首先，比特币 ETF 的批准是一个「卖出新闻」事件。其次，宏观层面的美元流动性带来的问题。

撰文：秦晋

比特币迎来大跌！1 月 23 日凌晨，比特币跌破 40000 美元，为去年 12 月 4 日以来首次，日内跌超 3%。这是自 1 月 10 日美国证监会审批通过 11 只比特币 ETF 以来，比特币迎来的第二次大跌。第一次大跌发生美国证监会审批通过 11 只比特币现货 ETF 后的第二天。比特币一度跌破 42000 美元，日内跌幅超过 7%。

比特币的价格走势并未如外界一开始所乐观预期的那样迎来疯狂大涨。

那么为什么比特币会在比特币现货 ETF 审批之后迎来大跌？归纳起来有 2 大因素。首先，比特币 ETF 的批准是一个「卖出新闻」事件。其次，宏观层面的美元流动性带来的问题。BitMex 联合创始人 Arthur Hayes 表示，比特币下跌走势可能告诉我们美元流动未来将面临问题，这种下跌趋势可能会持续到 1 月 31 日美国财政部发布季度再融资公告。

据《BitcoinNews》报道，截至目前灰度旗下的 GBTC 已卖出约 6 万个 BTC。相反，除 GBTC 外，截止 1 月 19 日，包含贝莱德、富达在内的其他 9 支比特币 ETF 机构总计已买入 7.2 万个 BTC。所以比特币大跌主因并不是灰度抛售所致。

链上分析公司 CryptoQuant 认为，卖盘主要来自短期交易者和在去年反弹后获利的鲸鱼，而不是来自灰度。

灰度为什么会抛售 BTC？灰度 GBTC 创立于 2013 年，相继已存在 10 年时间。在美国证券交易委员会批准其转换为 ETF 时，已经积累近 300 亿美元的资产。这些资产来自己大型机构与合格的个人投资者。当灰度 GBTC 相对其他 10 家比特币 ETF 机构收取高昂费率时（1.5%），这就导致部分个人投资者会考虑赎回现金，而选择其他费率较低的投资机构进行投资。带来的结果就是灰度只能抛售 BTC。

其次，存在类似 FTX 这种直接赎回清盘的大型机构导致灰度抛售 BTC。据《Coindesk》报道，FTX 已经出售了约 10 亿美元的 Grayscale 比特币 ETF，从而解释了大部分资金外流的原因。

自比特币 ETF 获批以来，BTC 价格持续下跌。从理论上讲，现在 FTX 已经完成大量持股抛售，抛售压力可能会有所缓解，因为破产财产清算持股是一个相对特殊的事件。

《Coindesk》称，自本月早些时候灰度 GBTC 转为交易所交易基金以来，投资者已经抛售价值 20 多亿美元的该基金。其中很大一部分是 FTX 的破产财产抛售的 2200 万股。

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，如果之前 30 亿美元的估计是正确的，并且有 15 亿美元已经退出，那么可能还有 15 亿美元将通过 GBTC 的获利回吐退出 BTC 空间，从而在未来几周内对价格造成进一步压力。

当然加密市场也会存在乐观派，长期看好比特币。1 月 21 日，Galaxy Digital 首席执行官在社交媒体上表示，虽然有人会出售 GBTC，但我们认为大多数会被其他比特币 ETF 给消化掉。这种消化不良将在未来 6 个月内结束，并且 BTC 会迎来更高价格。

根据 CC15Capital 公布的最新数据显示，在比特币 ETF 推出后的短短 6 个交易日内，9 只新的现货比特币 ETF 已经买入约 9.5 万个 BTC，价值 39 亿美元。其中不包括 GBTC。另据彭博社 ETF 分析师 James Seyffart 在社交媒体上表示，在前 7 个交易日的总成交量略低于 190 亿美元。

此外，dForce 创始人在社交媒体表示，Mt.Gox 将于未来 2 个月解锁 20 万个比特币，用于支付债权人欠款，目前 Paypal 法币通道已经开始支付。此外，预计于 2024 年 4 月进行的比特币减半将使年度供应量减少 16 万个比特币。

届时比特币会再一次面临抛压吗？我们拭目以待吧。