在 Ripple、灰度与美国 SEC 的诉讼案接连获胜的背景下，市场仿佛迎来了一丝曙光，投资布局或许正当时。

撰文：Thor Hartvigsen，加密 KOL

编译：Felix, PANews

牛市已来？随着加密货币的成熟和机构对加密货币的兴趣越来越大，项目的基本面将变得越来越重要。收入高、市场需求大以及正收益的协议可能会在更长的时间范围内跑赢大盘。本文系加密 KOL Thor Hartvigsen 盘点的 DeFi 六大摇钱树。

MakerDAO

年收入：1.662 亿美元

MKR FDV（完全稀释估值）：10.5 亿美元

Maker 从支持 DAI 的抵押品的费用中赚钱。

55% 的收入来自 RWA 抵押品，例如美国国库券。其余部分来自 stETH、ETH 和 wBTC 等链上抵押品的费用。

Maker 目前将大部分收入用于 DAI 储蓄率（DSR）金库。目的是增加 DAI 供应。更多 DAI 的供应意味着更多抵押品，也意味着产生更多收入。

Maker 对未来还有宏伟的计划，包括对 MKR 和 DAI （终局计划）进行彻底的品牌重塑。

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Rollbit

年收入：3.64 亿美元

RLB FDV：6.07 亿美元

Solana 链上的菠菜平台 Rollbit 从其赌场、体育博彩平台和加密货币期货交易中获得了巨额收入。一部分收入将用于购买和销毁 RLB：

• 30% 期货（1000 倍合约）
• 20% 体育博彩（Sportsbook）
• 10% 赌场（Casino）

考虑到当前的收入，每年消耗价值 5500 万美元的 RLB。按这些价格计算，是流通供应量的 9%。在价格较高的情况下，对供应的结构性影响较小，但仅围绕这一点的叙述可能会带来另一次上涨。

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Ethereum

年收入：21 亿美元

ETH FDV：1970 亿美元

以太坊是所有加密领域中最大的创收链上实体（不包括 Tether 等中心化公司），也是唯一一个具有正收益的区块链，即收入比代币激励更大。

以太坊的收入是每笔交易燃烧的 ETH 量。根据当前的年化收入，每年都会消耗价值 21 亿美元的 ETH。

GMX

年收入：3940 万美元

GMX FDV：5.07 亿美元

收入的计算方式是向 GMX 投资者支付的费用。最近，GMX 的市场份额被 Synthetix、Level、Vertex 等竞争对手夺走，因为其中许多都具有比 GMX V1 更卓越的功能。

最近上线的 V2 对交易体验进行了多项升级，包括更便宜的费用和更多的资产。

由于未平仓合约的平衡以及隔离市场，LP 面临的风险进一步降低。

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Arbitrum

年收入：6230 万美元

ARB FDV：95.6 亿美元

Arbitrum 是仅次于以太坊的最大创收区块链（高于 BNB 链、Polygon 等 )。就流动性和正在构建的 dapp 而言，Arbitrum 仍然是最大的 L2 生态系统。

从技术角度来看，Arbitrum 在去中心化方面也表现突出。与 Arbitrum 相比，Optimism 和 OP Chains 尚未启用欺诈证明。最近宣布的 Arbitrum Bold 进一步支持无需许可的状态验证。

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dYdX

年收入：8320 万美元

DYDX FDV：21.3 亿美元

无论是从 UI/UX 角度还是交易费用来看，dYdX 都提供了最接近 CEX 的链上交易体验。

V4 计划于 9 月下旬发布，届时 dYdX 将在自己的 Cosmos 链上发布。随着越来越多的交易者转向链上，并且交易量在潜在的牛市中回升，像 dYdX 这样的头部 Perp DEX 具有巨大的上涨空间。

一旦 V4 上线，DYDX 或将进一步增加收入，这意味着 dYdX 产生的大量收入将流向 DYDX 质押者。

下表对上述内容进行了比较，并基于收入进行了估值。如图所示，MKR 和 RLB 的价格 / 收入估值相当疯狂。作者提示，上述一切均不构成投资建议。