冲向历史高点。

当然，还有 2022 年 12 月，当时市场正在从 FTX 崩溃中复苏。当价格在 1.6 万美元附近徘徊时，一群看似坚信币价将会归零的狂热投机者疯狂做空。然而，不到一个月后，价格回升至 2 万美元以上，大量空头随之清算。

现在，非常有趣的是，低波动性并不是这三个时期的唯一共同点。还有另一个领先指标在这些动作出现之前就预示了它们的到来，现在它即将向我们闪烁另一个方向信号。

为了了解今天文章的核心，让我们深入看看下面的内容……

RSI：非常可怕的指标

每个时期的共同线索是，我们的老朋友「美元」，以美元指数（DXY）为代表，在之前预示了重大波动。

之前每次比特币的波动幅度从「无聊」转为「暴涨」时，都是美元在背后推波助澜。我们可以利用这些信号，通过观察其相对强弱指标 (RSI) 来衡量它的动量。

你可能还记得我们在 6 月份讨论过 RSI 的重要性，因为它与 DXY 日线图有关，就在美元抛售之前，贝莱德宣布了其 ETF 计划，比特币在不到一周的时间里从 2.5 万美元下方飙升至 3 万美元以上。

在那篇文章之后，关键的 RSI 水平 50 再次成为阻力位，美元最终在 7 月中旬冲至 100 以下的年内低点。

然而，有趣的是，它又回到了相同的阻力位。下面的图表显示了 DXY 及其简单移动平均线（SMA）， RSI 是底部的紫色线。

值得注意的是，尽管价格较低 ( 撰写本文时为 102.60，6 月为 103.50)，但 RSI( 相对强弱指数 ) 现在 (49) 实际上高于 6 月 (47)，因此这次出现了轻微的背离。

这通常是一个看跌信号。不过，美元自 7 月份被抛售以来重新走强的势头不应被轻易忽视。

请注意，在下面的图表中，在多次重新测试后，它最近是如何收回其 50 天 ( 绿线 ) 和 100 天 ( 蓝线 )SMA 的。这似乎正在巩固，它确实处于新突破点的端口，并重新测试 200 日移动均线 ( 红线 )，目前位于 103.38。

如果美元指数突破 50-RSI 及其 200 日移动均线，比特币和加密货币将会熄火，因为我预计波动性将使我们螺旋式上升。

我对比特币感兴趣的下行区域是 24,600 美元 (6 月低点 )，19,300 美元 (3 月低点 )，以及 15,300 美元 (FTX 崩溃后低点 )。

到那时，所有的赌注都将落空，因为美元奶昔将发挥它最擅长的作用——在政府官员介入并将其贬值至新低之前，吸干全球市场的所有流动性。

但不管你信不信，美元日线图并不是本文的主要焦点。

DXY 走势

我想让你注意的是美元的月度走势图，特别是它的 RSI 读数，它为我们提供了 DXY 宏观趋势的 100 英尺的视图，并为我们提供了与过去比特币低波动期叠加的洞察力。

如下图所示，美元指数的月相对强弱指数 (RSI) 目前正停留在至关重要的 50 点上方，这是一个奇怪的同步性，因为它在日阻力位上与该水平作斗争。

尤其是当你考虑到月线图上的 50 相对强弱指数（RSI）水平正是 Lilly 上周分享的前三次波动爆发时美元所在的位置时。

50-RSI 的月线一直是指导美元宏观趋势的关键线，这可以追溯到 70 年代初。众所周知，由于它们的负相关关系，美元的重大波动会产生连锁反应，并在未来几个月确定比特币的宏观趋势。

高于 50-RSI，规避风险：放弃你的比特币并在更低的价位买回。

低于 50-RSI，风险：在法币过度通胀至零前，不惜一切代价逃离法币陷阱。

事情就是这么简单。

看看我们自 2020 年以来所见证的。美元在 2020 年 7 月的月度图表上失去了 50-RSI 趋势，然后在接下来的 8 个月里继续下跌超过 10%，从 90 左右的高位暴跌至 80 左右。

随后，当它在 2021 年 10 月重新突破 50-RSI 时（这并非巧合，就在比特币达到顶峰之前），这为它从 90 年代中期一路狂飙到去年 9 月 114 的峰值奠定了基础。

如果有人在 2020 年 7 月 DXY 月度 RSI 跌破 50 时买入 BTC，那么他们的成本基础将约为 9,000 美元。

如果他们在 2021 年 10 月 DXY 月度 RSI 升至 50 以上时卖出，那么他们的平均售价将约为 50,000 美元。

大约 15 个月内实现 455% 虽不算多，但这是真实存在的。

我预计，如果美元失去这一趋势线，并在年底前正式进入宏观熊市，特别是如果它与一波现货 ETF 批准相结合，未来也会出现类似的投资回报率。

有些人甚至会说，这是百年一遇的风暴。

但就像所有事情一样，耐心和机智是必须的。

等待美元指数出现适当下跌的迹象再采取行动，以免你最终在一列失控的「美元货运火车」上站错边。