区块链将改变我们投资、支付和消费方式。

撰文：MIGUEL ÁNGEL GARCÍA VEGA

编译：链集市

区块链是一项隐秘的技术。与元宇宙或人工智能相比，普通人很难直观地看到其实际应用。然而，它却是一场重大经济革命的基石。

在讨论区块链的潜力之前，最好先明确我们到底在谈论什么（文章分为上下两部分，本期为上半期）。

数字货币的起源与 Crypto（尤其是 BTC）有关，但其发展历程要长得多，并将给支付系统带来重大变革。大多数中央银行已经在开发自己的数字货币。与此同时，物流、电子游戏行业或投资领域也在因通证化（将实物资产转化为数字复制品的概念）而发生变革。

区块链技术不仅仅是一个数据库：它是一项可以在没有第三方干预的情况下将价值或资产从一个地方转移到另一个地方的技术。从此意义上说，它提出了一种新的金融模式，在这种模式中，真实性不是由第三方验证，而是由参与区块链的节点网络（连接到网络的计算机）验证。

因此，无论是货币还是其他具有某种价值的资产，其价值转移都不是通过中介进行的，而是通过共识进行的，从而以透明的方式存储信息。

顾名思义，区块链是由区块组成的链条，其中包含与网络交易相关的编码信息。这些区块相互交织在一起（因此被称为「链」），通过使用密码学提供相对安全的编码，实现数据（或价值）的传输。

「真正革新的是，这种传输不需要第三方对信息进行认证。相反，它分布在多个独立、平等的节点上，由这些节点对信息进行检查和验证，而无需彼此知晓，」西班牙 BBVA 银行的分析师解释说。「信息一旦输入，就无法删除；只能添加新信息，因为区块之间是通过加密连接的。修改链前一个区块的数据是不可能的，因为必须修改先前区块中的信息。」

大型银行已经在为即将到来的变革做准备。例如，花旗银行已经发布了一份关于区块链经济影响的长篇报告。到本十年末，仅世界主要经济体发行的数字货币价值就将达到 5 万亿美元，20 亿人的手机都可以访问这些数字货币。

目前，90% 的中央银行正在进行涉及虚拟货币使用的试点项目。然而，欧洲中央银行（ECB）认为，新的数字欧元至少还要三年才能面世，因为还有一些未知因素有待清除，特别是隐私问题。

新形式

国际货币基金组织（IMF）的金融专家 Manisha Patel 也许有解决区块链问题的办法。首先，这项技术将如何帮助弱势群体？

许多发展中国家正在探索这些新的数字形式，它们有潜力增加金融包容性。Patel 指出：「如果它们是一种经济实惠且广为接受的支付工具，它们将会取得成功。」但是这些国家需要完善的互联网基础设施和移动电话的接入，以克服障碍。「每个国家的定制提案可能需要好几年时间，」她对此发出警示。

如果官方数字货币流行起来，加密资产会发生什么变化？「Crypto 将作为一种支付方式在地下经济、非法活动和逃税中生存下去。它们将与百元大钞竞争，」国际货币基金组织前首席经济学家 Kenneth Rogoff 预测道。麦肯锡公司合伙人 Emilio Capela 也认为：「它们将会用于投机和犯罪。」不过，也有一些专家认为有挽回的可能性。

IE 商学院的教授 Enrique Dans，高度评价不依赖于中央银行所带来的自由。他与八岁的弟弟谈论以太坊时，激动不已。「以太坊是一个开源社区，与比特币不同，挖矿（制造）耗能要少得多，」他说。「如果有了这项技术，2008 年的金融危机就不会发生。」

另一个有望通过区块链赚大钱的行业是电子游戏。去年，约有 32 亿玩家或游戏玩家使用了这项技术。这些人通常不会问自己的视频游戏背后是什么技术。然而，通过 Web3 生态系统（投资人 Packy McCormick 将其定义为「由开发者和用户共同拥有、以通证协调的互联网」），他们在电脑前的体验将得到改善。专门研究这一无形领域的咨询公司 Newzoo 计算出，区块链每年从视频游戏行业产生 1840 亿美元的收入。

一切基本上都按部就班进行——直到 BTC 开始饱受争议。「Crypto 损害了区块链的声誉。然而，它们所基于的技术是非常有用的，」金融包容性联盟的专家 Javier Pino 解释道。不过，欺诈、盗窃和 FTX 平台的破产还是给 Crypto 世界留下了不好的记忆。

消费在这场游戏中扮演着重要角色（随着区块系统的大量使用，分销商将在效率方面获得优势），尽管如此，这仍然可能带来丰厚的经济利润。区块链和通证化两大技术——希望共同分享未来。

通证化改变了一切，因为几乎所有东西都可以通证化：信贷额度、风险投资、购房、歌曲和图像的版权、股票、货币、黄金、毕加索的画作等等。倡导者认为，数字资产使原本属于精英阶层的投资民主化，或者创造出金融市场上以前不存在的全新投资。

美国银行全球研究部数字资产战略总监 Alkesh Shah 估计，「通证化可以在未来五到十五年内改变金融和非金融基础设施以及公共和私人市场。到 2030 年，通证化数字股票市场的规模将达到 4 至 5 万亿美元。」分析师解释说：「它已经可以降低信贷风险，增加以前不可流通资产的流动性，或更有效地分配资本。」

「市场的下一代和股票的下一代将是它们的通证化。」2022 年 11 月，全球最大的资产管理公司贝莱德的总裁兼创始人 Larry Fink 在接受《纽约时报》采访时表示。如果毕加索通过放弃「消失点」重新定义了绘画，那么技术颠覆有望重新构想金融。

门不可分割的科学也在帮助这一进程：社会学和密码学。全球 67% 的千禧一代（指 1981 年之后出生的人）更喜欢在投资时依靠计算机推荐（机器人顾问），而不是依靠人类同行的建议。投资公司施罗德甚至推出了一个新口号以适应这一趋势：「技术和数字体验」。

随着有史以来最大规模的财产继承即将开始，通证也在逐渐崭露头角。施罗德指出，在未来几十年中，仅在英国，前婴儿潮一代（指出生于 1940 年代末至 1970 年代初的人）将把 5.5 万亿英镑（或 7 万亿美元）的财产留给千禧一代和 Z 一代，他们倾向于将更多的资金投入非传统资产。施罗德的分析师预测，「目前，在各个地区，通证的定义和监管并不一致，但（政府）管理机构将解决这一不足。」

通证化——得到华尔街的认可——已经进入主流经济领域。KKR、Hamilton Lane 和 Apollo 等风险投资公司正在通过区块链平台将他们的一些基金数字化。了解这项技术的人将会熟悉 ADDX、Avalanche 或 Polygon 等平台。

与此同时，其他金融巨头如高盛、汇丰、摩根大通、花旗和法国兴业银行也设计了自己的结构来交易数字资产。「这是一个在大规模上发展这些服务的机会，」 Pictet Digital 经理 John Gladwyn 强调。

事实上，Hamilton Lane 已将访问其部分基金所需的最低投资额从 12.5 万美元降低到 1 万美元。去年底，KKR 甚至通过 Avalanche 平台将其医疗基金进行了通证化。甚至在 3 月份，通证化黄金的市场价值也超过了 10 亿美元。

持续创新

金融机构明白他们必须不断创新，否则就有可能像一场反复出现的噩梦一样突然一文不值。

迄今为止，Crypto 面临的主要问题是波动性。稳定币是绕过这个障碍的方法。稳定币是与真实货币（如美元）挂钩，以提供持有者稳定性。仅仅在 2022 年就有约 7.8 万亿美元的稳定币交易。

不过，黑客和投机者也会出现，这两者都是任何资金流动较大的生态系统中的阻碍。这让人们产生了怀疑。「稳定版本的 BTC 在价值存储方面没有多大用处，因为不清楚它们是否拥有足够的抵押品来在网络攻击时稳定货币，」巴塞罗那庞贝埃法布拉大学经济学教授 José García Montalvo 警示道。

在所有技术带来的不确定性中，智能合约可能是一个更具共识的领域之一。这种编程软件只有在满足一系列要求后才能执行预设的交易。毕马威会计师事务所（KPMG）数字资产主管Álvaro Casado 肯定地说：「（这）保证了高度的准确性和合规性。」

智能合约通过区块链运行，因此协议条款被保存在一个数据库中。它们可以被查看，但无法更改。「国际贸易将是一个显著受益者，它涉及大量文件和条件。通过标准化的规则和更简单的交易选项，可以实现自动化，」García Montalvo 描述道。

有了这些类型的合约，再加上供应链的通证化，那些通过制造伪劣产品获得暴利的人就很难再得逞。eToro 的分析师 Javier Molina 表示：「杜嘉班纳（Dolce & Gabbana）或古驰（Gucci）已经推出数字服装的实验，这些服装在区块链中受到保护。」「作为顾客，如果我购买了 NFT 或者说是数字围巾，那么我就是唯一的所有者。」保时捷和梅赛德斯也正在涉足这项技术。

这不仅仅是金钱的问题。在发展中国家，掺假药品（占所有已售药品的 10% 至 30%）每年夺走一百万人的生命。因此，追踪的价值不言而喻。哥本哈根未来研究所的 CEO Daria Krivonos 说：「沃尔玛和 IBM 利用区块链技术，短短三秒钟就成功追踪了橙汁从南非农场到美国消费者手中的路径。」

到 2025 年，全球十大食品公司中约有 20% 将使用区块链技术。BlockBar 就是一个例子：这是一个由区块链管理的平台，允许奢侈饮料品牌在一系列稀有葡萄酒或烈酒中发行 NFT。目标是拥有这些独家酒瓶，并在二级市场上出售。该公司总裁 Sam Falic 表示：「公司将这些酒存储在最先进的设施中，可以全球运输，或在 250 多个免税店提货。」