QCP：比特币未获避险青睐，参与者仍偏向防守直至更清晰的局势浮现
为何突然转变？债券市场开始发出警告信号。10 年期美国国债收益率飙升至 4.6%，30 年期美国国债收益率突破 5%，扰乱了风险情绪。如果特朗普希望在其任期内推动股市反弹，长期收益率必须下降，而非上升。
债券市场的抛售加剧了对美联储干预的压力。现在似乎正接近转折点。上周，美联储表示已准备采取行动以稳定金融状况。理事沃勒进一步强调了这一转变，暗示美联储的注意力正转向衰退风险，含蓄地淡化了持续性通胀问题，他们现在将其描述为「暂时性」的。
美联储此前曾将「暂时性」标签应用于多种通胀周期，但这些周期远非暂时性。尽管如此，美联储的保护机制正在逐渐靠近，市场现在预期 2025 年将有 3.5 次降息。与此同时，随着地缘政治紧张局势加剧，黄金继续上涨。随着美国国债和美元失去部分传统的避险吸引力，黄金现已成为市场首选的价值储存工具。
比特币与黄金不同，比特币并未获得避险需求。「替代价值储存」的叙事在当前宏观环境中未能获得吸引力。市场参与者的立场仍然偏向防御。他们仍在专注于对冲下行风险，直到更清晰的局势浮现。
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