Crypto 与 TradFi 加速融合的里程碑事件。

撰文：KarenZ，Foresight News

4 月 8 日，Ripple 宣布以 12.5 亿美元收购多资产经纪商 Hidden Road，这是继 Stripe 收购稳定币平台 Bridge 后加密支付和金融领域的又一重大收购交易，反映了 Crypto 与 TradFi 加速融合的趋势。

本文从交易背景、双方业务协同、战略意义以及对 XRP 生态的影响等多个维度，分析这一收购交易的全貌。

交易背景：Ripple 为何选择 Hidden Road？

监管环境改善与行业发展契机

美国政府对加密行业的态度逐渐从强硬、缓和转向支持。Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 指出，此前美国证券交易委员会（SEC）的监管压力长期制约着美国加密市场的发展，如今这一障碍已基本消除，市场正逐步成熟，以满足传统金融的需求。

进入 2025 年，加密行业已见证多起超 10 亿美元的并购交易。例如，支付巨头 Stripe 以 11 亿美元收购稳定币平台 Bridge，加密货币交易所 Kraken 达成以 15 亿美元收购美国期货交易平台 NinjaTrader 的协议，显示出 Crypto 与 TradFi 加速融合的趋势。

Ripple 的发展现状与挑战

Ripple 的核心业务围绕为金融机构提供数字资产基础设施展开，其支付、托管和稳定币解决方案利用 XRP 和 XRP Ledger 技术，帮助全球银行、金融科技公司、加密货币企业等以无缝、安全和合规的方式代币化、存储、交易和转移价值。Ripple 提供的解决方案包括：

• Ripple Payments：提供跨境法定货币支付服务，支持企业财资支付、B2B 支付、B2C 支付以及代表客户向企业或个人付款等等支付场景。
• Ripple Custody：使用自托管技术，为银行和加密货币公司提供一体化平台，以便他们代表自己及其客户安全地存储、管理和访问数字资产。
• Ripple USD（RLUSD）：是 Ripple 在 2024 年年底推出的美元稳定币，在 XRP Ledger 和以太坊上原生发行。Ripple 表示，「RUSD 由独立的现金和现金等价物储备完全支持，可按 1:1 的比例兑换美元。RLUSD 为交易所、金融科技公司、加密货币 Onramps 等提供实时、安全、合规的支付服务，并简化法币与稳定币的出入金通道。」

尽管 Ripple 在全球支付和数字资产基础设施领域取得了显著进展，但仍面临诸多挑战。例如，其客户群虽广泛，但存在一定区域集中性，此外，还需应对 SWIFT 和传统支付系统的竞争，以及稳定币市场的激烈角逐。

Hidden Road 业务价值

而 Ripple 此次收购的 Hidden Road 是一家专注于机构信用交易的经纪商，主要服务对冲基金、资产管理公司及家族办公室。

Hidden Road 专注于为金融机构提供大宗经纪、衍生品清算、融资（衍生品保证金融资和数字资产保证金融资），其中，大宗经纪业务范围横跨外汇、贵金属、数字资产（交易所和场外交易），以及通过其合成大宗经纪服务 Route28 提供外汇、股票、大宗商品、数字资产、能源和利率的场外掉期交易。

Hidden Road 客户包括 Coinbase International、OKX、Deribit、Bitfinex、AsiaNext、SIX Digital Exchange 和 Bullish 等交易所，其业务模式使其成为传统金融与加密市场之间的关键中介。

事实上，Ripple 与 Hidden Road 的合作由来已久。Ripple 既是 Hidden Road 的客户，也曾参与其 B 轮融资。此次收购将使 Ripple 成为拥有并运营全球多资产主经纪商的加密公司。交易预计将在未来几个月内完成，但仍需通过监管审批。

收购交易：双方协同，技术与基础设施的深度融合

技术整合：XRP Ledger、RLUSD 的实际应用

首先，XRP Ledger（XRPL）有望成为大宗经纪商交易、保证金和交叉抵押的结算层。Hidden Road 将把其交易后活动（post-trade activity）迁移到 XRPL，以简化运营并降低成本，取代传统金融系统中长达 24 小时的结算周期。

Ripple 首席技术官 David Schwartz 表示，Ripple 收购 Hidden Road 对 XRPL 和 XRP 来说是一个决定性的时刻。Hidden Road 每天清算超 100 亿美元，并在各种传统渠道上处理超过 5000 万笔交易，若其中一部分活动转移到 XRPL，将显著提升 XRPL 的交易量，未来也将在 XRPL 上增强抵押品和现实世界资产的代币化应用。

此外，Ripple 称，此次收购也巩固了 Ripple USD（RLUSD）作为企业级稳定币的地位，Hidden Road 已将其作为其主要经济产品的抵押品。通过 Hidden Road 的平台，RLUSD 将成为支持加密与传统资产跨市场保证金交易的稳定币，其流通性和实用性将大幅提升。

业务扩展：Hidden Road 的全球布局与 Ripple 的资本支持

Ripple 表示，Hidden Road 每年清算的交易额超过 3 万亿美元，目前为全球 300 多家机构客户提供服务。在 Ripple 雄厚资产负债表的支持下，Hidden Road 将大幅提升其服务能力，成为全球最大的非银行机构经纪商之一。

同时，Hidden Road 的现有客户群，将直接受益于 Ripple 的技术整合。Ripple 可以通过 Hidden Road 的网络直接服务更多金融机构，增强交易效率并降低运营成本。

市场覆盖：连接传统金融与加密市场

Ripple 通过收购 Hidden Road，获得了直接连接全球市场的「管道」，打通 TradFi 与 Crypto 的桥梁。Hidden Road 的加入将帮助 Ripple 引入更多传统金融机构客户，增强对企业客户的吸引力。

Hidden Road 创始人兼首席执行官 Marc Asch 表示，通过此次交易获得的新资源、牌照及风险资本，将推动 Hidden Road 业务实现显著增长。Hidden Road 将能够扩展客户群和新产品线，并覆盖更多市场和资产类别。

此外，Ripple 表示，可能利用其跨境支付解决方案 Ripple Payments 优化成本和流动性，并为需要银行级数字资产托管的 Hidden Road 客户提供关键的托管服务。

小结

在传统金融中，大宗经纪商扮演者不可或缺的角色，负责向对冲基金、专业机构投资者、高净值客户和家族办公室等提供托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务。Hidden Road 的加入使 Ripple 能够直接服务这些机构，填补与加密市场之间的空白。

RLUSD 的实际应用是这笔交易的另一大亮点。Hidden Road 的平台使 Ripple 能够提供资本高效的交易服务。RLUSD 可作为融资资产和保证金资产，扩大其在跨市场交易中的用途。相比之下，Tether 和 USDC 主要用于支付和交易，而 RLUSD 通过 Hidden Road 的整合，能够在机构交易和清算流程中发挥更广泛的作用。同时，XRPL 作为高容量、低成本的结算系统，其潜力可能会通过 Hidden Road 的业务整合得到进一步释放。

综上，此次收购交易，不仅是一次技术整合，更是加密行业向传统金融体系的全面渗透。如果整合顺利，Ripple 有望成为连接传统金融与加密经济的核心枢纽，而 XRP 可能因此获得更广泛的采用，XRPL 的交易量和实用性也将显著提升。