牛市的催化剂正在累积...

撰文：Kevin Kelly

编译：深潮 TechFlow

加密货币市场往往具有高度的周期性，这种周期性也非常一致且并非巧合。它们是可以预测的。如果我们猜测正确，这对未来的加密货币市场有着巨大的影响。是时候展示一些图表了...

越来越多的证据表明我们正处于一个新周期的早期阶段，风险资产如股票和加密货币在整个年份中一直在隐约的证实这一点。在我看来，这不仅仅是另一个熊市的反弹。

加密货币市场的周期性和一致性表现在以下几个方面：

• 从峰值到谷底的时间间隔；
• 恢复到先前周期高点的时间；
• 价格上涨到新周期高点的时间。

以比特币（$BTC）作为基准，一个典型的周期如下：

• 比特币达到新的历史最高点；
• 经历约 80% 的回撤，一年后达到底部；
• 需要约 2 年时间恢复到先前的高点；
• 价格在达到新的历史最高点之前上涨一年。

最近几个周期几乎完全按照上述设想的蓝图进行...

每个周期通常持续约 4 年，但它们的长度和一致性并非随机，每个周期几乎完美地与商业周期的周期性变化相吻合...

比特币价格的峰值出现在 ISM 显示出顶峰迹象的同时，活跃地址、总交易量、总费用等指标也与 ISM 的顶峰同时达到峰值。随着商业周期显示出复苏迹象，网络活动水平也会如此...

（深潮注：ISM 指数的英语全称是「Institute of Supply Management Manufacturing Index」，它是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。）

事实上，比特币的年同比变化通常在 ISM 年同比底部附近显示出逆转的迹象。到目前为止，这正是我们这次看到的情况...

同样令人惊讶的是 ISM 如何密切跟踪其先前周期的轨迹，包括峰值和谷底的时间。这是我认为真正的关键点，每 3.5 年一次，就像钟表一样，洗牌重复...

今年，较高的利率、持续的通胀以及对经济衰退的担忧都导致了对风险资产的普遍冷淡。但市场是具有前瞻性的，进入今年之前，股市已经在定价中考虑了显著的放缓。

历史上，商业周期的转折点通常是增加风险敞口的良机，而目前看来，ISM 指数接近了两年下降趋势的最后阶段，这也是风险资产一直在被试探的迹象...

因此，我认为我们更有可能处于类似于 2015 年至 2017 年的环境中，我越是盯着图表看，就越是相信，这种情况是最有可能发生的。

这有几个原因。首先，让我们看一下市场的交易情况。标普 500 指数（SPX）的走势几乎完全与 2015 年至 2017 年的价格走势一致，包括双底的时间...

我还记得 2015 年至 2016 年间所有的末日预言，以及当时普遍存在的不确定性。

风险情绪已经恶化，预计盈利将再次受到打击，许多人甚至呼吁出现更大规模的抛售（即使全球股市指数已经跌入熊市）。快进到今天——围绕着衰退可能终结风险上涨行情的不确定性已经很多了。但是如果你仔细观察，我们已经连续几个季度处于盈利衰退中（类似于 2015 年至 2016 年）。

当时，全球经济增长前景也变得黯淡，部分原因是美元经历了 15 年来最强劲的涨势，而这再次类似于我们在 2021 年至 2022 年所看到的情况...

有趣的是，黄金的价格走势也与那个时期相似，黄金是对抗货币贬值的避险工具。黄金受到全球流动性周期变化、美元走弱等因素的影响较大。

• 黄金在 2014 年达到峰值，经历了 2015 年至 2016 年的收缩，然后继续上涨；
• 黄金在 2021 年达到峰值，在 2022 年收缩，并在 2022 年第四季度触底。

...这也标志着风险资产（如股票 / 加密货币）的底部。

那么这一切与加密货币有什么关系？一切都有关联。

因为加密货币市场周期与更大的宏观周期相关联（正如我们所指出的商业周期的周期性变化），而这一切的最大亮点是与加密货币信徒息息相关的...

比特币的减半预计将在 2024 年 4 月发生，过去的两次减半事件都发生在：

• 比特币触底后约 18 个月；
• 比特币突破新的历史最高点前约 7 个月。

如果比特币按照其通常的周期模式发展，这意味着到 2024 年第四季度将出现新的历史最高点（并在 2025 年第四季度达到新的周期高点）。

就像先前的周期一样，减半的时间选择再好不过了，它将在最有利的时机发生——在像 ISM 这样的指标显示出触底迹象之后，并符合对新的流动性周期上升趋势的预期。

显然，我在这里有偏见，我不能保证任何事情都会按照我所想的方式发展。也许我错了，或者可能是因为我在屏幕前沉迷了太多小时。但我越是盯着看，越发现各种迹象开始吻合...

这就是为什么我相信市场的走势将在方向上与先前的周期类似——这并不仅仅是巧合。但长期前景变得更加光明，并不意味着我们不会或不会遭受更多的调整...

实际上，现在可能是另一个适度抛售或价格整理期的时候，特别是在过去约 9 个月的强劲上涨之后（类似于 2019 年下半年）。

另一个值得注意的风险是，如果商业周期出现虚假底部（就像我们在 2020 年 3 月看到的那样），或没有像预期那样快速触底。

在过去的 18 个月里，加密货币市场一直在与许多「重量级叙事」作斗争，但如果我们超越短期交易，从我所看到的角度来看，未来 12 至 18 个月的前景要明显更加光明。

牛市的催化剂正在累积...